عاجل: ختام الجلسة الأمريكية اليوم...الذهب يستأنف الصعود
عاد اليورو أخيراً إلى مستوى 1.20 مقابل الفرنك السويسري. وتداول اليورو مقابل الفرنك السويسري مرتفعاً حتة مستوى 1.1995 صباح يوم الخميس لكنه لم يكن قادراً على كسر مستوى المقاومة 1.20 صعوداً حيث يتساءل المتداولون ما إذا كانت السوق مستعدة أخيراً لقبول فرنك سويسري أضعف.
يبقي الفرنك السويسري على زخم سلبي منذ بداية آذار على أساس مرجح بالتجارة، وتراجع الفرنك بأكثر من 3.75% إلى أدنى مستوى له منذ 15 كانون الثاني 2015. وخلال الفترة نفسها، خسر الفرنك زخمه مقابل جميع عملات مجموعة العشرة: 4% مقابل اليورو و2.55% مقابل العملة الخضراء و2% مقابل الين الياباني. ما الذي قد يفسر مثل هذه الحركة لا سيما على خلفية تزايد التوترات الجيوسياسية؟
وهناك عدة أسباب وراء هذه الحركة السوقية. في الأيام الآخيرة، كان يتم التصريح بالعقوبات الأمريكية على روسيا نتيجةً للتراجع واسع النطاق للفرنك السويسري. وعلى الرغم من أنه يمكنهم تفسير جزء من هذه الحركة لا سيما خلال الأيام القليلة الماضية إلا أنه من المبكر جداً تفسير الحركة بأكملها.
كما يمكننا دون تردد استبعاد أي تدخل للبنك الوطني السويسري في أسواق الصرف الأجنبي. وظلت الودائع تحت الطلب لدى البنك المركزي مستقرة منذ فترة صيف 2017 حول 575 مليار وهو ما يشير بكل وضوح إلى أن المؤسسة النقدية ظلت دون تدخل.
وقد تفسر قوة اليورو منطقياً هذا الاتجاه على أساس مرجح بالتجارة، فلقد ارتفعت العملة الموحدة بـ1% منذ 28 شباط إلا أن هذا غير كاف. وعلى الصعيد الاقتصادي، ظلت توقعات التضخم في منطقة اليورو مستقرة نسبياً منذ بداية العام، كما كانت التوقعات فيما يتعلق بالتشديد النقدي للبنك المركزي الأوروبي.
إلا أن الاختلاف في السياسات النقدية وتسارع النمو العالمي لا سيما في منطقة اليورو قد يفسر هذا التراجع للفرنك السويسري حيث أن المستثمرين لا يشعرون بالحاجة إلى البحث عن الحماية بعد الآن. وفي الواقع، لم يذكر البنك الوطني السويسري حتى الآن أنه سيرفع معدلات الفائدة مما قد يكون ضد أهدافه الرامية إلى إبقاء الفرنك السويسري عند مستويات مستدامة لمصلحة الاقتصاد السويسري بينما أحرز كل من البنك المركزي الأوروبي والفيدرالي الأمريكي تقدماً كبيراً في هذه المسألة. ولن يقوم البنك الوطني السويسري أبداً بتشديد سياسته النقدية حتى يكون لديه ضمان بأن التشديد لن يؤثر سلباً على تداول اليورو مقابل الفرنك السويسري.
ومن المتوقع أن يتجاوز اليورو مقابل الفرنك السويسري مستوى 1.20 في أي وقت. إلا أن هذا المستوى لا يزال مستوى مقاومة رئيسي ولن يتم كسره بسهولة. وقد يستغرق الأمر وقتاً قبل أن يتجه اليورو مقابل الفرنك السويسري نحو مستوى 1.30. إلا أن اليورو قد يصل إلى مستوى 1.30 في نهاية العام، شريطةً أن يبقي البنك المركزي الأوروبي على مسار تشديد السياسة النقدية وعدم تدني النظرة المستقبلية للنمو في منطقة اليورو والولايات المتحدة.