رئيس الفيدرالي يتحدث اليوم، فما هو المتوقع؟

المقال مترجم من اللغة الإنجليزية بتاريخ 22/02/2021

قلق تضخم السوق على وشك الانفصال مع صانعي السياسة الفيدرالية الفيدرالية

ارتفعت عائدات سندات الخزانة بشكل مطرد وتتغذى على معدلات الرهن العقاري، لكن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ما زالوا يرون المزيد من مخاطر التضخم، على الأقل وفقًا لمحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر يناير والذي صدر الأسبوع الماضي. 

وجاء في محضر اجتماع 26-27

محضر اجتماع المركزي الأمريكي يشير لرغبة في اجتياز تضخم متوقع

يناير: " حيث رأى المشاركون عمومًا أن المخاطر على توقعات التضخم أصبحت أكثر توازناً مما كان عليه الحال خلال معظم عام 2020، على الرغم من أن معظمهم ما زالوا ينظرون إلى المخاطر على أنها مرجحة للجانب السلبي"

إذا كان هناك أي شيء، فقد توقع صانعو السياسة أن تكون الزيادات السريعة في الأسعار متقطعة بسبب قيود العرض من جائحة COVID-19. إنهم ليسوا قلقين بشأن ذلك.

"شدد العديد من المشاركين على أهمية التمييز بين هذه التغييرات التي تحدث لمرة واحدة في الأسعار النسبية والتغيرات في الاتجاه الأساسي للتضخم، مشيرين إلى أن التغيرات في الأسعار النسبية يمكن أن تؤدي مؤقتًا إلى زيادة التضخم المقاس ولكن من غير المرجح أن يكون لها تأثير دائم." 

كان اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة قبل أكثر من ثلاثة أسابيع، وربما تكون أفكار أعضاء اللجنة قد تطورت حول هذه القضية. ومع ذلك، حتى في ذلك الوقت، كان صناع السياسة يعتمدون على حافز مالي قدره 1.9 تريليون دولار، ولا يبدو أن التوقعات تقلقهم.

الانفصال بين سياسات البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الفيدرالي

هناك أيضًا بداية انفصال بين الاحتياطي الفيدرالي والسياسة النقدية في منطقة اليورو. أظهر محضر اجتماع المجلس الحاكم للبنك المركزي الأوروبي في الفترة من 20 إلى 21 يناير أن صانعي السياسة متفائلون بشأن التضخم، مشيرين إلى أنه من المحتمل أن يصبح إيجابيًا في يناير بعد شهور من التراجع مع بقائه هادئًا.

لكن المحضر تضمن أيضًا شرطًا تحذيريًا:

"تم التأكيد على أن التوقعات على المدى المتوسط للتضخم محاطة بمستوى عالٍ من عدم اليقين، بالنظر إلى الوضع الوبائي غير المسبوق والأسئلة طويلة الأمد حول التغيرات في المحددات الأساسية للتضخم."

كما صدرت البيانات بعد وقت طويل من اجتماع البنك المركزي الأوروبي، فإن التضخم في منطقة اليورو في يناير عاد بقوة، مع قفزة بنسبة 0.9٪ في الأسعار مقارنة بالتوقعات المتفق عليها عند 0.5٪ فقط. يُعزى الكثير من المكاسب إلى عوامل المرة الواحدة، ويتوقع الاقتصاديون أن يتباطأ معدل الزيادة في الأشهر القادمة

اعتقد مجلس الإدارة في كانون الثاني (يناير) أن ديناميكيات التضخم قد تتغير مع انتعاش النشاط في النصف الثاني من العام، و "تم التأكيد" على أنه لا ينبغي الخلط بين التعزيز المؤقت والزيادة المستمرة. لكن المجلس في حالة تأهب واضح للمخاطر، وستؤدي الزيادة المفاجئة في كانون الثاني (يناير) إلى جعل الصقور مثل رئيس البنك المركزي الألماني ينس ويدمان أكثر حذراً.

على الجانب الآخر من المحيط الأطلسي، لا يزال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن، إريك روزنغرين، وهو أيضًا من الصقور، مرتاحًا بشأن توقعات التضخم. تمشيا مع موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن التضخم، قال روسينجرين في ندوة عبر الإنترنت أنه يتوقع أن تظهر بعض القطاعات قفزات في الأسعار.

ثم أضاف:

لكن ما نريده حقًا للتضخم هو نوع من أن يكون معدل التضخم على نطاق واسع عند مستوى ثابت يبلغ 2٪. لا أعتقد أننا سنرى ذلك هذا العام. سأندهش إذا رأينا ذلك قبل نهاية العام المقبل ".

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس جيمس بولارد في وقت سابق من الأسبوع إن التوقعات الاقتصادية الأمريكية جيدة، ومن المرجح أن يرتفع التضخم هذا العام. وقال إن صانعي السياسة سيأخذون مثل هذه الزيادة "على متن الطائرة"، دون إظهار الكثير من القلق.

في غضون ذلك، ارتفع العائد على سندات الخزانة المعيارية لأجل 10 سنوات يوم الجمعة إلى 1.34٪ ، بارتفاع 20 نقطة أساس تقريبًا عن نهاية الأسبوع السابق. كما ارتفع معدل الرهون العقارية الثابتة لمدة 30 عامًا بنحو 20 نقطة أساس من أدنى مستوى عند 2.8٪ في وقت سابق من هذا الشهر ليصعد إلى 3.0٪.