في ضوء الاقتناع بزيادة التعافي من كوفيد 19 يومًا بعد يوم، يعود سعر كل سلعة إلى ديناميكية ما قبل الوباء. بالنسبة للذهب، ليس هناك أسوأ من هذا السيناريو.
على عكس النفط أو النحاس، تم حفر مجد الذهب خلال أيام الإغلاق أو، بشكل أكثر دقة، قبل اختراقات اللقاح التي أعطت الأمل في أن النهاية اقتربت من الحياة التي تقبلها العالم في العام الماضي.
ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 600 دولار أو 40٪ من أدنى مستوياتها في عام 2020 لتصل إلى مستويات قياسية بنحو 2100 دولار. ولن يؤدي العودة إلى المتوسط إلى التراجع عن أكبر ارتفاع في تاريخ الذهب فقط، لكنه أيضًا سيعرض أولئك الذين يحتفظون بمراكز طويلة في المعدن الأصفر لسوق هابطة أكثر كآبة مما هم عليه الآن.
كما هو الحال، يعد الذهب بالفعل السلعة الأسوأ أداءً لعام 2021، بانخفاض 11٪. وكانت السلعة التي سجلت ثاني أكبر خسارة لهذا العام هي عصير البرتقال، حيث انخفضت بنسبة 9٪. غالبًا ما يطلق على البرتقال، بسبب لونه المبهر، الذهب الذي ينمو على الأشجار.
انخفض السعر الفوري للذهب من أدنى مستوى شهده خلال 11 شهرًا يوم الإثنين عند حوالي 1,676 دولارًا، والذي يعكس تداول السبائك، بمعدل 396 دولارًا، أو بنسبة 19٪، من أعلى مستوى سجله في أغسطس عند حوالي 2,073 دولارًا.
في غضون ذلك، لامست العقود الآجلة للذهب أدنى مستوى لها في أبريل 2020 عند حوالي 1673 دولارًا، وخسرت 416 دولارًا، أو 20٪، من أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 2089 دولارًا في أغسطس. يتم تعريف أي سوق انخفض بنسبة 20٪ أو أكثر من أعلى مستوياته الأخيرة وسط تشاؤم واسع النطاق ومعنويات سلبية للمستثمرين على أنه سوق هابطة. وهو ما ينطبق تمامًا على العقود الآجلة للذهب.
المزيد من المخاطر قد تنتظر المضاربين على ارتفاع الذهب
سيعرض إعادة عقارب الساعة إلى الوراء أكثر من ذلك إلى تراجع صفقات شراء الذهب إلى انخفاض الأسعار إلى فترة ما قبل الوباء. يتمثل الخطر الأول في أدنى مستوى شهده في مارس 2020 عند حوالي 1,452 دولارًا للسعر الفوري. علاوة على ذلك، هناك أدنى مستوى في سبتمبر 2019 عند حوالي 1400 دولار.
ما يحدث للذهب لا يضاهى فعليًا بأي سلعة رئيسية أخرى.
على سبيل المثال، يتم تداول الخام الأمريكي بالقرب من أعلى مستوى له في أكتوبر 2018، بعد أن تجاوز 67 دولارًا للبرميل يوم الاثنين. ويتابع النحاس ارتفاعات قياسية تبلغ 4.50 دولارًا أمريكيًا لكل رطل تم تسجيله في سبتمبر 2011. ويطارد فول الصويا أعلى مستوياته في عام 2014 عند 14.60 للبوشل، بينما تقترب القهوة، التي تم تداولها أقل من 1.40 دولارًا للرطل بقليل، من ذروة سبتمبر 2017. يبدو أن كل هذه الأسواق تحمل "قصص نمو" تتماشى مع واحدة من أكثر حالات التعافي الاقتصادي حيوية التي تم توقعها على الإطلاق منذ حالة الركود.
عوائد السندات توجه ضربة قاضية للذهب
للذهب قصة قوية أيضًا تتمثل في إمكانية التضخم الجامح من العجز المالي والديون الجديدة في التريليونات التي ستضخها إدارة بايدن في آلة التعافي. لعقود من الزمان، تم الترويج للذهب باعتباره أفضل وسيلة تحوط ضد التضخم. يحذر مارك زاندي الذي يعمل لدى وكالة موديز من أن وول ستريت تقلل بشكل كبير من خطورة عودة التضخم من خطة بايدن للتعافي، قائلاً إنها ستؤثر على كل ركن من أركان الصناعة - من التكنولوجيا الكبيرة إلى التجارة الدورية.
تكمن مشكلة الذهب في أن عائدات السندات ستكون في بؤرة أي تضخم ينشأ من هذا الانتعاش.
كانت العائدات المعيارية لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، والتي بلغت أعلى مستوياتها في فبراير 2020 مؤخرًا، هي التي قتلت الارتفاع في الذهب الذي لا يدر عائدًا. كانت تلك العوائد أيضًا هي التي دفعت الدولار، المعروف بأنه التداول المقابل للذهب، إلى الأعلى، مما زاد من آلام صفقات الشراء في المعدن الأصفر.
يقول زاندي من وكالة موديز إن السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات قد ترتفع إلى مستويات تتجاوز خيال الاحتياطي الفيدرالي في الأشهر المقبلة.
تحمل الأسواق دائمًا المفاجآت، ويمكن أن تتأرجح أسعار الذهب في أي وقت دون سابق إنذار. لا أحد يعرف ما هو مستوى الهبوط الذي سيتطلبه الأمر لبدء مثل هذا التعافي.
تجعل وفرة نماذج التداول الخوارزمية التي تشتري وتبيع كميات ضخمة من كل ورقة مالية قابلة للتداول من الصعب أيضًا استدعاء مستوى منخفض للذهب في هذه البيئة، لا سيما عندما تكون الأصول ذات المخاطر المتعددة بمثابة دليل.
مع ضغوط العوائد والدولار الأمريكي على معظم الأسواق للعودة إلى ديناميكيات ما قبل الجائحة، أصبح من الصعب بشكل متزايد على الذهب الحصول على استراحة.
قد يكون مؤشر القوة النسبية المحطم هو أفضل أمل للذهب
قال سونيل كومار ديكسيت من إس كيه ديسكيت تشارتنج في كولكاتا، الهند، إن دراسة مؤشر ستوكاستيك للقوة النسبية للذهب، أو RSI، تشير إلى ظروف ذروة الشراء الشديدة وفرصة للعودة إلى منطقة 1800 دولار.
ولكن قبل ذلك، قد تكون هناك المزيد من نقاط الألم في الطريق أمام صفقات شراء الذهب، كما يقول، مضيفًا:
قد لا يكون أدنى سعر شوهد يوم الاثنين عند 1676.93 دولارًا للذهب الفوري كافيًا. كان المضاربين على الارتفاع يستهدفون المتوسط المتحرك البسيط (SMA) لمدة 100 أسبوع والموجود حاليًا عند 1,648 دولارًا. يتمتع هذا بإمكانية موثوقة ليكون بمثابة دعم قوي في حالة السقوط الحر الذي شهدته الأسواق ".
قال ديكسيت إن الارتداد إلى 1785 دولارًا، مما يشير إلى المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 أسبوعًا، أو الحركة الأسية، كان محتملاً من تلك النقطة فصاعدًا، متجهًا نحو 1,831 دولارًا، والذي سيمثل المتوسط المتحرك البسيط لـ 20 أسبوعًا.
"هناك شيء واحد مؤكد: هو أن مؤشر القوة النسبية RSI في منطقة ذروة البيع القصوى مع قراءات من صفر إلى 3. ولكن أي حركة صعودية ستكون مشروطة باستقرار السعر الفوري فوق 1.720 دولار. سيكون هذا هو التحدي. وإلا فقد تظهر حركة في اتجاه أقل من 1648 دولارًا ".
الرسم البياني مقدم من إس كيه ديكسيت تشارتنج
يوافق جيفري هالي، كبير محللي الأسواق لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في أودانا، على أن مؤشر القوة النسبية للذهب يمكن أن يكون ميزة بقدر ما هو عيب:
"يكمن الأمل في النجاة في انتقال مؤشر القوة النسبية للذهب إلى منطقة ذروة البيع. أظن أن الذهب سيحد من الخسائر إلى 1680 دولارًا على مدى الجلسات القليلة اللاحقة حيث تتفاوض الأسواق على مزادات السندات الأمريكية هذا الأسبوع ".
"ومع ذلك، أعتقد أننا سندخل في سيناريو تداول ضمن نطاق محدد، ومن الصعب أن نرى الذهب ينجح في الارتفاع حتى 1720 دولارًا للأوقية هذا الأسبوع. ويظل السيناريو الأكثر ترجيحًا هو بعض التعزيزات الجانبية متبوعة بسقوط هام آخر يستهدف منطقة 1600.00 دولار للأوقية ".
إخلاء المسؤولية: يستند باراني كريشنان إلى مجموعة من الآراء خارج نطاق رؤيته لتحقيق التنوع في تحليله لأي سوق. كما يقدم، باعتباره محللاً لدى موقع Investing.com، آراء متباينة ومتغيرات السوق. علمًا بأنه لا يتداول في أسواق السلع والأوراق المالية التي يكتب عنها.