مستثمرو الذهب إلى أين يفرون الآن؟

المقال مترجم من اللغة الإنجليزية بتاريخ 22 مارس 2021

لماذا يعتبر تدعيم البلاتين عند 1200 دولار علامة صعودية

تمت كتابة المقالة حصريًا لموقع Investing.com 

• يعتبر المعدن متقاعس عن المعادن النفيسة منذ سنوات

• يوجد كسر فني في الاتجاه الصعودي، ولكن تداول متقلب حول النقطة المحورية 1200 دولار

• عرض القيمة للبلاتيني قهرية

• حيث إن السيولة تشكل قضية

• PPLT أكثر منتجات ETF البلاتينية سيولة

البلاتين معدن نادر ثمين وصناعي.  تخرج الغالبية العظمى من الإنتاج السنوي من جنوب إفريقيا وروسيا.  يعتبر الإنتاج أساسيًا في جنوب إفريقيا حيث تقوم شركات التعدين باستخراج البلاتين من أعماق قشرة الأرض. في روسيا، يعتبر إنتاج البلاتين في الغالب منتجًا ثانويًا لإنتاج النيكل.

البلاتين ذو تاريخ طويل كمعدن ثمين يمثل مخزنًا للقيمة. كان لقب البلاتين هو "ذهب الأثرياء" لعقود من الزمان. وفي الوقت نفسه، فإن كثافة البلاتين ومقاومته للحرارة تجعله معدنًا صناعيًا مهمًا حيث ينظف السموم من البيئة.

معادن (SE:1211) مجموعة البلاتين والبلاتين (البلاديوم والروديوم) مطلوبة في المحفزات في السيارات ومصافي النفط والبتروكيماويات وغيرها من المناطق المنتجة للانبعاثات. يستخدم البلاتين أيضًا في صناعة الألياف الزجاجية والمجوهرات؛ حتى أن لها تطبيقات صيدلانية في عقاقير العلاج الكيميائي.

على مدى السنوات الماضية، تخلف البلاتين عن المعادن الثمينة الأخرى. ومع ذلك، في عام 2021، اخترق السعر فوق مستوى المقاومة الفني الحرج في أغسطس 2016، أعلى مستوى عند 1199.50 دولارًا.

تسبب الوباء العالمي في عمليات بيع خالية من المخاطر في الأسواق عبر جميع فئات الأصول في عام 2020، ومن ثم انخفض البلاتين إلى مستوى منخفض بلغ 562 دولارًا للأونصة في منتصف مارس. في العام الماضي، انخفض البلاتين إلى أدنى سعر له منذ ثمانية عشر عامًا. لكن في عام 2021، تم تداوله إلى أعلى مستوى له منذ ستة أعوام ونصف.

يتتبع صندوق أبردين القياسي للأسهم البلاتينية (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز NYSE: Aberdeen Standard Physical Platinum Shares ETF (NYSE:PPLT)) سعر البلاتين، بينما يحتفظ بصافي أصوله في سبائك البلاتين.  

يعتبر المعدن متخلف عن المعادن النفيسة منذ سنوات

ظل البلاتين غير مكلف تاريخيًا مقارنة بالذهب والبلاديوم والروديوم على مدار السنوات الماضية.

المصدر: CQG

يُظهر الرسم البياني الفصلي للبلاتين مطروحًا منه الذهب حيث إنه قبل عام 2015، لم يكن البلاتين يُتداول بأقل من خصم 200 دولار على الذهب وذلك منذ بدء التداول في بورصة العقود الآجلة في السبعينيات. انخفض إلى ما يزيد عن 1000 دولار لكل أونصة خصم على المعدن الأصفر وذلك في عام 2020.

عندما وصل البلاتين إلى أعلى مستوى سجله على الإطلاق في عام 2008، كان أغلى من الذهب بأكثر من 1100 دولار. يوم الجمعة، 19 مارس، كان البلاتين 541.60 دولارًا للأونصة تحت سعر الذهب.  

المصدر: CQG

 لم يكن البلاديوم يطلب أكثر من 350 دولارًا علاوة على البلاتين وذلك قبل عام 2018. وصل البلاتين إلى علاوة تزيد عن 1600 دولار للأونصة مقابل شقيقة مجموعة البلاتين المعدنية (PGM) في عام 2008. في عام 2020، انخفض البلاتين إلى أكثر من 1650 دولارًا للخصم على البلاديوم.  كان البلاديوم أغلى من البلاتين بأكثر من 1430 دولارًا وذلك في 19 مارس.

الروديوم هو PGM لا يتم تداوله إلا في السوق المادي فقط.  انخفض البلاتين إلى مستوى منخفض بلغ 812.20 دولارًا، ووجد الروديوم قاعًا عند 575 دولارًا للأونصة وذلك في عام 2016، مع وصول البلاتين إلى مستوى 1200 دولار في نهاية الأسبوع الماضي، كانت علاوة الروديوم مذهلة.  

المصدر: Kitco

يوضح الرسم البياني أعلاه أنه مع وجود الروديوم عند نقطة منتصف 28000 دولار في 19 مارس، أي كان ما يقرب من 26800 دولار للأونصة مقابل البلاتين. ومن المفارقات أن الروديوم هو منتج ثانوي من إنتاج البلاتين في جنوب إفريقيا. أدى انخفاض سوق البلاتين خلال السنوات الماضية إلى انخفاض الإنتاج، مما نتج عنه حدوث عجز في سوق الروديوم.

خلاصة القول هي أن البلاتين كان بطيئًا مقارنةً بالذهب وPGMs الأخرى على مدار السنوات الماضية، لكن هذا قد يتغير. 

يوجد كسر فني في الاتجاه الصعودي، ولكن تداول متقلب حول النقطة المحورية 1200 دولار

وصل البلاتين إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 2308.80 دولارًا للأونصة في عقد نايمكس القريب في عام 2008. على مدار الاثني عشر عامًا التالية، حقق السعر ارتفاعات منخفضة وأدنى مستويات منخفضة، وبلغت ذروتها في ارتفاع إلى أدنى سعر منذ عام 2002 في عام 2020 عندما سقط البلاتين نحو القاع عند 562 دولارًا للأونصة.  

المصدر: CQG

يوضح الرسم البياني الشهري أن البلاتين حقق أعلى مستوى منخفض في أغسطس 2016 عند 1199.50 دولارًا، حيث ظل بمثابة مقاومة فنية حاسمة لأكثر من أربع سنوات. اخترق البلاتين أخيرًا المستوى الفني، ووصل إلى 1348.20 دولارًا للعقد الآجل القريب وذلك في فبراير 2021. ظل البلاتين أعلى بقليل من مستوى الاختراق، والذي يقف الآن كنقطة محورية للمعدن الثمين وذلك عند المستوى 1200.10 دولار في 19 مارس.

ارتفع العدد الإجمالي للمراكز الطويلة والقصيرة المفتوحة في ساحة العقود الآجلة البلاتينية مع ارتفاع السعر خلال العام الماضي وذلك بعد الانخفاض مع سعر البلاتين في مارس 2020. تعد الزيادة في الفائدة المفتوحة علامة على عودة الاستثمار والطلب الصناعي إلى سوق البلاتين بعد أن تلاشى خلال الانخفاض الحاد في مارس 2020.

في غضون ذلك، يتجه زخم السعر الشهري ومؤشرات القوة النسبية صعوديًا لتأكيد حركة السعر الصعودية.  

المصدر: CQG

يظهر الرسم البياني ربع السنوي أن البلاتين سجل مكاسب خلال الأرباع الثلاثة الماضية على التوالي. من شأن الإغلاق فوق 1073.20 دولار في 31 مارس أن يشير إلى مكاسب هذه السلعة الفصلية الرابعة.

عرض القيمة للبلاتيني قهرية

يستمر البلاتين في الحصول على عروض القيمة الأكثر جاذبية في قطاع المعادن الثمينة للأسباب التالية:

• لا يزال البلاتين غير مكلف تاريخيًا مقابل الذهب والبلاديوم والروديوم حيث يتم تداوله بخصم كبير على المعادن الثمينة الثلاثة الأخرى.

• البلاتين ذو تاريخ طويل يعتبر مخزنًا للقيمة. يمكن أن تؤدي العودة المفاجئة لطلب المستثمرين إلى رفع سعر المعدن بشكل كبير. يستخرج الجزء الأكبر من الإنتاج السنوي من جنوب إفريقيا وروسيا ولذلك البلاتين أكثر ندرة من الذهب. يوجد عدد أقل بكثير من مخزونات البلاتين في جميع أنحاء العالم من مخزونات الذهب، والتي تحتفظ بها البنوك المركزية والحكومات وكذلك المستثمرين على المدى الطويل.

• تكلفة إنتاج البلاتين أعلى من الذهب لأنه يتواجد غالبًا في أعماق القشرة الأرضية.

• تجعل كثافة البلاتين ومقاومته للحرارة المعدن بديلاً مقبولاً للبلاديوم والروديوم للتطبيقات الصناعية.

امتلك البلاتين الكثير من المال عند مستوى 1200 دولار للأونصة في 19 مارس.  يمكن أن تكون سيولة السوق هي العامل الذي يتسبب في مكاسب هائلة حينما يقرر الارتفاع. 

حيث إن السيولة تشكل قضية

كان أحد أسباب انخفاض البلاتين إلى أدنى مستوى له منذ ثمانية عشر عامًا في عام 2020 هو اختفاء السيولة، مما تسبب في انخفاض سعر المعدن. تميل الأسواق غير السائلة إلى الانتقال إلى مستويات غير منطقية وغير منطقية وغير منطقية على الجانب السلبي أثناء التصفية وإلى الاتجاه الصعودي خلال الأسواق الصاعدة.

بلغ إجمالي الفائدة المفتوحة لشركة بلاتينيوم في سوق العقود الآجلة 74،419 عقدًا في نهاية الأسبوع الماضي. عندما ارتفعت العقود الآجلة لشهر أبريل إلى 1348.20 دولارًا أمريكيًا، كان الحجم الإجمالي 39828 عقدًا، وهو أعلى مستوى لهذا العام وذلك في 16 فبراير. نظرًا لأن عقد البلاتين يحتوي على 50 أوقية من المعدن الثمين، فإن حجم التداول في 16 فبراير كان 1،991،400 أوقية. تمثل الفائدة المفتوحة الحالية 3،720،950 أوقية من البلاتين.

في أكثر أيام الذهب نشاطًا في عام 2021، تم تداول 517610 عقدًا. وبلغ عدد العقود المفتوحة نهاية الأسبوع الماضي 475.979 عقدا في ذروة العام، بلغ حجم تداول الذهب في سوق العقود الآجلة كومكس 51761000 أوقية، مع سعر الفائدة المفتوحة الحالي عند 47.597.900 أوقية من المعدن الأصفر.

سوق الذهب عالي السيولة، في حين أن البلاتين ليس كذلك. لذلك، فإن تجربة عام 2020 التي دفعت السعر إلى مستوى منخفض غير منطقي يمكن أن تتكرر في الاتجاه الصعودي. حيث تبخر الشراء العام الماضي. حينما يقرر البلاتين اللحاق بالمعادن الثمينة الأخرى، قد يختفي البيع، مما يتسبب في ارتفاع السعر. 

PPLT أكثر منتجات ETF البلاتينية سيولة

المسار الأكثر مباشرة لمركز المخاطرة في البلاتين هو عبر السوق الفعلي للقضبان والعملات المعدنية. يقدم سوق العقود الآجلة آلية تسليم تتيح تقاربًا سلسًا بين الأسعار المادية والعقود الآجلة عند انتهاء صلاحية العقود. وفي الوقت نفسه، فإن منتج Aberdeen Standard Physical Platinum Shares ETF (PPLT) هو أكثر صناديق الاستثمار المتداولة سيولة التي تتبع سعر البلاتين.

تشمل أهم مقتنيات PPLT وملخص الصندوق ما يلي:

المصدر: ياهو فاينناس

تمتلك PPLT جميع أصولها الصافية البالغة 1.536 مليار دولار في سبائك البلاتين المادية. يتداول ETF بمتوسط 252،450 سهمًا كل يوم ويتقاضى 0.60٪ نسبة نفقات.

في الآونة الأخيرة، ارتفعت العقود الآجلة البلاتينية لشهر أبريل في بورصة نيويورك من 1110 دولارات في 5 مارس إلى 1240.40 دولارًا للأونصة في 16 مارس، أو 11.75٪.

Source: Yahoo Finance

PPLT holds all of its $1.536 billion in net assets in physical platinum bullion. The ETF trades an average of 252,450 shares each day and charges a 0.60% expense ratio.

Most recently, nearby April NYMEX platinum futures rallied from $1110 on Mar. 5 to $1240.40 per ounce on Mar. 16, or 11.75%.

المصدر: شريط الرسم البياني

خلال نفس الفترة تقريبًا، ارتفعت PPLT من 104.41 دولارًا أمريكيًا إلى 115.19 دولارًا أمريكيًا للسهم أو 10.3 ٪. من عيوب منتج PPLT ETF هو أنه يتم تداوله فقط خلال ساعات عمل سوق الأسهم الأمريكية، بينما يتم تداول البلاتين على مدار الساعة من ليلة الأحد حتى وقت متأخر من يوم الجمعة. حينما تنشأ الارتفاعات أو الانخفاضات خلال الفترات التي لا يكون فيها سوق الأسهم الأمريكية مفتوحًا، فإن PPLT تفوت هذه الحركات.

لا يزال البلاتين غير مكلف مقارنة بأقرانه في مجموعة المعادن الثمينة. يعتبر دورها كمخزن للقيمة والمعادن الصناعية مما يجعلها ذات قيمة مقنعة عند 1200 دولار للأونصة.

علاوة على ذلك، يمكن أن تؤدي السيولة في سوق العقود الآجلة البلاتينية إلى مكاسب هائلة إذا تبخر البيع وقرر قطيع من المشترين أن وقت التألق البلاتين.