المقال مترجم من اللغة الإنجليزية بتاريخ 23 أبريل 2021
مالذي قد يجعل مستويات التقلب جاهزة للارتفاع
تمت كتابة هذه المقالة حصريًا لموقع Investing.com
تأخذ مستويات التقلب في الانخفاض، كما تم قياسها بواسطة مؤشر التقلب (فيكس). حيث انخفض المؤشر مؤخرًا إلى أدنى مستوى له منذ الانهيار الوبائي في مارس 2020. لا تخبر بذلك لمتداولي الخيارات لأنهم كانوا يضعون رهانات قوية تشير إلى أن مستويات التقلب ترتفع بشكل حاد، مما يرسل فيكس إلى مستويات أعلى بكثير.
ومع كون مؤشر إس آند بي 500 في وضع الذوبان، الذي ارتفع بنسبة 7 ٪ تقريبًا منذ 26 مارس، انخفض مؤشر فيكس. حيث كان مؤشر فيكس عالقًا حول 20 لفترة طويلة جدًا. وأخيرًا، بدأ في الاختراق في بداية أبريل، لينخفض إلى 16 بحلول منتصف الشهر، وهو أدنى مستوى منذ فبراير 2020.
ارتفاعات تقلب الرهان
ساعد الانخفاض الحاد في مؤشر فيكس على أن يكون بمثابة رياح خلفية لسوق الأسهم، مما دفع الأسهم إلى أرقام قياسية جديدة. ولكن الآن، يبدو أن متداولي الخيارات يراهنون على أن فيكس يشهد انعكاسًا كبيرًا ويرتفع بشكل حاد. ففي 8 أبريل، ارتفعت الفائدة المفتوحة لعمليات الشراء في 21 و 25 و 40 يوليو بأكثر من 235000 عملية شراء. مما يبدو أنها كانت صفقة انتشار. كما تم شراء 25 عملية بحوالي 3.30 دولار لكل عقد، في حين تم بيع 40 عملية بحوالي 1.30 دولار لكل عقد. حيث تشير إلى أن فيكس يتم تداوله أعلى من 27 ولكن أقل من 40 بحلول تاريخ انتهاء الصلاحية.
وكانت عمليات شراء 15 و 20 سبتمبر نشطة في 19 و 20 أبريل، مع ارتفاع الفائدة المفتوحة بمقدار 20.000 عقدًا. كما تم شراء هذه العمليات مقابل ما بين 6.40 دولار و 6.80 دولار لكل عقد. وقد يعني ذلك أن فيكس يتم تداوله في حوالي 27 بحلول منتصف سبتمبر.
أخيرًا، في 20 و 21 أبريل، ارتفعت الفائدة المفتوحة لعمليات شراء 60 مايو بمقدار 20000 عقدًا يوميًا. كان هذا رهانًا أصغر بكثير، حيث تم شراء العمليات بحوالي 0.25 دولار. وستكون طريقة غير مكلفة للمتداول للحصول على تقلبات طويلة قبل التحرك لأعلى.
كل هذا يشير إلى أن المشاركين في سوق الخيارات يبحثون عن تقلبات أعلى في الأسابيع والأشهر المقبلة. ربما حتى الاستفادة من التراجع الأخير لمؤشر فيكس لشراء تقلبات في حين أنها غير مكلفة.
اختلاف غريب
الأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو أن بورصة خيارات مجلس شيكاغو لمؤشر فيكس للتقلبات، الذي يقيس مستويات التقلب الضمني لمؤشر فيكس، قد ارتفع مؤخرًا. ويأتي هذا على الرغم من انخفاض مؤشر فيكس نفسه. حيث يشير الاختلاف الغريب إلى أن مستويات التقلب الضمني آخذة في الارتفاع تحت هدوء سوق الأسهم وهبوط فيكس.
وفي الآونة الأخيرة، رأينا أن هذين المقياسين للتقلب يتباعدان. وقد أدى ذلك عادةً إلى أن يلحق مؤشر فيكس بالركب والارتفاع مع مؤشر CBOE Vix Volatility خلال تلك الأوقات. فقد كانت آخر مرة رأينا فيها شيئًا كهذا يحدث قرب نهاية سبتمبر عندما بدأ VVIX فيالارتفاع حيث تم تداول فيكس بشكل جانبي. في النهاية أدى ذلك إلى انخفاض مؤشر إس أند بي 500 بنسبة 9٪ تقريبًا من 12 أكتوبر حتى 30 أكتوبر.
ومع اندفاع السوق إلى تسجيل مستوى مرتفع بعد ارتفاع قياسي كل يوم، قد يصبح من السهل إغفال أن سوق الأسهم يمكن أن ينخفض. ولكن في مرحلة ما، من المحتمل أن يرتفع التقلب، وهذا يعني أن الأسهم قد تنخفض، ومن خلال مظهر الأشياء، قد يكون ذلك أسرع مما تعتقد.