لم يتغير الذهب كثيراً مع بداية الأسبوع الحالي، مازال يتداول عند 1775$ للأونصة بينما تبقى التداولات ضعيفةً نسبياً. العنوان الذي كتبناه مرتبط أساساً بواحد من أخبار هذا الأسبوع، الأربعاء القادم بعد يومين سيكون قرار الفيدرالي الأمريكي بشأن أسعار الفائدة والمؤتمر الصحفي لرئيسه جيروم باول. هذا الحدث لن يكون مهماً بمعنى أنه لن يكون حاسماً، بل على العكس تماماً لا تغيير متوقع في السياسة النقدية ولا تغيير متوقع في شراء الأصول ولا تغيير متوقع اتجاه توقعات التضخم وعدم القلق بشأنه، والأهم رفع التوقعات الايجابية للنمو في 2021 بعد الأرقام الاقتصادية الجيدة في الأشهر الأخيرة (سوق العمل الأمريكي، مبيعات التجزئة، ثقة المستهلكين، تراجع البطالة، مؤشر مديري المشتريات للخدمات والتصنيع)، لكن السؤال ما علاقة كل ذلك بالذهب؟ والجواب هو في نفس المؤتمر القادم للفيدرالي.
الأسواق حالياً هي من يقود وليس الفيدرالي، لن يغامر الفيدرالي بإزعاج الأسواق اتجاه رفع الفائدة (لن يصرح بها حالياً) ولن يشير الى التخفيف من شراء الأصول (على الأقل ليس الآن وفقاً لقناعة الفيدرالي) لكن الاتجاه القادم سيكون رفعاً للفائدة وليس تخفيضاً، ومهما اشترى الفيدرالي من الوقت سيضطر الى هكذا خيار لأن التضخم لن يرحمه. برأينا الأفضل أن يقول الفيدرالي بتخفيف تدريجي لشراء الأصول، قد يعطي الأسواق صدمة ولكنها ستمر وكلما كان شراء الوقت أطول ستكون الفقاعة وتأثيرها أسوأ، الخروج التدريجي من السياسة النقدية الحالية هو الخيار الأقل ضرراً.
هذا أولاً، من جهة ثانية سيرفع الفيدرالي من توقعاته للنمو، ماذا يعني ذلك؟ يعني استمراراً لشهية المخاطر والتي ستؤدي إلى رفع العوائد على سندات الخزينة الأمريكية مجدداً وهذا سيء للذهب. الأخذ والرد الآن بين سرعة ارتفاع العوائد وسرعة ارتفاع التضخم الذي يبدو أنه سيسبق في المدى القصير، لذلك العوائد على عشر سنوات هي أفضل من العوائد القصيرة الأجل لأنها تقرأ مستويات أبعد وأشمل، هذا ليس في صالح الذهب حالياً. ما زلنا نتوقع عودة العوائد على سندات الخزينة الأمريكية 10 سنوات إلى 1.75% كمستوى أقرب، حالياً هي عند 1.56%.
تابعونا على حساباتنا في تويتر وتيليجرام للمزيد من التحليلات اليومية والفرص الاستثمارية.
Twitter : @mazenas1
Twitter : @Swissquote_ar
