الرسم البياني لليوم: ماذا يطفئ بريق الذهب؟

يتحرك سعر الذهب جانبيا لمدة شهر حتى الآن، حيث يواصل المستثمرون التوجه لشهادات الديون السيادية بما في ذلك سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات.

تتراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، إذ ترتبط العوائد ارتباطًا عكسيًا مع السندات نفسها والتي تشهد ارتفاعًا فيما تهبط عوائدها. بما يعني أن أسعار سندات الخزانة في زيادة متسارعة على خلفية زيادة الطلب.

مع ملاحظة أن زاوية الانحدار متكررة، مع تسارع وتيرة ارتفاع السندات، مما يدفع بالعوائد إلى الانخفاض بشكل تدريجي داخل قنوات هبوط أكثر تعقيدًا من أي وقت مضى.

القناة الهابطة هي رسالة واضحة من كل من المشترين والبائعين بأن هناك حدًا محددًا للحركات، وهو انخفاض منظم في العوائد حيث يتفق العرض والطلب على أن سندات الخزانة يجب أن ترتفع وتنخفض ضمن خط الاتجاه الصعودي بينما تتحرك أسعارها ضمن اتجاه هبوطي. قد يشمل ذلك نفس الأطراف الذين قد يشترون سندات الخزانة ثم جني الأرباح، أو قد يكون البائعون يشاركون في دورة بيع مماثلة، ثم يشترون مرة أخرى بأسعار أعلى. أو يمكن أن تُشكل أطراف مختلفة تمامًا.

يتجه المتحرك المتوسط لـ 50 يوم للعوائد نحو المتحرك المتوسط 200 يوم، مما يهدد تقاطع الموت، والذي تم تسميته على نحو ملائم لأنه يحذر من تحول إلى الاتجاه الهبوطي.

وصلت العائدات حتى الآن إلى أدنى مستوى لها منذ 11 فبراير. ومع ذلك، من حيث "العوائد الحقيقية"، فقد وصلت إلى مستوى قياسي منخفض.

تشير العائدات الحقيقية إلى القوة الشرائية للدفع بعد حساب التضخم. ومع ذلك، فإن هذا يمثل تضاربًا في السوق. إذا تصاعد التضخم بما يكفي للضغط على مدفوعات السندات السيادية إلى مستوى قياسي منخفض، فلماذا يستمر المستثمرون في شرائها؟

يبدو أن القلق المتزايد بشأن النظرة العامة لتعافي الاقتصاد الأمريكي الذي تم التبجح به هو الدافع. ضاعف الانتشار العالمي لمتحور دلتا بيانات التصنيع الأمريكية الضعيفة أمس والتي ساهمت في تراجع مؤشر إس آند بي 500 يوم أمس.

يبدو أن هذا يشكل ديناميكية معاكسة للحدس. يجب أن يكون التضخم، مع ارتفاع أسعاره، علامة على اقتصاد يتصاعد بشكل كبير، أو على الأقل يبدو أنه يتصاعد، وهذا ليس هو الحال حاليًا.

لكن في الوقت الحالي، من الواضح أن المستثمرين الذين يقتنصون سندات الخزانة بالمعدلات الحالية لا يتوقعون الحصول على تعويضات في وقت ما في المستقبل، أو على الأقل ليس "دفع معدل حقيقي" مفيد، بعد أن خلصوا إلى أن تسارع التضخم يلغي القوة الشرائية للعائد، على الأقل في المستقبل القريب.

تكمن معضلة الذهب في أن إحدى وظائفه الأساسية بين المستثمرين هي التحوط من التضخم. إن حقيقة أنه لا يتحرك إلى أعلى بشكل ملحوظ تعني إما أن المستثمرين اقتنعوا بالفعل بتعويذة بنك الاحتياطي الفيدرالي المتكررة بأن التضخم عابر، أو في الوقت الحالي، فإن القطيع يتدفق ببساطة إلى سندات الخزانة، دون التفكير في أصول إضافية، وربما أكثر ملاءمةً للملاذ الآمن.

مهما كانت الحالة، يبدو أن لمعان المعدن الأصفر يبدو باهتًا.

أعاد الذهب اختبار الوتد الصاعد ووجد مقاومة، مما أدى إلى تكوين (SE:1201) قمة مزدوجة صغيرة محتملة. يؤثر المتوسط المتحرك لمدة 50 يوم هبوطيًا على المتوسط المتحرك لـ 200 يوم، والذي يتراجع، مما قد يؤدي إلى إنشاء تقاطع هبوطي بشكل خاص. هذا يدل على أن الأسعار الأخيرة تضعف بمثل هذه الوتيرة السريعة، بل إنها أسوأ من التوقعات الخاصة بالتسعير على المدى الطويل، والتي كانت تنخفض بالفعل.

قد يشير الانخفاض إلى ما دون 1،791 دولارًا إلى نهاية حركة عودة الوتد، وساق أخرى للأسفل، بعد أن وصل الذهب إلى القمة في منتصف يونيو، وانخفض إلى ما دون المتوسط المتحرك لـ 200 يوم، وهو خط العنق الطبيعي لقمة الرأس والكتفين الصغيرة.

استراتيجيات التداول

يجب على المتداولين المحافظين انتظار السعر لإكمال القاع المزدوج، ثم إعادة اختباره من الأسفل، قبل المخاطرة بصفقة بيع.

سينتظر المتداولون المعتدلون في صفقة بيع الاختراق الهبوطي للقمة المزدوجة، ثم ينتظرون السعر لتصحيح حركته، لدخول أفضل، إن لم يكن للتأكيد.

ويمكن للمتداولين المغامرين الدخول في مركز قصير حسب الرغبة، بشرط أن يكون لديهم خطة تداول محددة مسبقًا تبرر مخاطر حدوث منشار ثاقب. هذا مثال:

عينة التداول

• الدخول: 1،830 دولار

• وقف الخسارة: 1,840 دولار

• المخاطرة: 10 دولارات

• الهدف: 1,790 دولارًا أمريكيًا

• المكافأة: 40 دولار

• المخاطرة: نسبة المكافأة: 1:4