قد تواجه الأسهم أول اختبار حقيقي لها خلال موسم إعلان الأرباح الحالى

تمت كتابة هذه المقالة حصريًا لموقع   Investing.com  

يبدو أن التقلبات في سوق الأسهم قد تزايدت منذ بداية سبتمبر، حيث انخفض مؤشر إس آند بي 500 بنحو 6٪ ثم انعكس صعوديًا.

يمكن أن يكون للأرباح دور مهم جدًا في تحديد اتجاه السوق انطلاقًا من الوضع الحالي، حيث يحتاج المستثمرون إلى أكبر عدد ممكن من الدلائل من الشركات بالإضافة إلى أى إرشادات يمكنهم الحصول عليها من تلك الشركات.

مع اقتراب إعلان النتائج الفصلية لهذا الدورة، فقد انخفضت تقديرات أرباح الشركات المدرجة فى مؤشر إس آند بي بشكل أساسي، ويبدو أن حالة عدم اليقين بشأن الأرباح المستقبلية قد تزايدت. لم يكن الأمر يتعلق فقط بتقديرات الأرباح؛ فقد أظهرت تقديرات المبيعات أيضًا بعض علامات الضعف. وقد يكون من المنطقي أن تؤثر التكاليف المرتفعة سلبًا على الأرباح، لكن تقديرات المبيعات تشير ربما إلى ما هو أكثر من ذلك.

يبدو أن الاقتصاد الأمريكي قد تلقى ضربة كبيرة في الربع الثالث. فقد كان من المتوقع أن ينمو بنسبة 7 ٪ تقريبًا في وقت ما. ومع ذلك، تشير أحدث توقعات الناتج المحلي الإجمالي الصادرة حاليًا من بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا إلى أن نمو الربع الثالث قد يزيد فقط بنسبة 0.5٪ فقط. وبلا شك من الممكن أن يكون للنمو الاقتصادي المتباطئ دور كبير في انخفاض تقديرات الأرباح والمبيعات في بداية سبتمبر.

انخفاض تقديرات الأرباح

لكن في الآونة الأخيرة، انخفضت تقديرات الأرباح لعامي 2021 و 2022 إلى 197.67 دولارًا و 216.01 دولارًا على التوالي. وقد ارتفع بعض منها منذ بداية موسم الأرباح، ولكن بالنسبة لها فإن العودة إلى أعلى المستويات السابقة وما فوقها، وإصدار الارشادات من الشركات سيكون أكثر أهمية.

انخفاض تقديرات المبيعات 

الأمر الأكثر إثارة للدهشة هو أن تقديرات المبيعات كانت على مسار ثابت منخفض لعام 2021 وكانت ثابتة لعام 2022. لذلك، لكي تبدأ تقديرات الأرباح في الارتفاع مرة أخرى بشكل متزايد، فيجب أن تزداد تقديرات الإيردات، أو ستكون هناك حاجة إلى مزيد من التوسع في زيادة هامش الأرباح. ومع ذلك، يبدو من الصعب التفكير في أن الهوامش سوف تتوسع كثيرًا فى حالة ارتفاع تكاليف المدخلات.

ارتفاع عدم اليقين بشأن الأرباح

هذا المزيج بين نمو الناتج المحلي الإجمالي الأبطأ، وتعثر الأرباح ، وانخفاض المبيعات يزيد من حالة عدم اليقين بشأن تقديرات الأرباح المستقبلية عند النظر إلى انحرافها المعياري. فقد ارتفع الانحراف المعياري إلى حوالي 13.2٪ من أدنى مستوى في 24 فبراير. وهى إشارة على أن المحللين يرون عدة احتمالات مختلفة للاتجاه الذي قد تتجه إليه الأرباح.

لكي تبدأ كل هذه العوامل في التحرك بطريقة مواتية، بحيث تساعد السوق على الاستمرار في الارتفاع، يجب أن تكون هناك إرشادات إيجابية لزيادة الاجماع على ارتفاع التقديرات. وقد ارتفعت نسبة السعر إلى الربحية لمؤشر إس آند بي 500 إلى 21.1 ضعف بالنسبة لتقديرات أرباح الاثني عشر شهرًا القادمة، وهو أعلى مستوى لها منذ أوائل سبتمبر، وهذه إشارة إلى أن المستثمرين يراهنون على ارتفاع تقديرات الأرباح في المستقبل.

إذا فشلت المبيعات والأرباح في تقديم ما يدعم ارتفاع أسعار الأسهم ، فقد يكون الارتداد الأخير من أدنى مستوياته في أكتوبر أكثر صعوبة في الحفاظ عليه. وسيؤدي ذلك إلى التراجع القسري نسبة السعر إلى الربحية إلى تلك المستويات المنخفضة ومن المحتمل أن نشهد المزيد من انكماش نسبة السعر إلى الربحية. و بشكل عام، نسبة السعر إلى الربحية لمؤشر إس آند بي 500 مرتفعة تاريخيًا، ونظرًا لضعف الأرباح وتراجع معدل النمو، سيكون من الصعب الحفاظ عليها.

لذلك قد يكون موسم الأرباح هذا هو أول اختبار فعلي لسوق الأوراق المالية.