الديموقراطيون لا يتباطؤون. وفاتورة الإنفاق الاجتماعي تتبع حزمة البنية التحتية. هل سيستفيد الذهب؟ أم أن سيقع في ورطة؟
هل ستنتهي فورة الإنفاق الأمريكية؟
في الأسبوع الماضي (15 نوفمبر)، وقع الرئيس جو بايدن حزمة بنية تحتية بقيمة 1 تريليون دولار، وبعد أيام قليلة فقط، أقر مجلس النواب الأمريكي مشروع قانون الإنفاق الاجتماعي بقيمة 1.75 تريليون دولار أخرى. على ما يبدو، 1 تريليون دولار لم تكن كافية! على ما يبدو، ليس لدينا بالفعل الكثير من المال لمطاردة عدد قليل جدًا من البضائع. لا، الاقتصاد يحتاج إلى أموال أكثر!
نعم، أكاد أسمع رثاء العائلات الأمريكية: "نحن بحاجة إلى المزيد من المال، لقد اشترينا بالفعل كل شيء ممكن، ولدينا بالفعل ثلاث سيارات والكثير من الأشياء غير المفيدة الأخرى، لكننا بحاجة إلى المزيد! أرجوكم، الحكومة القديرة، أعطونا بعض الدولارات، ودعوا أموالك تنعش أرضنا". لحسن الحظ، استمع العم سام إلى صلاة مواطنيه الفقراء.
بالنظر إلى ما سبق، يمكن للمرء أن يعتقد أن الاقتصاد الأمريكي ليس مثقلًا بالديون بالفعل. حسنًا، الأمر عكس ذلك تمامًا. كما يوضح الرسم البياني أدناه، فإن الدين العام الأمريكي يزيد عن 27 تريليون دولار و 125٪ من الناتج المحلي الإجمالي، لكن من يهتم باستثناء عدد قليل من الاقتصاديين الروتينيين؟
بطبيعة الحال، لن تؤدي البنية التحتية ولا فاتورة الإنفاق إلى زيادة العجز المالي والمديونية الإجمالية إلى حد مماثل لحزم الإنفاق الوبائي. وسيتم توزيع هذه الأموال على مدى سنوات. بالإضافة إلى ذلك، يجب أن يتقلص العجز المالي في السنة المالية 2022 حيث يتم التخلص التدريجي من الإنفاق على الإغاثة من الوباء (وهذا يحدث بالفعل، كما يوضح الرسم البياني أدناه)، في حين أن الانتعاش الاقتصادي المقترن بالزحف الضريبي للتضخم يزيد من الإيرادات الضريبية.
ومع ذلك، فإن فواتير بايدن ستزيد المديونية، وتقلل من المرونة المالية للاقتصاد الأمريكي. علاوة على ذلك، فإن الدين الإجمالي أكبر بكثير من الدين العام الذي ركزت عليه هنا. كما أن فئات أخرى من الديون آخذة في الارتفاع أيضا. على سبيل المثال، قفز إجمالي ديون الأسر بنسبة 6.2٪ في الربع الثالث من عام 2021 على أساس سنوي، ليسجل رقمًا قياسيًا جديدًا قدره 15.2 تريليون دولار.
الآثار المترتبة على الذهب
ماذا يعني الهجوم المالي على سوق المعادن النفيسة؟
على المدى القصير، ليس كثيرًا. سوف يشتكي المتشددون الماليون مثلي، لكن الذهب معدن صلب لا يبكي. فقد تم قبول كل من تشريعي بايدن على نطاق واسع، لذلك تم بالفعل دمج تأثيرهما في الأسعار. في الواقع، يمكن اعتبار الفواتير الفعلية متحفظة، مقارنة بمقترحات بايدن الراديكالية الأولية.
على المدى الطويل، ينبغي أن تكون الوفرة المالية داعمة لأسعار الذهب. يجب أن يؤدي الدين العام المتزايد باستمرار إلى تقويض الاقتصاد وتقويض الثقة في الدولار الأمريكي، مما قد يفيد المعدن الأصفر. ومع ذلك، تنهار الإمبراطورية ببطء، ولا يزال هناك طريق طويل قبل أن يتوقف الناس عن اختيار العملة الخضراء على أنها العملة المفضلة لديهم (ببساطة لا يوجد بديل!).
لذلك، يبدو أنه في المستقبل المنظور، سيظل مسار الذهب معتمداً بشكل أساسي على مخاوف التضخم وتوقعات تصرفات الاحتياطي الفيدرالي. كما استقرت أسعار الذهب في الآونة الأخيرة، إلى حد ما بعد الارتفاع الأخير، كما يوضح الرسم البياني أدناه.
وحدثت عمليات جني أرباح طبيعية، لكن الذهب وجد نفسه تحت الضغط أيضًا بسبب الخطاب المتفائل من قبل محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر. ووصف التضخم بأنه تساقط ثلوج كثيف سيبقى على الأرض لفترة من الوقت، وليس غبارًا يبلغ طوله بوصة واحدة:
فكر في تساقط الثلوج، الذي نعلم أنه سيذوب في النهاية. الثلج هو صدمة عابرة. وإذا كان تساقط الثلوج بوصة واحدة ومن المتوقع أن يذوب في اليوم التالي، فقد يكون من الأفضل عدم فعل أي شيء وانتظار ذوبانه. ولكن إذا كان تساقط الثلوج يتراوح من 6 إلى 12 بوصة وكان من المتوقع أن يظل على الأرض لمدة أسبوع، فقد ترغب في التصرف عاجلاً وتجريف الأرصفة وحرث الشوارع. بالنسبة لي، بدأت بيانات التضخم تشبه إلى حد كبير تساقط ثلوج كبير سيبقى على الأرض لفترة من الوقت، ويؤثر هذا التطور على توقعاتي لمستوى التسهيل النقدي المطلوب للمضي قدمًا.
لذا، استعدوا لأنفسكم، سيأتي بواب مع مجرفة كبيرة لتنظيف الثلج! فقط تخيل باول بقبعة طويلة الأذن وقفازات وحذاء غالوش أثناء مؤتمر صحفي! على الأقل، سيفعل محافظو البنوك المركزية أخيرًا شيئًا مثمرًا! أو ربما لن يأتي الجرف! على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يتحول إلى موقف أكثر تشددًا إذا ظل التضخم معنا لفترة أطول مما كان متوقعًا في السابق، إلا أنه يجب أن يظل خلف المنحنى، بينما يجب أن تظل أسعار الفائدة الحقيقية منخفضة للغاية. وسيوفر لنا اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر ديسمبر المزيد من القرائن، لذا ترقبوا ذلك.