أظهر سعر زوج العملات الدولار الأمريكي مقابل الليرة التركية ارتفاعًا سريعًا مرة أخرى يوم أمس ووصل إلى قمة جديدة من 13.88 إلى 14.70. وبينما يحدث هذا الارتفاع، انتظر الجميع تدخل البنك المركزي وجاء التدخل المتوقع من مستويات قياسية وعاد سعر الصرف الى حيث بدأ. إذًا ماذا تغير بعد تدخل البنك المركزي للمرة الرابعة يوم أمس؟ أم ماذا حدث نتيجة التدخلات الأربعة؟ فلا يزال سعر الصرف يتداول عند 14.20 اليوم.
لا يمكن لبيانات البنك المركزي والخزينة والرئيس أن تريح الأسواق. كذلك، لم يعد من الممكن الحديث عن استقلالية البنك المركزي وكل طريقة يتم تجربتها لتلبية الطلب المنخفض على الفائدة، والذي رأيناه في سبتمبر بناءً على التضخم الأساسي. في اقتصاد مثل تركيا، حيث يكون معدل الدخل المنخفض مرتفعًا وتكون عناصر مثل الطعام والإيجار هي الأكثر فاعلية، ليس من الصواب أبدًا تقييم التضخم الأساسي بدلاً من العناوين الرئيسية. ويمكن أخذ التضخم الأساسي في الاعتبار إذا كنا نتحدث عن اقتصاد يتمتع بنوعية حياة عالية وتضخم منخفض ولا يوجد قلق بشأن فرص العمل. أيضّا لا أستطيع أن أقول أن هذا ينطبق على بلدنا.
أجد صعوبة في تصديق حقيقة هدف زيادة الاستثمارات وتقليل البطالة وبالتالي زيادة الدخل، في سياسة تركز فقط على الصادرات والنمو، مع تجاهل التضخم.
وعلى الجانب المالي، بينما كان إلفان يحاول تحقيق ذلك، كان يؤيد أن أسعار الفائدة المنخفضة ستكون خاطئة في هذه العملية، لذلك ترك وظيفته. وتظهر حقيقة أن أول تصريح للوزير الجديد النبطي قليل الاهتمام، أن نفس الفكرة يجب أن تكون في السياسة النقدية والمالية. لقد رأينا أن النبطي يؤكد بإصرار على الثقة في تصريحاته هذا الأسبوع (لسوء الحظ، لا يمكنني تفسير تصريحاته المحزنة الأخرى). ويتطلب الأمر جهدًا لكسب الثقة، ولكن ما سبب الوثوق بالسياسة الحالية، والتي يُنظر إليها على أنها توقيت خاطئ للغاية لكل من المستثمرين المحليين والأجانب؟ الاستثمار والعمالة والنمو.. وماذا عن التضخم؟ ماذا عن الخسارة في الليرة التركية؟ ماذا عن عدم التوافق مع الاقتصاد العالمي؟ إذا كان تخفيض سعر الفائدة حلاً سحريًا، لكنا قد اختبرناه قريبًا في فترة أويصال ولن نضطر إلى رفع أسعار الفائدة مرة أخرى قريبًا. ويعني هذا أن الوقت المناسب ضروري لكي تكون الحسابات من الناحية النظرية صحيحة في الممارسة. وإذا كانت الظروف غير مناسبة، يجب أن تكون الظروف مناسبة أولاً. بينما توجد مشكلة كبيرة مثل التضخم وتتخذ البنوك المركزية في العالم خطوات لكبح جماحها، لا يمكننا كسب الثقة إذا تصرفنا على هذا النحو. هناك أيضًا تطورات تثير القلق أو تحركات تخلق الترقب.
وقد عقد رئيس الجمهورية أمس اجتماعا طويلا مع وزير الخزانة ومحافظ البنك المركزي والمدراء العامين للبنوك العامة. وإذا تم عقد مثل هذا الاجتماع في يوم يكسر فيه النقد الأجنبي رقما قياسيا ويتدخل المركز في السوق، فإنه يخلق توقعات في الأسواق. إذًا ماذا يعني هذا الاجتماع الذي عقد قبل الاجتماع الذي استمر يومين هنا؟ هل سيستمر خفض سعر الفائدة؟ أم أن هناك زيادة؟ أسئلة مثل هذه تتعارض مع نهج البحث عن الثقة. لكن السبب في ذلك هو تصرفات أولئك الذين يتوقعون الثقة. لذلك، إذا لم يكن هناك ما يدعو للذعر، فلا ينبغي أن يكون هناك سلوكيات للتفكير فيه. ولم يتم تقديم تفسير واضح للأسواق بشأن الاجتماع الذي استمر قرابة 5 ساعات يوم أمس.
أود أن أقول ما يلي عن اجتماع يوم الخميس:
تصريحات كافجي أوغلو أو ملاحظات لجنة السياسة النقدية في قرارات أسعار الفائدة. آخذ تعليقات الرئيس بعين الاعتبار. حيث صرح كافجي أوغلو أنه لا يوجد مجال كبير لخفض أسعار الفائدة، لكن أردوغان قال إنه ضد أسعار الفائدة، ثم أدلى وزير الخزانة نبطي بتصريحات كما لو كان هنا لتنفيذ سياسات أردوغان. لذلك، أتوقع خفض سعر الفائدة في هذا الاجتماع. إذًا، ماذا يحدث إذا لم يتم تخفيض الفائدة؟ ليس هناك الكثير من التغييرات. لماذا ا؟ حاليا، معدل التضخم 6 نقاط مئوية فوق سعر الفائدة. حتى إذا تم الحفاظ على سعر الفائدة ثابتًا عند 15٪ للأشهر 2-3 القادمة، فإن التضخم سيستمر في الزيادة، وبالتالي سوف تتسع الفجوة ويعني هذا أن الليرة التركية ستستمر في فقدان قيمتها. لذلك فإن عدم خفض سعر الفائدة في هذا الاجتماع وحده لا يكفي. وسبب عدم خفض سعر الفائدة مهم أيضًا، إذا تم ذكر التضخم، فلن يعمل مرة أخرى. وكان المركز يعلم بالفعل أن التضخم سيرتفع وبالتالي رفع توقعاته بنهاية العام. لذا، إذا بررت التضخم، يجب عليك زيادة معدل الفائدة، وإذا بررت بنك الاحتياطي الفيدرالي أو تكاليف الطاقة أو الطعام، فلا تزال بحاجة إلى رفع أسعار الفائدة. لذلك، فإن عدم خفض سعر الفائدة ليس كافياً. وإذا لم يتم تخفيض الفائدة واعتبرت المخاطر الآن أكثر واقعية وتم إعطاء رسائل ضيقة، يمكن تصورها بشكل إيجابي في هذه الأسواق. لكن انظر، حتى هذا سينجح إذا كانت هناك زيادة في أسعار الفائدة بخطوة واحدة.
النظرة المستقبلية لسعر الدولار الذي تدخل فيه البنك المركزي ببيع العملات الأجنبية 4 مرات في 1-14 ديسمبر:
