احصل على خصم 40%
👀 اكتشف كيف ينتقي وارين بافيت أسهم رابحة تتفوق على إس آند بي 500 بـ 174.3%احصل على 40% خصم

الذهب إلى أين؟

تم النشر 19/12/2021, 12:35
محدث 09/07/2023, 13:31

إحكام الأربطة 

بينما دبر مستثمرو سوق الأسهم الانعكاس واستطاعوا "بيع الإشاعة، شراء الأخبار" في 15 ديسمبر، لم يكن مستثمرو المعادن الثمينة محظوظين. على الرغم من الارتفاع الذي شهده مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في وقت متأخر من بعد الظهر، إلا أن أسهم الذهب والفضة والتعدين أنهت جميعها اليوم وهي في المنطقة الحمراء. علاوة على ذلك، حدث هذا الانخفاض بالرغم انخفاض مؤشر الدولار الأمريكي. 

ولكن ما الذي ساعد على حدوث هذا القصور الشديد في الأداء؟ 

حسنًا، أطلق بنك الاحتياطي الفيدرالي قنبلة تشديد السياسة المالية في 15 ديسمبر. للتوضيح، أعلنت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أنها ستزيد وتيرة تقليص شراء الأصول من 15 مليار دولار شهريًا إلى 30 مليار دولار شهريًا. وجاء ملخص بيان السياسة النقدية على النحو التالي: 

"في ضوء تطورات التضخم والتحسن الإضافي في سوق العمل، قررت اللجنة خفض المشتريات الشهرية لصافي مشتريات الأصول بمقدار 20 مليار دولار لأوراق الخزانة و10 مليارات دولار للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري." 

وبالرغم من ذلك، فإن هجوم الصقور لم ينته عند هذا الحد. ومع ذلك، لمعرفة إلى أين نحن ذاهبون، من الضروري أن نعرف أين كنا. وفي هذا السياق كنت قد كتبت في 23 سبتمبر: 

بينما كنت أحذر منذ شهور من أن باول لا يزال متأخراً بشكل جوهري عن اللحاق بمنحنى التضخم، زادت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة توقعاتها لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي لعام 2021 من 3.4٪ إلى 4.2٪ على أساس سنوي، وزادت توقعاتها لعام 2022 بمقدار 10 نقاط أساس (0.10٪) في 22 سبتمبر. وفي هذا السياق، خفضت اللجنة أيضًا توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لعام 2021 وزادت توقعاتها لمعدل البطالة الأمريكية لعام 2021 (هل يشعر أحد بالركود التضخمي؟). 

من فضلك، انظر بالأسفل: 

التوقعات الاقتصادية للاحتياطي الفيدرالي

التوقعات الاقتصادية للاحتياطي الفيدرالي 

المصدر: بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي 

علاوة على ذلك، يضم "مخطط النقاط" للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر سبتمبر أشار تسعة مشاركين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة إلى رفع سعر الفائدة لمرة واحدة على الأقل في عام 2022، بينما يشير 17 مشاركًا في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة إلى رفع سعر الفائدة لمرة واحدة على الأقل في عام 2023. 

من فضلك، انظر بالأسفل: 


 

"مخطط النقاط" لشهر سبتمبر من اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة 

المصدر: بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي 

للتوضيح، يمثل المقياس الرأسي على الجانب الأيمن من الرسم البياني معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية الأمريكية، بينما تصور النقاط الزرقاء توقعات مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي للسعر ومتى يحتمل أن تتحقق. إذا قمت بتحليل ما يشير إليه السهم بالقرب من الجانب الأيسر من الرسم البياني، يمكنك أن ترى أن تسعة أعضاء يتوقعون أن يتراوح معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية الأمريكية ما بين 0.25٪ و0.75٪ تقريبًا في عام 2022. بالإضافة إلى ذلك، يتوقع 17 مسؤولًا في الاحتياطي الفيدرالي أن يصل معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية الأمريكية إلى ما بين 0.25٪ و1.75٪ تقريبًا في عام 2023. وبالتالي، أدى ارتفاع التضخم إلى مزيد من تشدد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. 

والآن، مع إصدار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أحدث ملخص للتوقعات الاقتصادية في 15 ديسمبر، ارتفعت تقديرات المسئولين لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي لعام 2021 من 4.2٪ إلى 5.3٪ على أساس سنوي وزادت تقديراتهم لعام 2022 بمقدار 40 نقطة أساس (0.40٪): 

من فضلك، انظر بالأسفل: 

 التوقعات الاقتصادية للاحتياطي الفيدرالي

 التوقعات الاقتصادية للاحتياطي الفيدرالي 

المصدر: بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي 

ومع ذلك، كان التطور الحاسم هو التغير المتشدد في مخطط النقاط للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. مع توقع جميع الأعضاء الـ 18 الآن رفع سعر الفائدة لمرة واحدة على الأقل في عام 2022، وكان متوسط التوقعات (10 نقاط = 10 أعضاء) ثلاث زيادات في سعر الفائدة في عام 2022. 

من فضلك، انظر بالأسفل: 

"مخطط النقاط" من اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة 

المصدر: بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي 

  علاوة على ذلك، عندما سُئل رئيس بنك الاحتياطي، جيروم باول، عما إذا كان قد أجّل "موقفه السياسي المتشدد" إلى ما بعد إعادة تعيينه لولاية ثانية، أجاب: 

"حصلنا على تقرير سوق العمل بعد يومين من اجتماع [نوفمبر]، وبعد ذلك بأسبوع واحد، حصلنا على بيانات مؤشر أسعار المستهلك. ... وخلال عطلة نهاية الأسبوع كنت قد كونت وجهة نظر حول ما نحتاجه لتسريع عملية التناقص التدريجي، وبدأنا العمل على ذلك. وكان هذا قبل 10 أيام كاملة أو نحو ذلك قبل أن يتخذ الرئيس قرارا بإعادة ترشيحي. لذلك، وبصراحة، لم يكن لذلك الأمر تأثير على الإطلاق ". 

ومع ذلك، وكواحد من أهم مقتطفات المؤتمر الصحفي أقر باول بأنه: 

"كان زملائي في الخارج يتحدثون عن تقليص أسرع وهذا لا يحدث عن طريق الصدفة. كانوا في الخارج يتحدثون عن تناقص سريع قبل أن يتخذ الرئيس قراره. لذا، فهو قرار كان فعليًا أكثر من كونه مجرد احتمال". 

وبينما بدا باول منزعجًا بعض الشيء أثناء تبادل إلقاء الكلمة، فإن انزلاقاته تسلط الضوء على أهمية الخطاب المتشدد لمسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي. بشكل أساسي، عندما يقوم كل من كلاريدا، والر، وبوستيتش، وبولارد، وغيرهم، بدور الصقور، "لا يحدث ذلك عن طريق الصدفة". على هذا النحو، إنه اعتراف بأن مساعديه يعملون كمراسلين لقرارات سياسية محددة مسبقًا. 

ومن الجدير بالذكر أيضًا، أن باول اعترف بأن مخاطر التضخم قد زادت وأن القفزة في توقعات مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي لعام 2022 كانت حسب قوله "خطوة كبيرة جدًا إلى الأعلى". 

"هناك خطر حقيقي الآن يتمثل في أن التضخم قد يكون أكثر استمرارية وقد يؤدي ذلك إلى وضع توقعات التضخم تحت الضغط، وأن مخاطر أن يصبح ارتفاع معدل التضخم أكثر رسوخا. لقد زاد التضخم بالتأكيد. ولا أعتقد أن التوقعات مرتفعة في هذه اللحظة. لكنني أعتقد أنها زادت وأعتقد أن هذا جزء من السبب وراء تحركنا اليوم ". 

والأهم من ذلك، مع تصادم التضخم الذي وصل إلى الغليان مع سوق العمل الفاتر، قال باول إن "أحد أكبر تهديدين للعودة إلى أعلى مستوى من فرص العمل هو في الواقع التضخم المرتفع ". 

نتيجة لذلك، انقلب التوقعات رأساً على عقب. في السابق، كانت السياسة الحذرة مطلوبة للمساعدة في النهوض بالمستهلك وتعافي الاقتصاد الأمريكي. الآن، مع اقتراب ثقة المستهلك من أدنى مستوى لها في 10 سنوات، فإن السياسة المتشددة مطلوبة للمساعدة في رفع مستوى المستهلك وتعافي الاقتصاد الأمريكي. 

وهكذا، تظل المعادن الثمينة في المنطقة المحظورة. وفي هذا السياق، حذرت في 11 نوفمبر من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يفسد احتفالات المعادن الثمينة. ومع اقتراب صندوق التداول VanEck Junior Gold Miners ETF (NYSE:GDXJ) حاليا من أدنى مستوياته في 2021، بدأ المستثمرون يفكرون بنفس طريقة تفكيرنا. وكنت قد كتبت: 

مع ارتفاع التضخم، اهتزت الأسواق، واهتز البيت الأبيض وافترض مستثمرو المعادن النفيسة أن صانعي السياسة لن يفعلوا شيئًا (حتى مع تزايد قلقهم)، تتلخص حسابات التفاضل والتكامل في سؤال أساسي واحد: هل تصدق الدولار الأمريكي أم تصدق المعادن الثمينة؟ 

من فضلك، انظر بالأسفل: 

صندوق GDXJ مقابل مؤشر الدولار الأمريكي

للتوضيح، يتتبع الخط الذهبي أعلاه مؤشر GDXJ ETF في عام 2021، بينما يتتبع الخط الأخضر أعلاه مقلوب مؤشر الدولار (المقياس العكسي). إذا قمت بتحليل العلاقة، يمكنك أن ترى أنه عندما يرتفع مؤشر الدولار الأمريكي (الخط الأخضر ينخفض)، غالبًا ما يتجه GDXJ ETF في الاتجاه المعاكس. 

ومع ذلك، مع مراهنة الدولار الأمريكي على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيشدد ومراهنة شركات التعدين الصغيرة على أنه لن يفعل ذلك، نتوقع أن يفوز الأول على المدى المتوسط. 

الخلاصة؟ عندما يهوي الاحتياطي الفيدرالي على السوق بمطرقة التشدد، فإنه سيهز الأساس الذي تعتمد عليه المعادن الثمينة. على سبيل المثال، أدى ارتفاع التضخم إلى زيادة توقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي PCE. بعد ذلك، أدى إلى تأجيل الإعلان عن التبكير في بدء في خطة التقليص لعدة أشهر. والآن، أدى ذلك إلى تقليص سريع حيث أشار غالبية مسؤولي اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة إلى توقعات بثلاث زيادات في أسعار الفائدة في عام 2022. 

وتذكر: أن تسريع وتيرة التقليص سيكون له تأثير ضئيل على التضخم في المدى القريب. في الواقع، ستستغرق عملية امتصاص السيولة شهورًا لتصفية الاقتصاد الحقيقي. نتيجة لذلك، من المرجح أن نشهد المزيد من بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الساخنة في الأشهر المقبلة ولا يجب أن نتفاجأ إذا كثف مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي خطابهم المتشدد الصقور في عام 2022. لأنه، كما اعترف باول، "هذا لا يحدث عن طريق الصدفة". 

في الختام، انخفضت المعادن الثمينة في 15 ديسمبر، وكانت الفضة هي صاحبة الأداء الضعيف اليومي. وبينما انخفض مؤشر الدولار الأمريكي أيضًا، فإن "بيع الأخبار" هي لعبة يحب المتداولون اليوم لعبها. على الرغم من ذلك، فإن أساسيات الدولار الأمريكي أقوى الآن من أي وقت آخر في عام 2021. ومع استعداد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لزيادة التوقعات المتشددة على المدى المتوسط، من المحتمل أن يؤدي الدولار الأمريكي القوي وارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية إلى تراجع في أسعار المعادن الثمينة خلال الأشهر القليلة المقبلة. 

على جبهة التحليل الفني 

السؤال هو ما إذا كان مؤشر الدولار الأمريكي هو الوحيد الذي تصرف من تلقاء نفسه بطريقة الشراء على الإشاعة والبيع على الخبر، أم أن الأمر نفسه ينطبق على سوق المعادن الثمينة أيضًا. 

في رأيي، تأثر الذهب والفضة وشركات التعدين أيضًا، وشهدنا بالفعل ارتفاعًا تصحيحيًا بسيطًا. أعلم أن بعضكم قد جنى بالفعل أرباحًا من صفقات البيع في قطاع المعادن النفيسة، لكن يبقى السؤال: ماذا بعد؟ هل مراكز البيع ما زالت مبررة أم لا؟ 

قبل الرد على هذه الأسئلة، دعنا نلقي نظرة على مؤشر الدولار الأمريكي. 

الرسم البياني لمؤشر الدولار

الرسم البياني لمؤشر الدولار 

باختصار، أخفق اختراق يوم أمس فوق نمط المثلث، وبما أن عمليات الإخفاق هي إشارات هبوطية، فلا عجب أن أعقبها انخفاض قيم مؤشر الدولار USDX 

الزخم الفوري في USDX هبوطي. ولكن من المرجح أن تتمكن الانخفاضات في أواخر نوفمبر أو خط الدعم الأحمر القريب جدًا منها من إيقاف الهبوط. 

لماذا ا؟ لأن هذا هو أقرب مستوى دعم قوي نسبيًا على المدى القصير. من الممكن أيضًا أن يكون مؤشر USDX قاع مرتفع. لا أعتقد أن مؤشر الدولار الأمريكي سينخفض إلى أقل من ذلك بكثير، حيث لا يزال الوضع الأساسي صعوديًا بالنسبة لمؤشر الدولار USDX (هناك المزيد من الماليين المتشددين في الولايات المتحدة ثم في منطقة اليورو واليابان)، ولا يزال التجاه متوسط المدى صعوديًا أيضًا. 

بالنظر إلى المدى الذي انخفض فيه مؤشر الدولار الأمريكي من أعلى مستوى له مؤخرًا، فإن ما ورد أعلاه يعني أنه من المحتمل أن ينخفض مؤشر الدولار الأمريكي بما لا يزيد عن أحدث انخفاض. 

دعونا نرى كيف كان رد فعل الذهب وأسهم شركات التعدين. 

الرسم البياني لعقود الذهب الآجلة

الرسم البياني لعقود الذهب الآجلة 

حسنًا، ارتفع الذهب بشكل واضح انطلاقًا من أدنى مستوياته الأخيرة، ولكن: 

  1. لم يبطل الاختراق السابق تحت خط الدعم الأحمر الصاعد 

  1. حتى لو تضاعف حجم الارتفاع الأخير، فلن يرتفع الذهب بشكل ملحوظ - ربما إلى يصل 1815 دولارًا أو بالقرب منه. 

هناك أيضًا خطر أن يرتفع الذهب بشكل أكثر وضوحًا بسبب التشابه مع ما حدث في وقت سابق من هذا العام. قمت بتمييز كلتا الحالتين بمستطيلات زرقاء. بعد أن سجل قاعًا منخفضًا ثانيًا، صعد الذهب وحدث معظم الارتفاع في يوليو 2020. 

ولكن هل الأمر نفسه ينطبق على الفضة (ارتفاع واضح في الاتجاه المعاكس) وأسهم التعدين (على وجه الخصوص: أسهم شركات التعدين الصغيرة)؟ ليس الأمر كذلك بالضرورة، لأنه بينما - في وقت كتابة هذه الكلمات - عاد الذهب بالفعل إلى أعلى مستوياته السابقة في ديسمبر، فإن الفضة لم تتمكن من ذلك كذلك، وتم تصحيح صندوق التداول GDXJ (الوكيل لأسهم التعدين الصغيرة) (استنادًا إلى تداولات بورصة لندن (LON:LSEG)) بنسبة 23.6٪ من انخفاض ديسمبر. 

أحدث التعليقات

انت واحد اهبل روح نام الذهب صاعد انهيار اقتصاد أمريكا والدولار إلي الجحيم انشالله
وانا اقلك مع السلامه
الفيدرالي لا يريد صعود الدهب والاستتمار في الدهب علي المدي القصير و المتوسط هو الخسارة بعينها يجب ان ننتظر نهاية عام 2022 ورفع الفايدة لجميع البنوك المركزية و من تم بداية تشكل قيعان جديدة يمكن الشراء منها و الدهاب بي السعر الي 2700 لي الاونصة في نهاية 2023 والله اعلم
ومقال طويل وممل وما أستفدنا منه شئ نمشى بدماغنا أحسن
?
ماشي حسب التيار
مش كنت مع الهبوط دائما والناس باعت بالرخيص بسبب تحليلك السابق عرفت انكم بايعين كلام. وهري فقط
انت امريكي اكثر من الامريكيين انفسهم يظن القارى عندما تقول رفع قوي الاسعار الفائدة ثلاث مرات متتالية ان هذا الامر سيهز الارض يا اخي اتفقو بالربع الرابع ان توصل الفائدة لثلاثة ارباع هذه كل القصة ماعاد حدى يعزف على وتر الفائدة لانو الذهب استهلك هالكلام ونزل وخلص وحاليا بطور الارتفاع
سعر الفائدة في عام ٢٠٢٥ سيبلغ ٢% لن تؤثر عالمعادن ولا واحد بالمية
كلام كتير بس ما في فائده
من فضلك انظر بالاسفل ..؟!!!!
كل الاحترام لك لكنى باختصار لم أعرف الإجابة،،،، الذهب إلى؟؟؟ على المدى القصير او البعيد
هاد من اصحاب نظرية الهبوط كل منشوراته يقول الذهب الى هبوط
قم بتثبيت تطبيقاتنا
تحذير المخاطر: ينطوي التداول في الأدوات المالية و/ أو العملات الرقمية على مخاطر عالية بما في ذلك مخاطر فقدان بعض أو كل مبلغ الاستثمار الخاص بك، وقد لا يكون مناسبًا لجميع المستثمرين. فأسعار العملات الرقمية متقلبة للغاية وقد تتأثر بعوامل خارجية مثل الأحداث المالية أو السياسية. كما يرفع التداول على الهامش من المخاطر المالية.
قبل اتخاذ قرار بالتداول في الأدوات المالية أو العملات الرقمية، يجب أن تكون على دراية كاملة بالمخاطر والتكاليف المرتبطة بتداول الأسواق المالية، والنظر بعناية في أهدافك الاستثمارية، مستوى الخبرة، الرغبة في المخاطرة وطلب المشورة المهنية عند الحاجة.
Fusion Media تود تذكيرك بأن البيانات الواردة في هذا الموقع ليست بالضرورة دقيقة أو في الوقت الفعلي. لا يتم توفير البيانات والأسعار على الموقع بالضرورة من قبل أي سوق أو بورصة، ولكن قد يتم توفيرها من قبل صانعي السوق، وبالتالي قد لا تكون الأسعار دقيقة وقد تختلف عن السعر الفعلي في أي سوق معين، مما يعني أن الأسعار متغيرة باستمرار وليست مناسبة لأغراض التداول. لن تتحمل Fusion Media وأي مزود للبيانات الواردة في هذا الموقع مسؤولية أي خسارة أو ضرر نتيجة لتداولك، أو اعتمادك على المعلومات الواردة في هذا الموقع.
يحظر استخدام، تخزين، إعادة إنتاج، عرض، تعديل، نقل أو توزيع البيانات الموجودة في هذا الموقع دون إذن كتابي صريح مسبق من Fusion Media و/ أو مزود البيانات. جميع حقوق الملكية الفكرية محفوظة من قبل مقدمي الخدمات و/ أو تبادل تقديم البيانات الواردة في هذا الموقع.
قد يتم تعويض Fusion Media عن طريق المعلنين الذين يظهرون على الموقع الإلكتروني، بناءً على تفاعلك مع الإعلانات أو المعلنين.
تعتبر النسخة الإنجليزية من هذه الاتفاقية هي النسخة المُعتمدَة والتي سيتم الرجوع إليها في حالة وجود أي تعارض بين النسخة الإنجليزية والنسخة العربية.
© 2007-2024 - كل الحقوق محفوظة لشركة Fusion Media Ltd.