أصبح الحديث عن اختيار بنك الاحتياطي الفيدرالي لسيناريو "الصدمة والرعب" عندما يبدأ في رفع أسعار الفائدة في مارس أمرًا معروفًا لدرجة أن زيادة نصف نقطة مئوية التي تتم مناقشتها علنًا لا تثير الصدمة ولا الرعب لدى المستثمرين.
انضم رافائيل بوستيك، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، إلى المتشددين الأسبوع الماضي عندما قال في مقابلة مع صحيفة فاينانشيال تايمز إن البيانات الاقتصادية قد تجبر صانعي السياسة على أن يكونوا أكثر عدوانية ويضعون على الطاولة خيار رفع الفائدة بنصف نقطة.
"كل الخيارات توضع على الطاولة في كل اجتماع. إذا كانت البيانات تشير إلى أن الأشياء قد تطورت بطريقة تتطلب التحرك بمقدار 50 نقطة أساس أو أن ذلك [سيكون] مناسبًا، فسنوافق على ذلك".
وأضاف بوستيك أن كونك أكثر تشددًا قد يعني أيضًا رفع الفائدة بمقدار ربع نقطة إضافية فوق الارتفاعات الثلاث الأساسية المتوقعة.
خمسة بدلا من ثلاثة؟
في مرحلة ما، سيبدأ المستثمرون في التفكير في وجود شيء ما وراء هذا الإشارة بإمكانية اتخاذ إجراءات أكثر تشددًا. تشير بيانات السوق الآن إلى خمس ارتفاعات محتملة هذا العام بزيادات مقدار كل منها ربع نقطة عادية. الزيادة بمقدار نصف نقطة ستعني أن الاحتياطي الفيدرالي جاد وربما يتخذ مزيدًا من الإجراءات لاحقًا.
رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أعلن عن اتخاذ الإجراءات المتوقعة على نطاق واسع بعد اجتماع الأسبوع الماضي للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. وسوف تنتهي عمليات شراء الأصول في مارس، مع ارتفاع وشيك لأسعار الفائدة، وسيبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في التخلص من محفظته من السندات في وقت ما بعد ذلك بموجب مجموعة واضحة من المبادئ.
يعتقد كثيرون أن الاحتياطي الفيدرالي متأخر عن اللحاق بمنحنى العائدات. يبدو أن محمد العريان يتنافس مع وزير الخزانة السابق لاري سمرز ليكون أكبر منتقدي السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
في مقال بلومبرج الأسبوع الماضي، علق الرئيس التنفيذي السابق لشركة بيمكو على تصريحات رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بأن رفع أسعار الفائدة سيبدأ في مارس، ويلي ذلك إجراءات أخرى لجعل السياسة النقدية أكثر تشددًا، وقال:
"فعل بنك الاحتياطي الفيدرالي ما كنت أتوقعه ولكن ليس ما أعتقد أنه ضروري لتوفير الرفاهية الاقتصادية المستدامة. كان يجب أن يتوقف عن شراء الأصول على الفور وأن يعطي إشارة أوضح على زيادة سعر الفائدة. وبدلاً من ذلك، ضاعف البنك المركزي من أحجام الشراء في 2021 كمحاولة إرضاء الأسواق المالية على حساب زيادة التحديات المقبلة للاقتصاد، وعلى حساب صنع السياسات المناسبة وعلى حساب مصداقيته ".
جاءت قراءات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي بشأن التضخم - الذي يحب بنك الاحتياطي الفيدرالي الاعتماد عليه على الرغم من أنه يستثني تكاليف الغذاء والطاقة التي يشعر بها الجمهور بشدة - في يوم الجمعة عند 4.9٪ على مدار العام لشهر ديسمبر، وهذا هو أعلى مستوى منذ 1983.
هذه إحدى نقاط البيانات التي تغذي الضجة المتزايدة حول رفع سعر الفائدة بشكل أكبر. وأظهرت بيانات منفصلة أن تكاليف أجور العمالة المدنية في ديسمبر ارتفعت بنسبة 4٪ على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، وهي أكبر زيادة خلال 20 عامًا من تتبع هذا المؤشر. يعتقد الاقتصاديون أن ارتفاع تكاليف الأجور يمكن أن يرفع الأسعار ويخلق دوامة تزيد من توقعات التضخم.
بينما يعاني بنك الاحتياطي الفيدرالي من هذه المشكلة، ستستمع اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ الأسبوع المقبل إلى شهادة المرشحين لمجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي. انتقد كاتب المقال المحافظ جورج ويل اثنين من المرشحين في تعليق لصحيفة واشنطن بوست بعنوان "بايدن يقترح إرهاق بنك الاحتياطي الفيدرالي المتعثر بالفعل بتعيين اثنين من الناشطين السياسيين".
وقد انتقد ويل الأستاذة بجامعة ولاية ميتشيغان ليزا كوك لتركيزها على أشياء أخرى غير ما يفعله الاحتياطي الفيدرالي. وأشار إلى أن "كتاباتها الأكاديمية التي راجعها الخبراء والمتعلقة بالسياسة النقدية، يجب أن تكون مهذبة ورقيقة". بالنسبة إلى البيت الأبيض الذي يروج لها لكونها عضوًا في مجلس إدارة بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، فقد ذكر ويل أن تعيينها في ذلك المجلس جاء قبل أسبوعين من ترشيحها لمنصب الحاكم.
وقال ويل عن سارة بلوم راسكين، التي ستدلي بشهادتها لترشيحها لمنصب نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي لشئون التنظيم، أنها ناشطة صريحة في مكافحة تغير المناخ وتطالب بحرمان شركات الوقود الأحفوري من الحصول على رؤوس الأموال. وقال ويل: "يجب على مجلس الشيوخ أن يطلب من كليهما التعبير عن مشاعرهما السياسية من خلال مؤسسات أكثر ملاءمة".
ينتقد هذا الكاتب بنك الاحتياطي الفيدرالي بسبب التحول التدريجي -في محاولة لصرف الانتباه عن إخفاقه في أداء وظيفته الرئيسية من خلال توسيع مهمته.
باختصار، أصبح بنك الاحتياطي الفيدرالي عالقًا في دوامة الاستقطاب التي ابتليت بها واشنطن. بغض النظر عن كونه الوصي المستقل على اقتصاد مستقر، أصبح البنك المركزي الأمريكي مسيسًا بشكل متزايد. يبدو أن باول يجر قدميه ببطء للسيطرة على التضخم بينما كان ينتظر إعادة ترشيحه كرئيس لم يكن سوى البداية.