عجبًا، مؤشر أسعار المستهلك، ما الذي سيجلبه هذا العام؟
قد يعني مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر يناير الذي طال انتظاره يوم الخميس أشياء مختلفة للأسواق المختلفة.
فالقراءة السنوية التي تقل عن التوقعات 7.3٪ - على سبيل المثال، منخفضة تصل إلى 7.0٪ في ديسمبر - يمكن أن تخفض توقعات أسعار الفائدة، وتذوب عوائد السندات الآن عند أعلى مستوياتها في أكثر من عامين وتهدئة أسوأ مخاوف المقرضين، مما يتسبب في ارتفاع مؤشر إس أند بي 500 وداو. فأي قراءة أعلى بشكل حاد يمكن أن تكون جرعة أخرى من الكريبتونيت للأسهم عالية القيمة في ناسداك، والتي انخفضت بالفعل بنسبة 10٪ تقريبًا على مدار العام.
حيث يعتبر الذهب تخمين جيد بين الطرفين.
الرسوم البيانية مقدمة من skcharting.com
وفقًا لتعريف الأصول الخاص به، يعد الذهب وسيلة للتحوط من التضخم ويجب أن يرتفع عندما تخرج ضغوط الأسعار عن السيطرة، كما ينعكس، على سبيل المثال، في قراءة مؤشر أسعار المستهلكين السنوية البالغة 7.5٪ أو أعلى لشهر يناير.
وتكمن المشكلة في هذه النظرية - كما شهدنا منذ شهور - في أن أي ارتفاع كبير في التضخم يؤدي إلى بيع السندات الذي يؤدي أولاً إلى ارتفاع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات والدولار الأمريكي. وعادة ما يكون الجمع بين الاثنين بمثابة ناقوس موت للذهب.
وقد طلبت من الذهب الحصول على شريان حياة آخر بقيمة 1800 دولار قبل أسبوع، ولكن هل سينجو من تقرير الوظائف في الولايات المتحدة؟
حسنًا، نجا الذهب من تقرير الوظائف هذا، والذي أظهر إضافة 467000 وظيفة لشهر يناير مقابل توقعات الاقتصاديين بنمو 125000 فقط.
بعد معدلات البطالة المذهلة الناجمة عن تفشي فيروس كورونا في عام 2020، انتعش سوق العمل، حيث انخفض معدل البطالة في الولايات المتحدة إلى 3.9٪ في ديسمبر واستقر عند 4.0٪ الشهر الماضي، من أعلى مستوى قياسي له بلغ 14.8٪ في أبريل 2020. ويُعرّف الاحتياطي الفيدرالي معدل البطالة البالغ 4.0٪ أو أقل بأنه "الحد الأقصى للتوظيف" في أمريكا.
في حين نما الاقتصاد الأمريكي نفسه بنسبة 5.7٪ العام الماضي من انكماش بنسبة 3.5٪ في عام 2020. لكن التضخم نما بشكل أسرع، حيث كان الارتفاع السنوي بنسبة 7٪ لشهر ديسمبر هو الأعلى منذ عام 1982.
ويمتلك الاحتياطي الفيدرالي تفويضًا مزدوجًا يتمثل في زيادة الوظائف وإبقاء التضخم تحت السيطرة. لذا فإن الجمع بين نمو الوظائف المرتفع والتضخم المرتفع والاقتصاد القوي عادة ما يكون وصفة لارتفاع أسعار الفائدة. ومعدلات الفائدة المرتفعة رائعة بالنسبة للعائدات والدولار وليس الذهب.
وتتوقع أسواق المال أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بما يصل إلى خمس مرات بين الاجتماعات الشهرية في مارس ونوفمبر. وما هو غير معروف هو حجم الارتفاعات. وقد كان التوقع هو حصول بنك الاحتياطي الفيدرالي على زيادة بمقدار 25 نقطة أساس في مارس اعتبارًا من الأسبوع الماضي.
وإذا كان نمو مؤشر أسعار المستهلك يوم الخميس ساحقًا، فمن المرجح أن يرسل العوائد والدولار يرتفع أولاً ومن المحتمل أن ينخفض الذهب، كرد فعل لهذين الاثنين. وقد يستغرق المعدن الأصفر يومًا أو يومين لإعادة تأكيد مكانته كتحوط من التضخم وعندها فقط، قد يرتفع، وهذا أيضًا في حركات محسوبة.
لماذا؟
لأن مؤشر أسعار المستهلكين القوي قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى الالتزام برفع 50 نقطة أساس في مارس. كما يمكن أن يكون كريبتونيت حقيقي للذهب. لكن الرفع المرتقب لسعر الفائدة لا يزال على بعد خمسة أسابيع، والسؤال الأكثر إلحاحًا هو أين سيقع الذهب بين الحين والآخر.
على الرغم من الدعوات المتعددة للدمار منذ بداية العام بسبب الزيادات المتوقعة في أسعار الفائدة الأمريكية، فقد تمكن الذهب من التشبث بالمستويات الرئيسية الصاعدة 1800 دولار لمعظم الأسابيع الخمسة الماضية. حتى عند الاختراق هبوطيًا، فقد انخفض بمقدار 1،778.80 دولار فقط.
وصرح بعض المحللين أن أحد أسباب ذلك هو التوترات الجيوسياسية المرتبطة بالصراع الروسي الأوكراني.
وفي تداول يوم الثلاثاء في بورصة كومكس بنيويورك، أكثر العقود نشاطا للعقود الآجلة للذهب، أبريل، استقرت عند 1827.9 دولار للأوقية.
ووفقًا لسونيل كومار ديكسيت، كبير الاستراتيجيين الفنيين لدى skcharting.com، من المثير للاهتمام أن ذروة اليوم كانت 1،830.15 دولارًا - وهي من الناحية الفنية نقطة "آمنة جدًا" أقل بقليل من مستويات المقاومة الأعلى المحددة للمعدن الأصفر.
وقال ديكسيت: "يُظهر تعافي الذهب أنه عاد مع الانتقام وهو الآن أعلى من مستويات فيبوناتشي 50٪ و61.8٪ البالغة 1817 دولارًا و1825 دولارًا على التوالي، من مستوى الارتداد 73 دولارًا الذي تم قياسه من مستوى 1853 إلى 1780 دولارًا".
"يأتي هذا في الوقت الذي يتم فيه دعم الذهب من خلال موضوع" جورجيا في ذهني "من تصاعد التوترات بين روسيا وأوكرانيا التي تطارد الناتو".
وقال إن مستويات فيبوناتشي 50٪ و61.8٪ تعتبر بالفعل مواقع فنية للقوة يمكن أن تؤدي إلى ارتفاعات أخرى (76.4٪ عند 1836 في هذه الحالة) وإعادة اختبار قمة هذا العام البالغة 1853 دولارًا.
وأضاف ديكسيت أنه: "إذا اكتسب الزخم التصاعدي الحالي دعمًا كافيًا من حيث الحجم، فمن المرجح أن يختبر الذهب 1860 دولارًا أمريكيًا، وهي المقاومة الحرجة التالية وحتى إعادة الاختبار أعلى للوصول إلى 1877 دولارًا أمريكيًا".
"على الجانب الآخر، قد يؤدي الفشل في الثبات فوق 1817 دولارًا إلى تراجع سريع جدًا إلى 1808 - 1797 دولارًا. فالذهب في حاجة ماسة إلى حافز حاسم لاختراق 1830 دولارًا أمريكيًا - 1835 دولارًا أمريكيًا، وبدون ذلك سيضرب المضاربين على انخفاض الأسعار المضاربين على الارتفاع مرة أخرى ".
أما بالنسبة لتوقعات مؤشر أسعار المستهلكين، فقد قال إن القراءة السنوية الأعلى بشكل هامشي قد تم تسعيرها بالفعل من خلال صفقات شراء الذهب لشهر يناير - مما يعني أن النمو المتوقع بنسبة 7.3٪ قد يكون جيدًا بالفعل للذهب.
"قد يؤدي ارتفاع التضخم بشكل كبير مع تصاعد المخاوف بين روسيا وأوكرانيا إلى مزيد من الحركة التصاعدية نحو 1،853 - 1877 دولارًا، ربما ليس على الفور ولكن في النهاية. خلاف ذلك، يمكن أن يكون عرض التقليب ".
إخلاء المسؤولية: يستند باراني كريشنان في تحليلاته على بعض الأراء المتناقضة فقط لتحقيق التنوع وعرض الأطروحات المختلفة في الأسواق. ودعمًا للحياد يقدم باراني العديد من وجهات النظر والمتغيرات أثناء تحليله للأسواق. وتحقيقًا للشفافية نود إحاطتكم أن باراني لا يتداول في أي من السلع أو الأوراق المالية التي يحللها ويكتب عنها.