احذر...هكذا يتحرك الذهب في أوقات الحروب والكوارث..وهذا هو اتجاهه الحقيقي

تحذير آخر من البيت الأبيض يرفع أسعار الذهب وأسهم شركات التعدين في 11 فبراير، معركة روسيا وأوكرانيا "هل سيحاربون أم لا؟" أثرت على المعنويات. ومع ذلك، من المهم تذكر تلك المخاطر الجيوسياسية

غالبًا ما تكون للارتفاعات مدة صلاحية قصيرة وتتبدد على المدى المتوسط.

للتوضيح، كتبت في 21 سبتمبر:

"عندما هاجم الإرهابيون مركز التجارة العالمي منذ ما يقرب من 20 عامًا، ارتفع الذهب في 11 سبتمبر 2001. ومع ذلك، لم يمض وقت طويل قبل أن تلاشى الزخم وفقد المعدن الأصفر تقريبًا جميع المكاسب بحلول أوائل ديسمبر. وهكذا، عندما يتعلق الأمر بالتنبؤ بارتفاع أسعار الذهب، فغالبًا ما تكون أحداث البجعة السوداء متعلقة بالمظهر أكثر من الجوهر".

كدليل إضافي، عندما ضمت روسيا شبه جزيرة القرم من أوكرانيا في عام 2014، ظهرت حركة سعرية مماثلة. وعندما انتشرت شائعات عن غزو محتمل، تصدرت أنباء تصاعد الذهب الأخبار. ثم، عندما غزت روسيا رسميًا، واصل المعدن الأصفر صعوده. ومع ذلك، بعد أن تلاشى الارتفاع على المدى القصير، واجه الذهب الواقع الهبوطي على المدى المتوسط مرة أخرى. وبمرور الوقت، تخلى المعدن الأصفر عن جميع المكاسب وهبط إلى أدنى مستوى سنوي جديد.

وهكذا، في حين أن التقارير المتضاربة ترسم صورة متضاربة، فإن الخوارزميات متوسطة المدى لا تهتم بما إذا كانت روسيا ستغزو أوكرانيا أم لا. ومع الشائعات الكافية لإثارة اهتمام المستثمرين، يرى المتداولون الكميون أنها فرصة للاستفادة من الزخم. ومع ذلك، بمجرد أن يتلاشى هذا الزخم، يظهر التاريخ أن المتداولين يندفعون نحو الخروج

دعونا نضع في اعتبارنا أن ما ورد أعلاه يفترض أن أوكرانيا سوف يتم غزوها بالفعل، وهو، في رأيي، غير مرجح، على الرغم من الأخبار الواردة من البيت الأبيض.

عند هذه النقطة، يعتبر مؤشر الدولار الأمريكي أيضًا أحد المستفيدين الرئيسيين من التوترات الجيوسياسية. ومع ذلك، على عكس الذهب، فإن ارتفاع الدولار يوم 11 فبراير يتوافق مع أساسياته على المدى المتوسط.

للتوضيح، على الرغم من أن زوج اليورو / الدولار الأمريكي EUR/USD كان في أفضل حالاته في الأسابيع الأخيرة، قدمت كريستين لاغارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، جرعة أخرى من الواقعية في 11 فبراير. وفي حديثها مع شبكة تحرير ألمانيا، كررت جميع النقاط التي تحدثنا عنها منذ شهور. على سبيل المثال، عندما سُئلت عن التضخم ولماذا لم يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة، أجابت:

"انتظر! نحتاج أولاً إلى فهم سبب ارتفاع الأسعار. يمكن أن يُعزى ما يزيد قليلاً عن 50 في المائة منه إلى ارتفاع أسعار الطاقة. أصبح النفط والغاز والكهرباء أكثر تكلفة. ومع استيرادنا الكثير من الطاقة، فهذه الأسعار، إلى حد ما، لا يستطيع اقتصادنا التحكم فيها ".

وأضافت:

"العامل الرئيسي الثاني الذي يؤدي إلى ارتفاع الأسعار هو اختناقات العرض: نقص الرقائق الدقيقة، واختناقات نقل الحاويات، وسلاسل الإمداد المعطلة. دعني أسأل: ما الذي يمكن أن يفعله البنك المركزي الأوروبي حيال ذلك؟ هل يمكننا حل مشكلات الإمداد؟ هل يمكننا نقل الحاويات، وخفض أسعار النفط أو تهدئة النزاعات الجيوستراتيجية؟

نتيجة لذلك، وبينما يأمل ثيران اليورو في حدوث تحول متشدد، فقد استبعدت لاجارد هذه الفكرة.

المصدر: البنك المركزي الأوروبي

في هذا السياق، كتبت في 8 فبراير:

"بينما احتفظ زوج اليورو / الدولار الأمريكي (EUR / USD) بالمكاسب التي حققها البنك المركزي الأوروبي، تم تأكيد الحقائق الأساسية الهبوطية التي تواجه زوج العملات في 7 فبراير. للتوضيح، بينما يرى ثيران اليورو أن البنك المركزي الأوروبي سوف يوقظ الصقور، فقد حذرت في فبراير 4.أن هذا الاحتمال يبدو أن تأثيره سيكون ظاهريًا أكثر منه جوهريًا.

"قام المستثمرون بتسعير رفع أسعار الفائدة مرتين من قبل البنك المركزي الأوروبي في عام 2022. ومع ذلك،فإن استمرار البنك المركزي في التخطيط لشراء السندات" منذ أكتوبر وحتى الآن " وتصريحات لاجارد التي قالت إن رفع أسعار الفائدة سيتم النظر فيه فقط بعد ذلك، سيترتب عليه انهيار المعنويات قصيرة الأجل على المدى المتوسط. . "

إذا لم يكن ذلك كافيًا، فقد سلطت لاجارد أيضًا الضوء على الانقسام الأساسي بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو الذي حذرتُ منه طوال عام 2021.

المصدر: البنك المركزي الأوروبي

علاوة على ذلك، ردد عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، أولي رين، ما قالته في 11 فبراير، حيث قال:

"إذا استجبنا بقوة للتضخم على المدى القصير، فربما نتسبب في توقف النمو الاقتصادي. من الأفضل أن ننظر إلى ما هو أبعد من التضخم قصير الأجل وننظر إلى التضخم في 2023، 2024."

نتيجة لذلك، بينما يواصل البنك المركزي الأوروبي إحباط ثيران اليورو، فإن الحقيقة هي أن أساسيات منطقة اليورو لم تتغير أبدًا. لقد أبرزتُ في عدة مناسبات أن النفط والغاز هما المحركان الرئيسيان للتضخم الرئيسي في منطقة اليورو، ولكن الأهم من ذلك هو أن التضخم الأساسي انخفض فعليًا في يناير. للتوضيح، كتبتُ ذلك في 4 فبراير:

المصدر: يوروستات

"بتتبع مسار المستطيل الأحمر أعلاه. وكما ترى، ارتفع معدل التضخم الرئيسي (الذي يشمل الغذاء والطاقة) من 0.9٪ على أساس سنوي في يناير 2021 إلى 5.1٪ على أساس سنوي يناير 2022 . زيادة مزعجة جدًا، أليس كذلك؟

"ومع ذلك، إذا ركزت انتباهك على المستطيل الأخضر، يمكنك أن ترى أن التضخم الأساسي في منطقة اليورو (الذي يستثني الغذاء والطاقة) انخفض من 2.7٪ على أساس سنوي في ديسمبر 2021 إلى 2.5٪ على أساس سنوي في يناير 2022. نتيجة لذلك، بينما يفترض المستثمرون أن التضخم الرئيسي المرتفع بشكل غير طبيعي سيثير استجابة متشددة من البنك المركزي الأوروبي، والحقيقة هي أن النفط والغاز لا يزالان المشكلة الوحيدة في المنطقة ".

على الجانب الآخر، بينما عانى مؤشر الدولار الأمريكي في الأسابيع الأخيرة، فقد أخبر بنك أوف أمريكا (NYSE:BAC) العملاء أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يفوز في "السباق نحو القمة" عندما يتعلق الأمر برفع أسعار الفائدة.

قال بن راندول، المحلل الإستراتيجي في G10 للفوركس والأسعار "لم يعد يُنظر إلى الدولار الأمريكي على نطاق واسع على أنه يتمتع بسياسة نقدية قوية تدعمه. نحن نختلف، بدرجة أقل مع الدافع لإعادة تسعير البنوك المركزية العالمية (CB) للدولار بسعر أعلى، وبدرجة أكبر مع فشل الأسواق في الحفاظ على ريادة بنك الاحتياطي الفيدرالي" .

نتيجة لذلك، يتوقع بنك أوف أمريكا أن يصل اليورو/دولار إلى 1.10 في عام 2022.

المصدر: الجنيه الاسترليني لايف

علاوة على ذلك، تتوقع آر بي سي كابيتال ماركتس أن ينخفض زوج EUR / USD إلى ما دون 1.10 في عام 2022. وكتب الخبراء الاستراتيجيون:

"السؤال هو ما إذا كان أواخر شهر يناير يمثل أدنى مستوى لزوج يورو / دولار أمريكي وأنه سنبقى عند مستويات أعلى (توقعات الإجماع نهاية عام 2022 هي 1.14) أم أنه سيكون فجرًا كاذبًا آخر وسيحقق زوج اليورو / الدولار الأمريكي قيعان جديدة. مازلنا ننتظر ".

الخلاصة؟ بينما يتفوق أداء الذهب غالبًا على المدى القصير عندما تتصاعد التوترات الجيوسياسية، يُظهر التاريخ أن الزخم يتلاشى على المدى المتوسط. علاوة على ذلك، مع الارتفاع الأخير الذي يتناقض مع الأساسيات الهبوطية على المدى المتوسط للذهب، فإن الصعود يمهد الطريق لانخفاض أكثر حدة خلال الأشهر القليلة المقبلة. نتيجة لذلك، في حين أن المتداولين الكميين قد "يشترون الإشاعة"، فإنها غالبًا ما تتحول إلى اندفاع جنوني للخروج بمجرد أن تتغير المشاعر.

نظرًا لأن التوترات المتعلقة بأوكرانيا سوف تهدأ نظرًا لعدم وجود هجوم (على وجه الخصوص، لم يكن هناك هجوم هذا الأسبوع)، يمكن أن يبدأ سوق المعادن الثمينة في الانخفاض قريبًا.

في الختام، كانت أداء المعادن الثمينة متباينًا في 11 فبراير، وتفوقت أسهم التعدين. ومع ذلك، في حين أن المخاطر الرئيسية قد تبدو ضخمة، فإن العوامل الأساسية مثل مؤشر الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة الأمريكية سيكون لها وزن أكبر في الأشهر المقبلة. على هذا النحو، من المحتمل أن يتحول الزخم الأخير إلى ارتفاع في الاتجاه المعاكس، ومن المفترض أن تواجه القيعان المنخفضة المعدن الأصفر على المدى المتوسط.