مع استمرار روسيا في احتلال الأراضي الأوكرانية، تتزايد العقوبات الاقتصادية المفروضة من قبل الغرب. كما بدأت الشركات متعددة الجنسيات حظرّت على العمل في روسيا. وكلما ازدادت شدة العملية، ازداد التدهور في الأسواق عمقًا. وقد اتجهت المؤشرات نحو الانخفاض، مع وصول أسعار النفط والذهب والدولار والمعادن الثمينة ومجموعة السلع إلى مستويات قياسية.
لا شك أن الحركة الأهم هي حركة النفط. حقيقة أن روسيا، التي لديها حصة كبيرة في الإنتاج العالمي من النفط، لا تريد وقف الهجوم وزيادة العقوبات تزيد من ارتفاع الأسعار . فقد بلغ الارتفاع اليومي يوم أمس 10٪ وبلغ سعر خام برنت 115 دولارا اليوم. وبلغت نسبة الزيادة السنوية 43٪.
تحركات أسعار برنت والنفط الخام بمزيد من التفصيل
نجد أن الآفاق بعيدة المدى مشابهة للتقلبات التي حدثت خلال الفترة 2007-2008. وعندما ننظر إلى المدى القريب، نرى كيف أن الارتفاع الذي حدث منذ الوباء زاد في فبراير بسبب المخاطر الجيوسياسية.
هناك تسعير حرب للنفط هذه الأيام، لكن القصة الحقيقية هي أن سبب الارتفاع الذي حدث بعد الوباء، هو عدم التوازن بين العرض والطلب. في حين أن هذه المشكلة لم يتم حلها، فإن الزيادة في الأسعار الآن بسبب الحرب تكون نتيجتها النهائية هي مزيد من التضخم.
كل ارتفاع في أسعار النفط يعني زيادة في معدلات التضخم العالمي. إن التدابير التي ستتخذها الاقتصادات ضد التضخم المتزايد ستكون مهمة بالطبع من حيث الشعور بها وكونها إجراءات مؤقتة. ومع ذلك، فإن التوقعات العالمية واضحة: الاقتصادات لم تتغلب تمامًا على الخسارة في الوباء، ولم يتحسن سوق العمل، واستمرار ارتفاع التكاليف والطلب مما يتسبب في زيادة التضخم، واتسعت الفجوة بين الدخل والنفقات. ومع انخفاض في النمو الاقتصادي للدول، من المتوقع أن يظل التضخم مرتفعا في النصف الأول من العام بسبب تطورات شهر فبراير. هذا يبقي خطر التضخم المصحوب بركود تضخمي قائما في العديد من الاقتصادات.
قلنا أننا نتوقع نطاقًا سعريًا يتراوح بين 100 - 115 دولارًا للنفط وقد وصل السعر إلى قمة هذا النطاق اليوم. وكذلك فإن استمرار حالة عدم اليقين في الأسواق يعني أن الأسعار سترتفع فوق 115 دولارًا وتقترب من ذروة سبتمبر 2008 عند 130 دولارًا . إذا انخفضت المخاطر وتراجع السعر، فسنراقب النطاق بين 100 دولار و97.35 دولارًا. ومع ذلك، فإن المستوى الأكثر أهمية هو 91.75 دولار، وطالما تم الحفاظ على هذا المستوى، فقد يستمر ارتفاع النفط فوق مستويات اليوم.
.
شوهدت حركة مهمة أخرى في زوج يورو / دولار أمريكي EUR/USD. فقد انخفض الزوج إلى 1.1060 اليوم، وهو أدنى مستوى منذ 28 مايو 2020. تابعنا عن كثب انخفاضات ما بعد يونيو في الزوج، والذي هبط إلى أدنى مستوى في آخر 22 شهرًا، وفي تحليلاتنا السابقة، ذكرنا أنه بعد كسر الدعم عند 1.1170، يمكن أن تشهد المنطقة عمليات بيع سريعة. على الرسم البياني قصير المدى، هناك ست محاولات مهمة تحت 11.70. عندما ننظر إلى الصورة بعيدة المدى، نجد أن مستوى 1.0985 مهم للحركة داخل القناة الهابطة. سنواصل مراقبة مناطق الدعم 1.1170- 1.0985.
عندما ننظر إلى آفاق احتمالات بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي، والتي ينبغي الحديث عنهما بصرف النظر عن المخاطر الجيوسياسية؛
ترى الأسواق أن كلا البنكين المركزيين لن يتخذا خطوات سريعة في النصف الأول من العام بسبب الحرب. لدرجة أن توقع 50 نقطة أساس، والتي كانت قد تجاوزت احتمالاتها 80٪، انخفضت إلى 8٪. تتوقع الأسواق 25 نقطة أساس من الاحتياطي الفيدرالي في مارس. وهناك توقعات بتأجيل رفع سعر الفائدة الوحيد المحتمل من قبل البنك المركزي الأوروبي هذا العام في الوقت الحالي. منذ بداية مقالنا، أكدنا أن الذروة في أسعار الطاقة والسلع والغذاء ستؤدي إلى زيادة التضخم. لم يصل التضخم إلى ذروته في منطقة اليورو أو الولايات المتحدة الأمريكية، وحتى معدلات مارس-أبريل من المتوقع أن تكون مرتفعة. إذن، كيف ستتصرف البنوك المركزية للسيطرة على التضخم المرتفع؟ بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، فإن معرفة متى وكيف يتم تخفيض الميزانية العمومية أهم من معرفة هل الارتفاع 25 أم 50 نقطة أساس. لذلك، لن يكون من الصواب إعطاء وقت لعملية مكافحة التضخم عندما تؤدي المخاطر الجيوسياسية إلى زعزعة التوازن.
على جبهة الذهب، أدى تسعير المخاطر الجيوسياسية إلى إنشاء منطقة تداول ما بين 1.876 - 1.965. على الرغم من انخفاض السعر قليلاً مع بدء بيع أسهم الذهب في روسيا وكذلك عقب عمليات البيع بعد الارتفاع السريع، إلا أن مستوى 1900 دولار لا يزال قويًا. على المدى القصير، من المتاوقع أن نرى مستوى 1.918 دولارًا أمريكيًا كمقاومة وإذا اخترق الإغلاق الأسبوعي هذه المقاومة، فقد يستأنف الشراء باتجاه 1.965 دولارًا أمريكيًا مرة أخرى. من منظور أوسع قليلاً، نراقب ما فوق 1،876 دولارًا كمنطقة شراء قوية وإذا بقي الإغلاق الأسبوعي فوق هذا المستوى، فقد تكون هناك مقاومة عند 1020 دولارًا على المدى المتوسط.
قبل المخاطر الجيوسياسية، كنا نتوقع عامًا يكون فيه تأثير السياسات النقدية، وخاصة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، واضحًا، وبالتالي توقعنا انخفاضًا في أسعار الذهب، لكن التوازنات تدهورت تمامًا. نحن الآن نراقب التقلبات والأخبار حول 1،876 دولار.
بعد رد الفعل في سعر الدولار الأمريكي / الليرة التركية الأسبوع الماضي، على الرغم من تراجع السعر إلى 13.80، إلا أن هناك حركة بطيئة ولكنها صعودية. بما أننا ذكرنا مخاطر التضخم في مقالنا السابق، فلن نذكرها هنا بالتفصيل. ويمكننا القول أن نطاق التسعير يكون أكثر هدوءًا ما لم يتم كسر مستوى 14.80 في سعر الصرف. ومع ذلك، فإننا نتوقع ارتفاع سعر الصرف بسبب العوامل الخارجية والتضخم المحلي المرتفع والسياسة النقدية.
