تمت كتابة هذه المقالة حصريًا لموقع Investing.com
-
ارتفاعات جديدة وتصحيح في النحاس، والذهب ينضم إلى الحفل
-
الألومنيوم يصل إلى مستويات قياسية جديدة. والنيكل والمعادن الأساسية الأخرى تصل لأعلى مستوياتها منذ سنوات
-
النفط يتحرك نحو أعلى مستوياته على الإطلاق، وارتفاع مشتقات النفط
-
علامات على التضخم المفرط
-
3 أسباب لاستمرار صعود السلع
خلال النصف الأول من عام 2020، انخفضت أسعار السلع الأساسية في ظل انخفاض جميع فئات الأصول الأخرى حيث اجتاح الوباء العالمي الأسواق. وبعد أن سجلت أدنى مستوياتها في عدة سنوات، استقرت الأسعار وبدأت في التعافي. كانت سيولة التي ضخها البنك المركزي والحوافز الحكومية هي التي حفزت النظام المالي العالمي، وبدأت أسواق المواد الخام في تحقيق ارتفاعات قوية. في أغسطس 2020، أصبح الذهب أول سلعة تصل إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق، وتبعته العديد من السلع الأخرى في عام 2021.
وقد ألقى البنك المركزي الأمريكي ووزارة الخزانة والعديد من المسؤولين المنتخبين باللوم في ارتفاع الأسعار، الذي تسبب في التضخم، على اختناقات سلاسل الإمدادات التي تأثرت بالوباء. وفي مايو 2021، ارتفعت أسعار النحاس والبلاديوم والأخشاب إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. في أواخر عام 2021، أقر بنك الاحتياطي الفيدرالي والمسؤولون الآخرون أخيرًا بأن التضخم أكثر رسوخًا وأن لم يعد "مؤقتًا" وبدأوا في وضع خطط لزيادة أسعار الفائدة قصيرة الأجل وإنهاء شراء الأصول بحلول مارس 2022.
في أواخر فبراير 2022، غزت روسيا أوكرانيا، مما أدى إلى اندلاع أول حرب كبرى على الأراضي الأوروبية منذ الحرب العالمية الثانية. تعتبر روسيا منتجًا رئيسيًا للسلع الأساسية. وبالتالي لن تؤدي العقوبات والحظر ومشكلات سلاسل الإمداد التي تسببت فيها الحرب في أوروبا الشرقية إلا إلى زيادة الضغوط التضخمية. في الواقع، تسبب الغزو الروسي والعقوبات في ارتفاع أسعار السلع الأساسية. على مدار الأيام الماضية، وصل النحاس والذهب والنيكل، الفحم، القمح والعديد من المواد الخام الأخرى إلى مستويات قياسية جديدة. كانت أسواق السلع قد تحولت إلى الصعود قبل الحرب في أوكرانيا، التي جاءت لتصب الوقود على نار التضخم المشتعلة.
ارتفاعات جديدة وتصحيح في النحاس، الذهب يتضم إلى الحفل
غزت روسيا أوكرانيا في 24 فبراير، وتسببت في مأساة إنسانية. كما فرضت الولايات المتحدة وأوروبا ودول حليفة أخرى عقوبات على روسيا. وردت على ذلك روسيا بحظر التصدير. وهكذا تسببت الحرب والحواجز التجارية في الدخول في جولة جديدة من اضطرابات أسعار المواد الخام، مما يؤثر على الإمدادات. تسببت الضغوط التضخمية بالفعل في أن تشهد فئة أصول السلع سباق تتابع صعودي بدأ في عام 2020 واستمر حتى عام 2021 والأشهر الأولى من عام 2022. وقد أدت الحرب فقط إلى ارتفاع متسارع في الأسعار في العديد من أسواق المواد الخام.
المصدر: CQG
يُظهر الرسم البياني الشهري أن النحاس انتقل من أدنى مستوى له في مارس 2020 عند 2.0595 دولار إلى أعلى مستوى قياسي له عند 4.8985 دولار في مايو 2021. وبعد التصحيح وانخفاض السعر لأقل من 4 دولارات، تماسك سعر النحاس. أدت الحرب في أوكرانيا والتضخم إلى ضغط صعودي على أسعار جميع السلع، ولم يكن النحاس استثناءً. حيث ارتفع السعر إلى ذروة قياسية جديدة عند 5.01 دولار للرطل في مارس 2022 قبل أن يتراجع إلى المستوى 4.60 دولار.
كان الذهب هو أول سلعة تصل إلى ذروة قياسية في أعقاب الوباء العالمي. فقد ارتفع المعدن الثمين إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 2,063 دولارًا للأوقية في أغسطس 2020.
المصدر: CQG
يُظهر الرسم البياني الشهري أنه بعد أن أمضى الذهب 19 شهرًا في استيعاب الوصول إلى ذروة أغسطس 2020 الاستقرار، فقد حقق أعلى مستوى هامشي جديد في مارس 2022 عند 2,078.80 دولار للأوقية، وهو أعلى بمقدار 15.80 دولارًا من ذروة عام 2020. وتراجع الذهب مرة أخرى إلى المستوى 1,912 دولارًا في 16 مارس، لكن الاتجاه الصعودي طويل المدى مازال مستمرًا.
الألومنيوم يصل إلى مستويات قياسية جديدة. والنيكل والمعادن الأساسية الأخرى تصل لأعلى مستوى منذ سنوات.
تبعت أسعار المعادن الأساسية النحاس في ارتفاعه، حيث ارتفعت أسعار الألومنيوم والقصدير والنيكل إلى مستويات قياسية جديدة خلال الأسابيع الماضية.
المصدر: بارشارت
يظهر الرسم البياني أن العقود الآجلة للألومنيوم لمدة ثلاثة أشهر في بورصة لندن (LON:LSEG) للمعادن (LME) ارتفعت إلى أعلى مستوى عند 4,073.50 دولارًا للطن هذا الشهر، متجاوزًا أعلى مستوى على الإطلاق في عام 2008 عند 3,380.20 دولارًا.
المصدر: بارشارت
تمكنت عقود النيكل الآجلة لثلاثة أشهر في بورصة لندن للمعادن (LME) من اختراق أعلى مستوى قياسي في عام 2007 بلغ 51,700 دولار للطن بسهولة مثل مرور السكين الساخن في الزبدة، حيث وصل السعر إلى 101,365 دولارًا للطن هذا الشهر. كانت حركة السعر دراماتيكية لدرجة أنها كلفت منتجي النيكل الصينيين خسائر بمليارات الدولارات. وعلقت بورصة لندن للمعادن التداول في النيكل أثناء محاولتها التعامل مع الكارثة. كما نشرت بورصة لندن للمعادن هذا الإشعار على موقعها على الإنترنت في أعقاب التقلبات في سوق النيكل:
المصدر: بورصة لندن للمعادن (LME)
عمل منتج النيكل الصيني مع البورصة واتحاد البنوك لترتيب التمويل وتجنب التخلف عن السداد. أعيد فتح عقود النيكل الآجلة في بورصة لندن للمعادن للتداول في 16 مارس، لكن السوق لا يزال يواجه مشكلات.
في حين أن الضغوط التضخمية وزيادة الطلب وتراجع الإمدادات بسبب مبادرات تغير المناخ دفعت الأسعار إلى الارتفاع خلال الأشهر الماضية، فقد تسببت الحرب في أوكرانيا في مزيد من الارتفاعات الهائلة، حيث تعتبر روسيا منتجًا رئيسيًا للألومنيوم والنيكل.
المصدر: بارشارت
في غضون ذلك، ارتفع أيضًا المعدن الأكثر سيولة الذي يتم تداوله في بورصة لندن للمعادن إلى مستوى قياسي جديد هذا الشهر. فقد وصل سعر القصدير في العقود الآجلة لمدة ثلاثة أشهر إلى 51,000 دولار للطن. كان أقصى ارتفاع سابق هو 33,600 دولار في عام 2011.
في حين أن الرصاص والزنك لم يتبعا النحاس والألمنيوم والنيكل والقصدير نحو تحقيق مستويات قياسية جديدة، إلا أنهم وصلوا لمستويات مرتفعة لم تتحقق منذ عدة سنوات.
النفط يتحرك نحو أعلى مستوياته على الإطلاق، وارتفاع المنتجات النفطية
النفط الخام هو سلعة الطاقة الأهم والتي تمد العالم بالطاقة. وقد انخفض النفط الخام إلى أدنى مستوياته في أبريل 2020، حيث وصلت العقود الآجلة القريبة لخام برنت إلى أدنى سعر في هذا القرن، عند مستوى 16 دولارًا للبرميل، وانخفضت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط إلى ما دون الصفر إلى -40.32 دولارًا للبرميل.
تعد روسيا منتجًا رئيسيًا للنفط ودولة مؤثرة غير عضو في تجمع النفط الدولي. ولذلك انفجرت أسعار النفط الخام في الاتجاه الصعودي هذا الشهر .
المصدر: CQG
يُظهر الرسم البياني ربع السنوي الارتفاع الذي قاد العقود الآجلة لخام نايمكس إلى 130.50 دولارًا للبرميل، وهو أعلى سعر منذ عام 2008، عندما وصلت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 147.27 دولارًا للبرميل. وبالرغم من تراجع السعر إلى ما دون مستوى 100 دولار، فإنه يظل عند أعلى سعر منذ سنوات.
المصدر: CQG
وصل سعر خام برنت إلى 139.13 دولارًا خلال الارتفاع الأخير. وفي عام 2008 كان أعلى سعر قياسي حققه خام برنت الذي يعتبر معيار التسعير لثلثي إنتاج واستهلاك النفط في العالم، عند 147.50 دولارًا للبرميل.
بينما لم يصل النفط الخام إلى مستوى قياسي جديد، كانت المنتجات النفطية قصة أخرى. ارتفعت العقود الآجلة للبنزين وزيت التدفئة في نايمكس إلى مستويات قياسية عند 3.8904 دولارات و4.6709 دولارات للغالون بسعر الجملة، على التوالي. تعتبر العقود الآجلة لزيت التدفئة بمثابة مصدر لمنتجات التقطير الأخرى، بما في ذلك وقود الطائرات والديزل.
ارتفعت أسعار الفحم إلى مستوى قياسي، وظل الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة مرتفعًا، بينما وصل سعره في أوروبا وآسيا إلى مستويات قياسية. نظرًا لأن الطاقة عنصر حاسم في إنتاج جميع السلع، فإنها تضع ضغطًا صعوديًا على أسعار جميع المواد الخام.
علامات التضخم المفرط
تصدر روسيا وأوكرانيا ثلث إمدادات القمح السنوية في العالم، إلى جانب الذرة والمنتجات الزراعية الأخرى. حولت الحرب في أوكرانيا مساحة واسعة من سلة خبز أوروبا إلى ساحات قتال، مما يهدد الإمدادات الغذائية في جميع أنحاء العالم.
ارتفعت العقود الآجلة للقمح في بورصة شيكاغو التجارية مؤخرًا إلى مستوى قياسي جديد، عند 13.40 دولار للبوشل في العقود الآجلة المستمرة. تتجه العقود الآجلة للذرة وفول الصويا نحو اختبار أعلى مستوى لعام 2012، حيث وصلت أسعار الذرة 8 دولارات للبوشل وفول الصويا إلى 17.65 دولارًا.
كانت أسعار السلع الأساسية في ارتفاع بسبب الموجة المدية لسيولة البنك المركزي وتسونامي الحوافز الحكومية التي أدت إلى استقرار الاقتصاد العالمي خلال الوباء. صبّت الحرب في أوكرانيا الوقود على حريق تضخم بالفعل.
يؤدي التضخم إلى تآكل القوة الشرائية للمال، وأضاءت السيولة والتحفيز الفتيل.
قد تتسبب الحرب والعقوبات والانتقام في ركود عالمي، مما قد يتسبب في حدوث ركود تضخمي في البيئة الحالية. وفي الوقت نفسه، إذا استمرت الأسعار في الارتفاع، فمن الممكن حدوث تضخم مفرط، وقد يكون التضخم المصحوب بركود تضخم مفرط في الأفق إذا استمرت الاتجاهات الحالية.
3 أسباب استمرار ثيران السلع في الزئير
نادرا ما تتحرك الأسواق الصاعدة في خطوط مستقيمة؛ يمكن أن تكون التصحيحات سريعة ووحشية. خلال الأسبوع الماضي، رأينا بالفعل الجولة الأولى من حركة السعر التصحيحية في فئة أصول السلع. ومع ذلك، فإن احتمالات ارتفاع الأسعار والارتفاعات الجديدة لا تزال قائمة لثلاثة أسباب على الأقل:
• جاءت أول حرب كبرى في أوروبا منذ الحرب العالمية الثانية في أعقاب الوباء العالمي. تشوه العقوبات والانتقام والحرب معادلات العرض والطلب لمعظم السلع وتخلق اختناقات في سلسلة التوريد حيث تصبح الموانئ وممرات الشحن خطيرة. ستظل العلاقات بين الولايات المتحدة وأوروبا وروسيا والصين متوترة، مما يتدخل في التجارة خلال السنوات المقبلة.
• الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية في جميع أنحاء العالم متأخرين عن منحنى التضخم. مع أحدث قراءة لمؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة عند 7.9٪، سيستغرق الأمر 32 نقطة أساس لرفع أسعار الفائدة على المدى القصير بمقدار 25 نقطة أساس لدفع أسعار الفائدة إلى المنطقة الإيجابية. علاوة على ذلك، فإن كل زيادة بمقدار 25 نقطة أساس في معدل الأموال الفيدرالية تكلف 75 مليار دولار أمريكي كل عام لخدمة ديونها البالغة 30 تريليون دولار. البنك المركزي في موقف صعب، والحرب والتوترات الجيوسياسية المتزايدة قد تجعل تحولات السياسة النقدية غير مجدية في مكافحة التضخم.
• نقص العمالة، وارتفاع أسعار المدخلات، وزيادة الطلب على المواد الخام، تجعل التضخم دورة صعبة لأنه يتغذى على نفسه. الاتجاه هو دائمًا أفضل صديق لك في الأسواق عبر جميع فئات الأصول. في السلع، لا يزال الاتجاه أعلى في مارس 2022.
كانت السلع في سباق تتابع صعودي منذ عام 2020، عندما وجدت قيعان. على مدار العامين الماضيين، انتقلت العصا من سوق للمواد الخام إلى آخر. كانت السلعة الأولى التي وصلت إلى ذروة غير مسبوقة هي الذهب، وقد استعاد المعدن الثمين مؤخرًا عصا الصعود مرة أخرى وسجل ذروة قياسية جديدة. لا يزال الاتجاه في المواد الخام أعلى، ويبدو أن سباق التتابع سيستمر خلال الأشهر والسنوات القادمة.