لا يوجد تطور إيجابي في الحرب التي بدأت مع الغزو الروسي لأوكرانيا، حيث صرح وزير الخارجية جاويش أوغلو في نهاية الأسبوع، أن الطرفين على وشك التوصل إلى اتفاق بشأن القضايا الأساسية. حيث تبذل تركيا جهودًا لإنهاء الحرب بين البلدين، ورغم أن التصريحات أظهرت توقعات جيدة، إلا أن الأسواق بدأت الأسبوع بتسعير سلبي.
ومع الهجوم الصاروخي على السعودية وتصريحات أوكرانيا بأن الروس يتصرفون بشكل أكثر عدوانية، ارتفع سعر نفط برنت فوق 110 دولارات مرة أخرى. ومن ناحية أخرى، يستمر الذهب في التداول فوق 1.920 دولارًا، على الرغم من انخفاضه إلى 1895 دولارًا بعد الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي.
ومن المؤشرات الرئيسية النفط في الطاقة والذهب في السلع والقمح في الغذاء. وعندما ننظر إلى الافتتاح الأسبوعي، يمكننا أن نرى أن أسعار الملاذ الآمن محدودة للغاية على الرغم من ارتفاع أسعار النفط، سواء في الذهب، أو الدولار أو الين أو الفرنك. كما أن هناك مسار مختلط في المؤشرات، ولكن يتم تمييز بيست بشكل إيجابي وفقًا لمؤشرات الدول النامية في هذه العملية.
تقييم الوضع في أصول ومؤشرات الليرة التركية
وصل بيست إلى أعلى مستوى له على أساس 100 ليرة تركية بـ 2406 نقاط في 17 ديسمبر، لكن العائد على أساس الدولار كان أدنى مستوى بعد مارس 2020 حيث بلغ 125 دولارًا في نفس التاريخ. وعلى الرغم من الزيادة في المؤشر عدديًا، إلا أن عائده كان منخفضًا لفترة طويلة، وهذا بالطبع يرجع في الغالب إلى غياب الدعم الأجنبي. ومن ناحية أخرى، يرجع الانخفاض في اهتمام المستثمرين الأجانب إلى السياسات المحلية وكذلك الظروف العالمية.
وخسرت بيست بانكس أكثر من 30٪ في الربع الأول من عام 2021.ومن الصعب جدًا على سوق الأسهم المضي قدمًا دون دعم البنوك. وترجع الخسارة السريعة للبنوك في الربع الأول إلى تعزيز الدولار في الأسواق العالمية في فبراير وإقالة رئيس البنك المركزي التركي في مارس. والبنوك التي انخفضت إلى 138 بالدولار قبل عام هي 116 دولارا اليوم. كما أن هناك زيادة من 1.090 إلى 1.725 على أساس الليرة التركية. بمعنى آخر، على الرغم من وجود زيادة في السعر في المؤشرات في سوق الأسهم، إلا أن العوائد منخفضة.
وتعتبر روسيا وأوكرانيا في غاية الأهمية بالنسبة لتركيا من حيث شركائنا التجاريين ودخل السياحة. ولا خسارة بالقدر الذي يخل بالتوازن لتركيا في هذه العملية، لكن هناك مشكلة مستمرة. وهذا أسوأ، لأن هذه العملية لا تؤدي إلا إلى تسريع الاضطرابات السابقة.
وقد وصل الرقم القياسي لأسعار المدخلات الزراعية، المعلن عنه اليوم، إلى مستوى قياسي في فبراير. كما ارتفع سعر المدخلات للمواد التي سينتجها المزارع ويكسب المال بنسبة 57.26٪ في العام الماضي.
وارتفعت تكلفة المنتجات التي سيتم إنتاجها وبيعها في الخارج في تركيا بنسبة 106٪ في العام الماضي.
ماذا تعني؟
تزداد تكلفة إنتاج الصناعيين والمزارعين يومًا بعد يوم. وعندما نضيف تأثيرات استمرار الحرب إلى ذلك، ستستمر هذه التكاليف في الارتفاع، لأن سعر الصرف يتحرك في الداخل، ويستمر التضخم العالمي في الارتفاع في الخارج. وهناك زيادة في كل رابط من هذه السلسلة ينتقل من المنتج إلى المستهلك.
وسيتم الإعلان عن خط الجوع والفقر في وقت لاحق من الأسبوع. بينما من المعروف أن خط الفقر أعلى من الحد الأدنى للأجور وأن ارتفاع التضخم سيستمر، فإن فقدان الدخل آخذ في الازدياد. ولقد تم الإشارة إلى أن هذا الحساب سيتم إجراؤه مرة أخرى في الحد الأدنى للأجور، والذي كان يتم إجراؤه سابقًا مرتين في السنة، وهو أمر ضروري للغاية. وفي الواقع، عندما نضيف التطورات في العالم هذه الأيام إلى التضخم الذي وصل إلى أعلى مستوى له بعد 20 عامًا، فإن الفشل في إجراء هذا التصحيح سيؤدي إلى فجوة في فئة الدخل لن تتعافى في وقت قصير.
في حين كان وزير الخزانة في الأيام الأخيرة، يدلي بتصريحات حول التضخم بشكل متكرر ويذكر أنه سيتم اتخاذ خطوات أكثر حدة في مكافحة التضخم. وتُعد الطاقة هي المجموعة الأكثر مساهمة في مؤشر أسعار المستهلك، حيث يكون لتضخم التكلفة نصيب كبير، ويتم أخذ كل من سعر النفط العالمي وسعر الصرف كأساس في هذا الحساب. ولا يمكن التدخل في الأسعار العالمية، والتوازن الأساسي يجب أن يتحقق من خلال أسعار الصرف. دعنا نرى:
ارتفع سعر زوج العملات الدولار الأمريكي مقابل الليرة التركية بنسبة 11٪ هذا العام. والسعر، الذي كان في 13.50 قبل الحرب، يتداول اليوم عند 14.84. وقد تدخل البنك المركزي التركي خمس مرات في الزيادة القياسية في سعر الصرف في ديسمبر. إضافة إلى ذلك، وبحسب بيان وزير الخزانة، فإن التدخلات تحدث في الخلفية من حين لآخر. كما انخفضت الاحتياطيات في الأسابيع الأخيرة. وبعبارة أخرى، يمنع كلا الجانبين النقدي والمالي ارتفاع النقد الأجنبى ببعض التدخلات. ونحن نعلم أن هذه تكلفة أيضًا. حسنًا، كيف يتم الحفاظ على التوازن في الميزان مع الحفاظ على الزيادة في سعر الصرف من أجل تقليل تأثير النقد الأجنبي على البنود التي تزيد التضخم في الدولة، أي لمنع ارتفاع التضخم؟ كثر الحديث عن تراجع الاحتياطيات العام الماضي وهناك قلق حول كيفية تحقيق التوازن على هذا النطاق حيث يوجد عجز يقارب -50 مليار دولار باستثناء المقايضات.
إن أي زيادة في سعر الصرف تنطوي على مخاطرة كبيرة بسبب الزيادة في التكاليف والقلق الناجم عن التطورات المحلية والأجنبية والسياسة النقدية التي لا تزال تتبع في الاتجاه المعاكس للعملية. ربما يمكن اعتبار الارتفاع من 13 إلى 14 منخفضًا عند أخذ 18 في الاعتبار. لكن لا ينبغي أن ننسى أن كل خروج في سعر الصرف يعني تكلفة جديدة بينما يعيش بتكلفة 18 ثانية.
دعنا نكرر أننا شاهدنا المستوى 14.80 كمقاومة لسعر الدولار. وقد أغلق عند هذا المستوى الأسبوع الماضي ونتابع 15.65 باعتباره المستوى الأول في الحركة التي ستستمر إذا تم الحفاظ على هذا المستوى.
وفي تدفق الأخبار الإيجابية التي تقلل من مخاطر الحرب، يجب دعم الحزب الجمهوري، وفي سياق التسعير العالمي، يجب أن يكون هناك تخفيف إلى أقل من 14 في الانخفاضات التي يمكن تجربتها في سعر الصرف ويجب أن ينخفض السعر إلى 13.80 ثانية مرة أخرى.
