في الأسبوع الماضي، كانت التقلبات في الأسواق العالمية عالية جدًا. السبب الأول والأهم لهذه التقلبات هو بلا شك الخطوات المشددة التي اتخذها الاحتياطي الفيدرالي والتسعير الذي سيبطئ النمو الاقتصادي كنتيجة لهذا التشدد. سبب آخر للتسعير السلبي هو احتمال حدوث ركود نتيجة لإجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي.
بالمناسبة، اسمحوا لي أن أقول بطريقة مباشرة، إن احتمالية حدوث ركود في الأسواق لم يتم تسعيرها بالكامل في الوقت الحالي. في هذه المرحلة، فإن السوق حاليًا ينتظر تعامل بنك الاحتياطي الفيدرالي مع التضخم. وهو يقوم بتسعير حقيقة أنه متخلف عن الركب، وبالتالي، عندما يرفع أسعار الفائدة بشكل أكثر قوة من أجل السيطرة على التضخم في المستقبل، فسوف يتسبب ذلك في تراجع صعب في الاقتصاد. في هذه المرحلة، لم يكتمل تسعير السوق بعد للتوقعات بأن يفشل بنك الاحتياطي الفيدرالي في السيطرة التضخم، لذلك مازال هناك ثقة في أن الاحتياطي الفيدرالي بأنه سيتغلب على التضخم على الرغم من أنه سيظل صعبًا.
سبب آخر للذعر في الأسواق العالمية الأسبوع الماضي هو انهيار عملة تيرا (LUNA/USD) التي كان سعرها يزيد عن 100 دولار وصولًا إلى 0. عندما انتشرت مبيعات الذعر هذه لأول مرة إلى سوق العملات الرقمية بالكامل، تسببت في عمليات بيع ضخمة للعملات الرقمية. مع هذه المبيعات، تقلص سوق الأصول الرقمية بنسبة 60٪ في غضون أيام قليلة. بعد ذلك، انعكست مبيعات الذعر في سوق العملات الرقمية أيضًا على أسواق الأسهم. في الواقع، وكما قال المستثمر المشهور عالميًا مارك موبيوس، في مقابلة مع سي إن بي سي، إن الانخفاض في العملة الرقمية هو مؤشر رئيسي للتشاؤم، لذلك فهو يتوقع أن ينخفض مؤشر إس آند بي 500، ويقول: "من المحتمل أن ينخفض لأن العديد من الأشخاص يبدو أنهم بدأوا يفقدون الأمل. "وذكر أيضًا أن الإعلان عن ذلك الهبوط كان بمثابة حافز للمبيعات في أسواق الأسهم في الولايات المتحدة.
بالطبع، تسارعت المبيعات في الليرة التركية TL وأصول الليرة التركية TL بعد انعكاس التشاؤم في الخارج على الأجواء السلبية في الداخل. في حالتنا، وصلت مقايضات التخلف عن السداد (CDS)، وهي علاوة المخاطر لمدة 5 سنوات، إلى أعلى مستوى لها منذ الأزمة العالمية لعام 2008، متجاوزة 700 نقطة. مع هذا الارتفاع في علاوة المخاطرة، أصبحت تركيا ثالث أخطر دولة في العالم بعد روسيا والأرجنتين.
إذن، ما هو سبب هذه الزيادة في مقايضات التخلف عن السداد؟
في حين أن المناخ يصبح أكثر تشددًا في الخارج، هناك أيضًا مخاطر على الاقتصاد في الداخل. هناك توقعات بأن يصل العجز في الحساب الجاري إلى 40-45 مليار دولار نهاية العام الحالي. بغض النظر عن أي شيء، كيف سيتم تمويل هذا العجز في الوقت الذي تزداد فيه الأوضاع المالية الخارجية تشددًا؟ من ناحية أخرى، يستمر تعديل توقعات التضخم صعودًا يومًا بعد يوم. في المراجعات الأخيرة، تشير التقديرات إلى أننا سنرى الذروة عند 85٪ في الربع الثالث وأننا سنغلق العام عند مستوى 70٪ في أحسن الأحوال. وما زالت احتياطيات البنك المركزي مستمرة في الانخفاض يومًا بعد يوم. ربما الأهم من ذلك، بينما يخطو العالم كله خطوة نحو التشديد، على العكس من ذلك، نواصل تنفيذ سياسات فضفاضة. ونظرًا لأن مناعة الاقتصاد منخفضة جدًا، فإن علاوة المخاطرة تميل أيضًا إلى الزيادة. زيادة علاوة المخاطرة تعني ارتفاع سعر الصرف في الداخل واستمرار التضخم في الارتفاع.
في هذه المرحلة، لن يكون من الخطأ أن نقول: إن أحد العوامل التي دفعت السعر إلى الأعلى في الأسبوع الماضي هي هذه الزيادة في مقايضات التخلف عن السداد. من ناحية أخرى، مع ارتفاع علاوة المخاطرة، سترتفع أسعار الفائدة على المدى القصير وستزيد تكاليف الاقتراض. على سبيل المثال، مع الارتفاع الأخير في مقايضات التخلف عن السداد، اقتربت تكلفة قروض الخزانة بالفعل إلى رقمين.
مرة أخرى، وفقًا للأرقام المعدلة للزوج التي تم الإعلان عنها الأسبوع الماضي، كانت هناك زيادة قدرها 0.4 مليار دولار في حساب الودائع بالعملات الأجنبية (DTH) للأشخاص الحقيقيين، وزيادة قدرها 1.3 مليار دولار في DTH للكيانات القانونية. من المعروف أن هناك زيادة في الطلب على النقد الأجنبي للشركات في قطاع الطاقة في الأسابيع الأخيرة. لكني أجد الزيادة في الأشخاص الحقيقيين تستحق الدراسة. في هذه المرحلة، لن يكون من الخطأ القول إن أحد الديناميكيات المهمة لزيادة سعر الصرف هو الاهتمام المتزايد بالعملة الأجنبية داخل الدولة.
دعونا نلقي نظرة على الزوج الدولار / ليرة تركية مع هذه التطورات.
مع إغلاق الأسبوع الماضي بزيادة 3.5٪، تجاوز الدولار/ ليرة تركية 15.40 للمرة الأولى منذ 20 ديسمبر، عندما تم وضع الوديعة المحمية بالعملة (KKM)، واختبر المستوى 15.56. في حين أنه يشير إلى اتجاه جديد يأخذ السعر فوق 15.09، فإن الزيادات فوق 15.65 في هذا الاتجاه ستكتسب زخمًا. وما لم يكن هناك إغلاق أقل من 14.85 لمدة ستة أسابيع، فإن السعر يرتفع.
يمكن القول أن هناك زخمًا صعوديًا محدودًا في سعر الصرف في منطقة 15.25 - 16.60 في الوقت الحالي. وقد لا نتوقع زخمًا صعوديًا أقوى قبل رؤية مستويات 16. ومن المتوقع أيضًا أن تمارس السندات المرتبطة بمؤشر التضخم، والتي من المتوقع تنفيذها في الأيام المقبلة، بعض الضغط الهبوطي على سعر الصرف.
وعلى الرغم من ارتفاع سعر الصرف الأسبوع الماضي، نلاحظ أن جرام الذهب أغلق الأسبوع مع خسارة 0.2٪، بتأثير التراجع الحاد إلى مستويات 1810 للأوقية. لكي ينخفض ضغط البيع على السعر، فإنه يحتاج إلى كسر المقاومة الحرجة 915. ويمكن المتابعة إلى 944 ثم 963 . في حين أن الزيادات السعرية فوق 963 سوف تشهد مزيدًا من التسارع، فإن الانخفاضات إلى ما دون مستوى 890 سوف تتسارع في عمليات التراجع. يمكن اعتبار المستويات التي تقل عن 900 على أنها فرصة شراء.
اقترب الأسبوع من الاستقرار مع خسارة 0.2٪ مع تأثير التراجع الحاد إلى مستويات 1810 للأونصة. لكي ينخفض ضغط البيع تحت الجرام، فإنه يحتاج إلى كسر المقاومة الحرجة 915. حتى 944 ثم 963 مقاومة يمكن اتباعها. في حين أن الزيادات السعرية فوق 963 سوف تتسارع، فإن الانخفاضات إلى ما دون 890 سوف تتسارع في عمليات الاسترداد. يمكن اعتبار المستويات التي تقل عن 900 جرامًا على أنها فرصة شراء.
