لا تزال توقعات التضخم في الولايات المتحدة راسخة، لكن المخاوف تزيد من احتمال أن تصبح غير مقيدة. والقلق هو أن الناس سوف يتخلون عن قدرة الاحتياطي الفيدرالي على ترويض التضخم وهذا من شأنه أن يدفع الأسعار إلى الأعلى.
وقد صرح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق، بن برنانكي، الأسبوع الماضي لصناع السياسة النقدية أنه: "سيتعين عليهم أن يتابعوا بحذر شديد".
"من الواضح أنهم يريدون رؤية التضخم يتحرك نحو الانخفاض بوتيرة معقولة."
ويرى الناس ارتفاع أسعار البنزين والبقالة كل أسبوع، وسيؤثر ذلك على الاتجاه الذي يعتقدون أن الأسعار تتجه إليه. ويقول برنانكي: "لذلك، لا نعرف كم من الوقت لدى الاحتياطي الفيدرالي".
كذلك، سيشعر الاحتياطي الفيدرالي بأنه مضطر لاتخاذ إجراءات أكثر قوة إذا لم ينخفض لأن التضخم المستمر يتحدى مصداقيته.
ويعتقد جيمس بولارد، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، الذي كان متشددًا باستمرار، أن معدل الأموال الفيدرالية يجب أن يصل إلى 3.5٪ بحلول نهاية العام، وهو ما قد يستلزم العديد من الارتفاعات الشديدة لأسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة - أو أكثر - من المستوى الحالي أقل بقليل من 1٪.
وقد استبعد جيروم باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي، زيادة قدرها 75 نقطة أساس، لكن بولارد يعتقد أن ذلك لا يمكن استبعاده. وفي مقابلة مع قناة فوكس نيوز، علق بولارد أنه: "كلما تمكنا من استيعاب والمزيد من السيطرة على التضخم وتوقعات التضخم، كنا أفضل حالًا. وإذا تمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من السيطرة على التوقعات، فيمكنه حينئذٍ خفض أسعار الفائدة مرة أخرى في عامي 2023 و2024 ".
وفي الوقت الذي تتزايد فيه مخاوف الركود في الأسواق المالية، لا يزال بولارد يعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكنه أن يهدد هبوطًا سلسًا وتجنب الانكماش المطول.
ويعتقد أن الاقتصاد يمكن أن "يتقدم للأمام"، مدفوعًا بالاستهلاك، ولكن هناك مؤشرات عديدة على أن المستهلكين يتراجعون في مواجهة الزيادات المستمرة في الأسعار.
وقد تلقت كل من وولمارت (بورصة نيويورك: WMT) وتارجت (بورصة نيويورك: TGT) أرباحًا كبيرة وانخفضت أسعار أسهمهما، حيث أبلغوا عن تراكم المخزونات.
ومع ذلك، فإن مستهلكي هوم ديبوت (بورصة نيويورك: NYSE:HD) أكثر مرونة. حيث يجد تجار التجزئة أن الارتفاع المفاجئ في التضخم أمر غير معتاد. ولا تزال الصورة مختلطة حيث تتفاعل مجموعات الدخل المختلفة بشكل مختلف.
وقد واصل باول تفاؤله، الأسبوع الماضي، قائلا إن هناك "دليل واضح ومقنع" على أن التضخم آخذ في الانخفاض. وهو يعتقد أن سوق العمل سيكون قوياً على الرغم من أن بعض المستهلكين قد يعانون من ارتفاع معدلات التضخم.
وتخطط اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لمتابعة ارتفاعات نصف نقطة في يونيو ويوليو، مما يرفع معدل السياسة إلى 1.75٪ و2٪. قال باول الأسبوع الماضي إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيظل مرنًا، حيث يتحرك بشكل أسرع أو أبطأ على الأسعار حسب الحاجة.
وتنتظر الأسواق المالية ما يسمى بالإجراء الاحتياطي الفيدرالي - إجراء من جانب الاحتياطي الفيدرالي لتقليل خسائر المستثمرين في سوق الأسهم. ولكن كما يصر باول، فإن الاحتياطي الفيدرالي سيواصل إجراءاته بشأن أسعار الفائدة حتى يتم سحق التضخم، وهذا الأمل يتلاشى.
الأسهم قريبة جدًا من سوق هابطة، حيث انخفض مؤشر إس أند بي 500 بنسبة 19٪ بحلول يوم الجمعة، في نطاق انخفاض بنسبة 20٪ الذي يحدد السوق الهابطة. كما خفض المحللون عتبة تدخل الاحتياطي الفيدرالي في المؤشر، الذي أغلق تعاملاته عند 3901.36 يوم الجمعة، من 3700 إلى 3529، بانخفاض 26 ٪ عن أعلى مستوى له في يناير.
ويتوقع بعض المحللين انخفاضًا إلى 3000 بحلول أكتوبر في سوق هابطة مطولة.
كذلك، من المقرر صدور مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، والذي يشار إليه عادةً بمؤشر التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، يوم الجمعة. ومن المتوقع أن ينخفض المؤشر الأساسي لشهر أبريل إلى 4.9٪ على أساس سنوي من 5.2٪ في مارس. وهى قراءة أسوأ من المتوقع، كما وصفها أحد المحللين باختصار، "يمكن أن تؤدي إلى عمليات بيع عنيفة".