تحاول الأسواق العالمية تسعير فترة ركود ما بعد قرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي. في تقريرنا السابق قبل صدور قرارات لجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، ذكرنا أن رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس أو أكثر، بالإضافة إلى التوقعات المرتفعة في الاجتماع المقبل، يمكن أن يخلق تسعيرًا سلبيًا في الأسواق. على الرغم من أن رد الفعل الأولي بعد تصريحات باول المهدئة كان إيجابياً، فقد خسرت مؤشرات الولايات المتحدة يوم أمس 4٪، وأوروبا 3٪ وآسيا 2٪. وأغلق بيست 100 اليوم بانخفاض 2٪ تقريبًا.
في الأسواق، نلاحظ وجود انخفاض في القطاعات القائمة على النمو مثل التكنولوجيا والسفر والعقارات. وهذا بسبب مخاوف الركود. وهي خسائر ترتبت على إصرار بنك الاحتياطي الفيدرالي على نظرته إلى التضخم على أنه مؤقت ومتأخر 75 نقطة أساس هذا الشهر، ومن المتوقع رفع سعر الفائدة بمقدار مماثل في يوليو. التضخم هو أيضا مشكلة كبيرة لسياسة الولايات المتحدة، لأن هناك رد فعل كبير من المواطنين. على هذا النحو، يبدو من الواضح أنه من الضروري العمل بسرعة أكبر بشأن التضخم، مع مراعاة التباطؤ في النمو والتوظيف. بالطبع، ستعاني أسواق الأسهم والسندات من الألم.
نرى انتعاشًا في مجموعة السلع، التي غالبًا ما تكون الفائز في فترات الركود، مع وجود مخاوف في هذا الاتجاه. اقترب الذهب من 1,850 دولارًا أمريكيًا وكانت الفضة قريبة من 22 دولارًا أمريكيًا. ولكن الضغط على الذهب قد يستمر في المدى القريب، لذلك سيظل محصورًا داخل النطاق 1,800-1,780 دولارًا ما لم يتم تجاوز 1,876 دولارًا أمريكيًا.
في الأيام الأخيرة، كان رفع أسعار الفائدة من قبل العديد من البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم هو الخبر الأكثر شعبية. ويتم اتباع سياسة تشديد في جميع الاقتصادات، من بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى بولندا، ومن سويسرا إلى الأرجنتين، بسبب التضخم وارتفاع حالة عدم اليقين. ولكن هناك من خالف ذلك مثل الصين واليابان. إن تأثير الوباء في الصين والمشاكل التي واجهتها، خاصة في قطاع الإسكان، تخلق حالة من ضرورة استمرار الحوافز. وهناك وضع غريب في اليابان.
يريد صانعو السياسة التحكم في سعر الفائدة من ناحية، لكنهم يخالفون البنوك المركزية الأخرى. وكان القرار الأخير اليوم هو مواصلة هذه الممارسة. يبدو أن العملية ستستمر بالتدخل في السندات عند وجود مشكلة في المستويات التالية.
تم اتخاذ قرارات صادمة في روسيا وأوكرانيا مع آثار الحرب، لكن البنوك المركزية عادت إلى التطبيع والالتزام بسياسة ما قبل الحرب. ولم يتبقَّ سوى تركيا فقط.
مع التطبيق لما يسمى نموذج الاقتصاد الجديد، فإن رفع الفائدة بالتأكيد ليس مطروحًا على الطاولة. تجري تجربة خيارات غير الفائدة. لكن التضخم وصل إلى مستويات لا يمكن السيطرة عليها، والتي من المتوقع أن تصل إلى 80٪ في يونيو. لن نقول أي جديد لأننا انتقدنا العناد في هذه المرحلة مرات عديدة. ليس من الممكن أن تتحسن المؤشرات فقط طالما تُركت الليرة ضعيفة. ومع ذلك، فإن الفشل في التوافق مع الاتجاه العالمي وعدم اتخاذ الاحتياطات ضد المخاطر قد يستمر في رفع مقايضات التخلف عن السداد أيضًا
عندما ننظر إلى الرسم البياني لسعر الدولار خلال الشهر الماضي؛ نرى أن الضغط أو بذل الجهود للاحتفاظ بالمستويات التي نرتفع إليها آخذ في الازدياد. كنا نراقب المستوى 15.65 بعد مقاومة 14.80. وكانت هناك محاولة لحماية السعر في هذا النطاق، لكن ذلك لم ينجح. لقد اعتبرنا أن القيمة 16.40 مهمة على هذا المستوى، والجهود المبذولة في هذه المنطقة لم تكن ناجحة. من الناحية الفنية، تم تجاوز مستوى 17.15، الذي نراه كنقطة مقاومة أخيرة، ويحاول السعر أن يظل عند المستويات 17.30. ومع ذلك، تسارعت المبيعات في أسواق الأسهم العالمية، وانخفضت الرغبة في المخاطرة، وارتفعت أسعار الفائدة، وازداد تقلب السندات. بعبارة أخرى، في حين أن التوقعات العالمية سلبية للغاية، فإن مقايضات التخلف عن السداد المحلية أعلى من 800 نقطة أساس وأسعار الفائدة في السوق آخذة في الارتفاع، ولا يبدو أنه من الممكن ألا تتضرر الليرة بسبب هذه البيئة.
تستمر المبيعات الأجنبية في سوق الأسهم ولا يزال المؤشر يحافظ على 2,400 نقطة، وهو أول دعم وثيق نراه على المدى القصير. لكن الحجم والعوائد أكثر أهمية من المستويات. لسوء الحظ، لا يوجد ارتياح في هذا الصدد. في الوقت الحالي، الإرتفاع فوق 2,400 نقطة أمر إيجابي، لكننا سنراقب المستوى 2,265 نقطة تحت مستوى الدعم الذي سيتم كسره في حالة زيادة الضغط العالمي وكذلك ضغط سعر الصرف المحلي وضغط مقايضات التخلف عن السداد.
