يشير الانخفاض الحاد في متتبع الناتج المحلي الإجمالي في مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا إلى أن الولايات المتحدة قد تكون بالفعل في حالة ركود، حيث انخفض إلى 2.1٪ تحت الصفر في الربع الثاني، بعد إنخفاض 1.6٪ في الربع الأول.
يعكس الركود من الناحية الفنية ربعين متتاليين من النمو السلبي، لذلك إذا تم إثبات هذه الأرقام في البيانات الرسمية في نهاية هذا الشهر، دخلت الولايات المتحدة في حالة ركود في النصف الأول من هذا العام بعد أن توقعها العديد من الاقتصاديين العام المقبل باكرا جدا.
وبدأ المستهلكون في التراجع عن الإنفاق في مواجهة التضخم المتصاعد. كما أظهرت البيانات من قراءة نفقات الاستهلاك الشخصي التي تبعها عن كثب بنك الاحتياطي الفيدرالي انخفاض الدخل المتاح بنسبة 0.1٪ وإنفاق المستهلكين، بعد تعديل التضخم، انخفض بنسبة 0.4٪.
وارتفع معدل التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي، باستثناء أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، بنسبة 4.7٪ على أساس سنوي في مايو. وبشكل عام، مع ذلك، ارتفع التضخم بنسبة 6.3٪ على أساس سنوي، دون تغيير عن شهر أبريل، وارتفع بنسبة 0.6٪ على أساس شهري، مقارنة بمكاسب شهرية بنسبة 0.2٪ في أبريل.
وتُعد هذه كلها أخبار سيئة. فإلى جانب زيادة بنسبة 8.6٪ في مؤشر أسعار المستهلك المعلن عنها سابقًا، رسمت البيانات صورة قاتمة.
والجانب المشرق هو أن حدوث ركود قد يدفع صانعي السياسة الفيدراليين إلى كبح رفع أسعار الفائدة، والذي يحدد حاليًا هدفًا بنسبة 3.8٪ للمعدلات في عام 2023، بعد أن وصل إلى 3.4٪ بحلول نهاية هذا العام. ورفع يونيو المعدل المستهدف بين 1.5٪ و1.75٪.
وعلى الرغم من أن الخطة تهدف إلى رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار ثلاثة أرباع نقطة في اجتماع 26-27 يوليو للجنة السوق الفيدرالية المفتوحة، صرح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا باتريك هاركر أن صانعي السياسة يمكن أن يرفعوا سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة إذا خف الطلب.
وقد توقفت الأسواق المالية وصنع السياسات في عطلة نهاية أسبوع طويلة في 4 يوليو في الولايات المتحدة، لكن أوروبا كانت تضج بالحديث عن التضخم والركود حيث عقد البنك المركزي الأوروبي منتداه السنوي في منتجع سينترا البرتغالي، وهو ما يعادل اجتماع جاكسون هول لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أغسطس.
كذلك، ارتفع التضخم في منطقة اليورو إلى مستوى قياسي بلغ 8.6٪ على أساس سنوي في يونيو، بعد ارتفاعه بنسبة 8.1٪ في مايو، حيث توقع الاقتصاديون 8.4٪ فقط للشهر الماضي. وجاء تقرير يوم الجمعة عن التضخم بعد أن بدأت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد الحديث بشكل أكثر صرامة في سينترا وضغطت على مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي لرفع سعر سياسته في يوليو بأكثر من ربع نقطة مئوية المخطط لها.
وإلى جانب الركود، فإن أكبر مخاوف صانعي السياسة في أوروبا هو "التجزئة" - وهو انتشار واسع بين عائدات السندات الحكومية بين الدول الأعضاء في منطقة اليورو. كما يعمل البنك المركزي الأوروبي على أداة لمكافحة التجزئة لدعم روابط الأعضاء الأضعف.
ويشك بعض المحللين في أن الأداة الجديدة للبنك المركزي الأوروبي يمكن أن تمرر الإبرة بين برنامج الشراء الطارئ للوباء المحدود والمعاملات النقدية الصريحة التي لم يتم استخدامها مطلقًا، وهي غير محدودة ولكنها تفرض شروطًا صارمة على الدولة المدعومة.
وعندما كان ماريو دراجي رئيسًا للبنك المركزي الأوروبي وقال إن البنك المركزي سيفعل كل ما يلزم لإنقاذ اليورو، استمرت مصداقيته كمصرفي مركزي. وقد لا تتمتع لاجارد والطاقم الحالي في البنك المركزي الأوروبي بالمصداقية نفسها عندما يقدمون أخيرًا برنامج الدعم الخاص بهم.
في هذه الأثناء واصل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، الذي حضر منتدى سينترا، قلقه بشأن إعادة التضخم إلى الوضع "الطبيعي"، لكن لاجارد كانت أكثر صراحة بشأن مدى استمرار التحول بسبب فيروس كورونا المستجد وأوكرانيا.
وقالت في المنتدى إن: "هناك قوى تم إطلاق العنان لها نتيجة للوباء، نتيجة لهذه الصدمة الجيوسياسية الهائلة التي نواجهها الآن، والتي ستغير الصورة والمشهد الذي نعمل فيه".