أسواق الطاقة لم تتفاعل كما هو متوقع مع العقوبات الروسية.. إليك الأسباب

لقد مر ما يقرب من خمسة أشهر منذ أن بدأت أوروبا الغربية لأول مرة في إعاقة حركة موارد الطاقة الروسية ردًا على الإجراءات الروسية في أوكرانيا. وقد علق المستشار الألماني أولاف شولتز في 22 فبراير، التصديق على خط أنابيب نورد ستريم 2، الذي كان جاهزًا لبدء نقل الغاز الطبيعي إلى ألمانيا.

ومنذ ذلك الحين رأينا إعلان عقوبات أجبرت شركات النفط والغاز الغربية على الخروج من مشاريعها في روسيا، وضوابط تصدير المنتجات التي من شأنها دعم صناعة النفط والغاز الروسية؛ وفرض حظر أمريكي على استيراد النفط والغاز الطبيعي والفحم الروسي؛ والالتزامات من بريطانيا والاتحاد الأوروبي للتخلص التدريجي أو حظر استيراد النفط والمنتجات البترولية والفحم الروسي الذي يتم تسليمه عن طريق البحر في تواريخ لاحقة.

إذن كيف أثرت هذه الإجراءات على السوق، وما يمكن أن نتوقعه فيما يتعلق بالنفط والغاز الروسي في المستقبل.

1. إعادة توجيه تدفقات النفط والغاز

كما توقعت، لم يخرج النفط الروسي من السوق عندما نبذه الغرب. وبعد فترة وجيزة خفضت فيها روسيا بعض الإنتاج، وجدت شركات النفط الروسية عملاء جدد في الهند والصين. ولقد قدموا خصومات كبيرة لمصافي التكرير التي كانت على استعداد لدفع ثمن النفط ونقله وتأمينه. ومع ارتفاع أسعار النفط إلى ثلاثة أرقام، جعلت هذه الخصومات النفط الروسي أكثر جاذبية. وفتحت روسيا سوقًا جديدة ضخمة لنفطها في الهند وزادت صادراتها إلى الصين بشكل كبير. وفي الواقع، تفوقت روسيا على المملكة العربية السعودية كأكبر مورد للصين. وفي غضون ذلك، تراجعت مبيعات السعودية للصين. وأصبحت روسيا ثاني أكبر مورد للنفط للهند، في مايو، حيث أرسلت 819 ألف برميل يوميًا من النفط إلى مصافي التكرير الهندية. وهذا ارتفاع من 75 ألف برميل فقط في العام الماضي. ويتجه القليل من النفط الروسي إلى أوروبا ويتجه المزيد إلى آسيا.

كذلك، من المرجح أن تستمر شهية الهند والصين للحصول على أسعار مخفضة من النفط الروسي طالما ظلت أسعار النفط مرتفعة (أو على الأقل أعلى من الخصومات التي تحصل عليها من روسيا). وهناك بعض النقاش حول أن الولايات المتحدة قد تحاول فرض عقوبات ثانوية على الشركات التي تستورد النفط الروسي، ولكن هذا سيكون صعب التنفيذ للغاية. توقع استمرار تدفقات النفط المرتفعة من روسيا إلى الهند والصين بينما قد ينتهي الأمر بالنفط السعودي المزاح في أوروبا.

2. ارتفاع الإنتاج والإيرادات الروسية

كان الهدف من العقوبات والحظر هو قطع عائدات روسيا من النفط. ومع ذلك، فإن هذه العقوبات، التي لا يدخل معظمها حيز التنفيذ فعليًا حتى ديسمبر، قد أدت في الواقع إلى عكس ذلك. ومع ارتفاع أسعار النفط (جزئياً بسبب هذه الإجراءات، أصبح النفط الروسي المخصوم أكثر جاذبية للدول غير الغربية. ولقد وجدوا طرقًا لتخريب العقوبات المفروضة على المعاملات المصرفية والتأمين البحري، وسرعان ما كان الطلب على النفط الروسي أعلى من العرض. وردا على ذلك، زادت شركات النفط الروسية الإنتاج، حيث ضخت ما معدله 10.78 مليون برميل يوميا في يوليو. ويمثل هذا زيادة بنحو مليون برميل يوميًا مقارنة بإنتاج روسيا في يونيو، والذي بلغ متوسطه، وفقًا لبلاتس، 9.75 مليون برميل يوميًا. ووفقًا لمسؤولين أمريكيين، زادت عائدات النفط الروسية بنسبة 50٪ منذ بداية عام 2022. ونتوقع أن تظل عائدات النفط الروسية مرتفعة طالما ظلت العقوبات سارية، ما لم يحدث ركود عالمي خطير. وتناقش مجموعة الدول الصناعية السبع خططًا لفرض "حد أقصى لسعر النفط" على النفط الروسي، لكن من غير الواضح كيف سيتم فرض هذا الحد الأقصى للسعر، ومن المستبعد جدًا تنفيذ أي آلية من هذا القبيل قبل شهر ديسمبر.

3. حاجة أوروبا للطاقة الروسية تفوق سياساتها

على الرغم من حديثها عن قطع عائدات الطاقة الروسية لمعاقبة روسيا على عملياتها العسكرية في أوكرانيا، استمرت أوروبا في شراء منتجات النفط والغاز الروسية. في يوليو، جاءت 60٪ من واردات أوروبا من وقود الديزل من روسيا. ومع ذلك، فإن الاتحاد الأوروبي وافق في مايو على قطع 90٪ من وارداته البترولية من روسيا بنهاية عام 2022. كما يدعو جميع الدول الأوروبية إلى خفض استخدام الغاز الطبيعي بنسبة 15٪ من أغسطس 2022 إلى مارس 2023. والفكرة هي تقليل اعتماد أوروبا على الغاز الطبيعي الروسي وخفض عائدات الغاز الطبيعي الروسي. وفي حالة حدوث طارئ في الإمدادات، يمكن للاتحاد الأوروبي أن يجعل الخفض إلزاميًا. بالفعل ، تقاوم بعض الدول الأوروبية. لا تدعم إسبانيا، على سبيل المثال، التي لديها مصادر أخرى للغاز الطبيعي، الاقتراح، لأنه يدعو إلى تضحية اقتصادية يعتقدون أنها غير مبررة. يجب ألا يفترض المتداولون أن هذه التخفيضات والحظر والعقوبات سيتم تنفيذها جميعًا كما هو مكتوب ، نظرًا لعدم الاستعداد المتزايد في أوروبا للتضحية نيابة عن أوكرانيا. توقع أن تستمر رغبة أوروبا في الطاقة في التفوق على السياسة.

إخلاء المسؤولية: لا أشغل أي مناصب فيما يتعلق بأي من السلع المذكورة في هذا المقال.