جاءت المفاجأة الأسبوع الماضي من قبل البنك المركزي الأوروبي، الذي رفع الفائدة بشكل غير متوقع بمقدار نصف نقطة مئوية، وذلك بعد أن أصر لأسابيع على أن الزيادة الأولى ستكون ربع نقطة فقط. أدت الزيادة الأولى للفائدة منذ 11 عامًا إلى رفع سعر الفائدة على الودائع إلى 0 من -0.5 سابقًا.
وبذلك أنهت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد بشكل فعلي التوجيهات المستقبلية، بعد أن خالفت توجيهها الخاص برفع الفائدة ربع نقطة ثم قالت في مؤتمرها الصحفي الأسبوع الماضي إن صانعي السياسة في البنك المركزي الأوروبي سيقررون من الآن فصاعدًا أسعار الفائدة اعتمادًا على البيانات، دون تحديد أي أهداف.
وقالت: "إن مبادرتنا اليوم للخروج من نطاق أسعار الفائدة السلبية يسمح لنا بالانتقال إلى نهج تقرير سعر الفائدة وفقًا لكل اجتماع على حدة."
"سيستمر مسار تقرير أسعار سياستنا المستقبلية في الاعتماد على البيانات وسيساعدنا ذلك على تحقيق هدف التضخم بنسبة 2٪ على المدى المتوسط."
تلقت عائدات السندات الحكومية باليورو ضربة فورية في أعقاب الرفع المفاجئ لسعر الفائدة، وتراجع مؤشر مديري المشتريات في اليوم التالي، حيث انخفض إلى ما دون 50 عند 49.4 في يوليو بعد أن سجل 52 يونيو، مما يمثل أول انكماش يشهده الاقتصاد منذ عام 2013.
انخفض العائد على السندات الألمانية لأجل 10 سنوات، والذي يعمل كمعيار لمنطقة اليورو، إلى ما دون عتبة 1٪ لفترة وجيزة يوم الجمعة، قبل أن يرتد مرة أخرى إلى 1.0355٪ مع نهاية التداول، ولا يزال عند مستوى أقل بمقدار 20 نقطة أساس تحت مستوى يوم الخميس.
وافق مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي أيضًا على ما يسمى بأداة حماية الانتقال، مما يمكّنه من شراء سندات أي دولة في منطقة اليورو بكميات غير محدودة إذا لزم الأمر لمنع نمو فروق الأسعار على العائدات بشكل كبير جدًا.
يعتقد صانعو السياسة في البنك المركزي الأوروبي أنه من الضروري التدخل في فروق الأسعار لدعم الانتقال الفعال للسياسة النقدية. وقد انخفضت عائدات السندات الحكومية الإيطالية إلزاميًا، حيث انخفض عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى ما يقرب من 3.5٪ من أعلى مستوى له اليوم فوق 3.7٪.
انهارت الحكومة الإيطالية الأسبوع الماضي عندما استقال رئيس الوزراء ماريو دراجي، وهو مصرفي عمل في البنك المركزي وترأس البنك المركزي الأوروبي لمدة ثماني سنوات، ودعا الرئيس سيرجيو ماتاريلا إلى إجراء انتخابات مبكرة في 25 سبتمبر. يأتي هذا في الوقت الذي تزداد فيه شعبية جيورجيا ميلوني، مؤسسة جماعة الإخوان الفاشية الجديدة في إيطاليا، ومن المتوقع أن تصبح هي رئيسة الوزراء المقبلة على رأس تحالف يميني.
في الولايات المتحدة، من المتوقع أن يرفع صانعو السياسة الفيدرالية سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية لليلة واحدة بمقدار ثلاثة أرباع نقطة مئوية في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هذا الأسبوع. ويأتي هذا الارتفاع الكبير في أعقاب زيادة مماثلة تمت في يونيو.
ومع ذلك، تنقسم الآراء حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيستمر في رفع الفائدة بنفس الوتيرة في سبتمبر، أو ما إذا كانت البرودة الملحوظة في الاقتصاد ستدفعهم إلى التراجع عن تشديد السياسة النقدية.
من المتوقع أن يظل مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لشهر يونيو، المقرر إعلانه يوم الجمعة، دون تغيير على مدار العام عند 4.7٪، على الرغم من أن مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي الصادر في وقت سابق من هذا الشهر جاء عند 9.1٪.
من المقرر صدور التقدير المسبق للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني يوم الخميس، ومن المتوقع أن يحقق مؤشر تعقب الناتج المحلي الإجمالي الفيدرالي في أتلانتا نموًا سلبيًا، والذي قد يعني من الناحية الفنية الدخول في مرحلة الركود بعد البيانات السلبية للربع الأول. مع ذلك، قالت وزيرة الخزانة جانيت يلين يوم الأحد أن المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية من غير المرجح أن يعلن عن وجود ركود في ظل المكاسب القوية في التوظيف.
تراجع العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، والتي تعتبر معيارًا لذلك السوق، إلى ما دون مستوى 3٪ يوم الجمعة. ارتفع العائد في الأسابيع الأخيرة حيث رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، لكن المخاوف من الركود الناجم عن المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة تفوق الآن الاعتبارات الأخرى للمستثمرين.
كما انخفض مؤشر مديري المشتريات الأمريكي، مسجلاً أدنى مستوى له في أكثر من عامين عند 47.5، وارتفعت مطالبات البطالة الأولية للمرة الأولى في ثمانية أشهر. كما أثر الارتفاع الأكبر من المتوقع في أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي على المستثمرين الأمريكيين.
الإفصاح: لا يمتلك المؤلف حاليًا أيًا من الأوراق المالية المذكورة في هذا المقال.