الأخبار السارة هي الأخبار السيئة.. وخير مثال لذلك "بيانات التوظيف"

من المرجح أن تنزلق الولايات المتحدة إلى الركود في وقت ما خلال الاثني عشر شهرًا القادمة، هذا إذا لم تكن قد دخلت في ركود بالفعل. كان هذا هو الاستنتاج الذي توصل إليه بيل دادلي، الرئيس السابق لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وذكر ذلك في تصريحاته خلال الأسبوع الماضي قبل إصدار تقرير الوظائف لشهر يوليو.

فقد أظهر ذلك التقرير مكاسب هائلة في عدد الوظائف التي بلغت 528,000 وظيفة - أي أكثر من ضعف التوقعات البالغة 250.000 - وانخفض معدل البطالة إلى 3.5٪ من 3.6٪ في الشهر السابق. بدا أن هذا يبدد الفكرة القائلة بأن الاقتصاد الأمريكي أصبح في قبضة الركود.

ومع ذلك، اتسع الانعكاس في منحنى العائد في سندات الخزانة يوم الجمعة. كما ارتفع العائد على السندات لأجل عامين إلى 3.24٪ يوم الجمعة، بينما ارتفع عائد السندات لأجل 10 سنوات بشكل أبطأ، حيث وصل إلى 2.84٪. ومن المعروف أن انعكاس منحنى العائد يشير إلى احتمال حدوث ركود خلال العامين المقبلين.

وقد اتسع الانعكاس أكثر يوم الاثنين، حيث فقد العائد لأجل عامين 3 نقاط أساس فقط، بينما انخفض عائد 10 سنوات بمقدار 7 نقاط أساس.

لذلك، لم يكن دودلي مخطئًا في توقعه للركود في الأشهر الـ 12 المقبلة. عاد المستثمرون إلى اعتبار أخبارهم السارة أخبارًا سيئة، وبدأوا على الفور في توقع المزيد من الارتفاعات القوية في أسعار الفائدة من جانب صانعي السياسة الفيدراليين للتغلب على التضخم وإبطاء ارتفاعات التوظيف.

يبدو أن صانعي السياسة في الاحتياطي الفيدرالي يعززون هذه الحالة من التشاؤم. وسرعان ظهرت تأكيدات على أن البنك المركزي سيواصل مساره المتشدد وسيواصل رفع أسعار الفائدة بقوة حتى يتحول التضخم بشكل حاسم إلى الهبوط.

صرحت ماري دالي، رئيسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، يوم الأحد على قناة سي بي إس في برنامج واجه الأمة، أن بنك الاحتياطي الفيدرالي "بعيد كل البعد عن الانتهاء من خطته". وتوقعت رفع سعر الفائدة في سبتمبر بما لا يقل عن 50 نقطة أساس. جدير بالذكر أن دالي ليس لدها حق التصويت في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هذا العام، لكنها تشارك في النقاش.

كانت ميشيل بومان، عضوة مجلس المحافظين التي يحق لها التصويت في كل اجتماع للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، أكثر تشددًا. في إشارة إلى أنها انضمت إلى الإجماع في يوليو للتصويت على زيادة 75 نقطة أساس، وقالت في كلمتها يوم السبت:

"وجهة نظري هي أن الزيادات بمثل هذا الحجم يجب أن تظل مطروحة على الطاولة حتى نرى التضخم وهو ينخفض ​​بطريقة متسقة وذات مغزى وبشكل دائم."

وأوضحت أن هذه النقطة لم نصل إليها بعد.

يعول بعض الثيران في الأسواق يوم الاثنين على أن مسحًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أظهر أن المستهلكين قد خفضوا من توقعات التضخم في يوليو. لكن التراجع لم يكن بهذه الضخامة حقًا. فقد أظهر استطلاع يوليو توقعات بانخفاض بنسبة 6.2٪ خلال الأشهر الـ 12 المقبلة، مقارنة بـ 6.8٪ في يونيو، و 3.2٪ خلال السنوات الثلاث المقبلة، مقارنة بـ 3.6٪ في الشهر السابق.

يولي بنك الاحتياطي الفيدرالي اهتمامًا كبيرًا للتوقعات، لكنها لا تمثل وسيلة تنبؤ دقيقة. قال وزير الخزانة السابق لاري سمرز إنه أصبح أكثر قلقًا بشأن التضخم بعد تقرير الوظائف، وقال على سي إن إن:

"أعتقد أن مشكلتنا الأساسية، هي أن لدينا اقتصادًا محمومًا بشكل غير مستدام مما يؤدي إلى ارتفاع التضخم، وهو ما يقلل من رواتب الناس، وللأسف، لم يتم تناوله ذلك من خلال الأخبار في هذا التقرير."

وسلط الضوء على حقيقة أن مكاسب الأجور كانت تسجل بمعدل سنوي 6٪ في تقرير الجمعة، بينما كان وصل التضخم إلى 9٪، وبالتالي فإن أصحاب الدخل يفقدون دخلهم.

في غضون ذلك، تسبب بنك إنجلترا في حدوث عاصفة بعد أن رفع سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة الأسبوع الماضي، على الرغم من أنه بدأ محاربة التضخم في ديسمبر وقام برفع أسعار الفائدة بشكل دؤوب لمدة ستة اجتماعات متتالية، وإن كان ذلك بمقدار ربع نقطة أو أقل حتى الأسبوع الماضي.

بعد أن سجلت المملكة المتحدة تضخمًا بنسبة 9.4٪ في يونيو، يتوقع البنك المركزي الآن أن يبلغ التضخم ذروته عند 13.3٪ في أكتوبر، وأن يبدأ الركود هذا العام ويستمر لمدة خمسة أرباع. وقد أدى هذا التشاؤم، كما هو متوقع، إلى غضب سياسي.

ومما يزيد الأمور تعقيدًا دخول المملكة المتحدة في خضم أزمة سياسية. بعد إجبار بوريس جونسون على إعلان استقالته من منصب زعيم الحزب ورئيس الوزراء، يحاول حزب المحافظين اختيار زعيم جديد وفرض رئيس جديد للحكومة على الجمهور الذي طالت معاناته دون أن يحقق أي استفادة من الانتخابات العامة.

في ظل هذا الوضع، لم تتردد المرشحة الرئيسية لخلافة جونسون، وزيرة الخارجية ليز تروس، في شن هجوم على بنك إنجلترا وقالت إن استقلاله بحاجة إلى لجام. وأصبح محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي بمثابة كيس ملاكمة مناسب للجميع.