اليوم، في ظل عولمة الاقتصاد والأسواق المالية المترابطة، لا يمكن فعليًا لأي سوق أن يتحرك بمفرده. السياق العام مهم للغاية، وهناك اثنان من أهم الأسواق "الخارجية" من وجهة نظر المستثمرين والمتداولين في المعادن الثمينة هما سوق الأوراق المالية وسوق العملات.
وبالنسبة للأخير كان مؤشر الدولار الأمريكي هو الذي يوفر أهم الإحصاءات. وبالتالي، في تحليل اليوم، سأغطي هذين السوقين. ولنبدأ بالأسهم.
انخفاض أسعار الأسهم سيصب الوقود إلى النار الهبوطية (في النهاية، أسهم الذهب هي مجرد أسهم) وهذا بالضبط ما يمكن أن يحدث.
لا تزال الصورة الفنية لحالة الأسهم العالمية هبوطية للغاية، وقد تأكدت للتو تعليقاتي السابقة عليها. هذا ما كتبته من قبل حول الرسم البياني أعلاه منذ بضعة أسابيع حيث قلت:
لقد بدأت الأسهم العالمية بالفعل في الانخفاض، واستناداً إلى القياس مع الحالات السابقة، من غير المرجح أن يكون الانخفاض صغيراً. في الواقع، من المحتمل أن تكون الانخفاضات ضخمة.
وفي هذا السياق، شرحت الآثار المشؤومة في 30 نوفمبر. وكتبت:
يحدث شيء ملحمي حقًا في هذا المخطط. وبالتحديد، حاولت الأسهم العالمية الارتفاع فوق أعلى مستوياتها لعام 2007، وتمكنت من القيام بذلك، ثم فشلت في الصمود. على الرغم من المحاولات القليلة، تم إبطال الاختراق. نظرًا لوجود عدد قليل من المحاولات وأن الارتفاع السابق كان أعلى مستوى على الإطلاق (لذلك لم يكن أكثر أهمية منه)، فإن التراجع يعد تطورًا بالغ الأهمية حقًا.
إنها إشارة بيع قوية على المدى المتوسط - وربما على المدى الطويل.
من وجهة نظر مستثمري ومتداولي المعادن الثمينة لدينا، فإن هذا أيضًا له أهمية بالغة. جميع عمليات إبطال الاختراقات المهمة السابقة في أسواق الأسهم العالمية أعقبتها انخفاضات هائلة في أسهم التعدين (ممثلة بمؤشر الذهب).
حالتان من الحالات الأربع المماثلة هي حالتي الانخفاض في عامي 2008 و 2020. في جميع الحالات، كانت الانخفاضات ضخمة، والسبب الوحيد الذي جعلها تبدو "معتدلة" في الجزء السفلي من الرسم البياني أعلاه هو أنها تم رسمها بمقياس "خطي" وليس مقياس "لوغاريتمي". ربما ما زلت تتذكر مدى أهمية ذلك الانخفاض في بداية عام 2020 والألم الذي تسبب فيه (إذا كنت من المشترين).
أدت كل حالات إبطال الاختراقات إلى انخفاضات كبيرة في أسهم التعدين، ولدينا "أقوى إبطال اختراق في سوق الأسهم" في الوقت الحالي، وبالتالي فإن الآثار ليست هبوطية فحسب، بل هبوطية عنيفة.
وقد انخفضت الأسهم العالمية إلى ما دون أعلى مستوياتها الأخيرة، وعندما حدث شيء مشابه في عام 2008، كان ذلك يعني أن كلاً من الأسهم وأسهم تعدين الذهب والفضة (الجزء السفلي من الرسم البياني) كانت على وشك الانزلاق أكثر من ذلك بكثير.
التداعيات على المدى المتوسط على أسهم التعدين هبوطية للغاية. ومع ذلك، دعونا نعود إلى وجهات النظر قصيرة ومتوسطة المدى.
ارتفعت الأسهم مؤخرًا، ولكن نظرًا لدخولها في تصحيح بالقرب من أعلى مستوياتها السابقة في يونيو وقيعان مارس، فقد يكون الارتفاع قد انتهى، أو على وشك الانتهاء.
خاصة وأن مؤشر القوة النسبية قد تحرك للتو فوق مستوى 70، ثم انخفض مرة أخرى إلى ما دون هذا المستوى. هذا يشير إلى تكون قمم محلية عدة مرات في الماضي.
كما أشرت سابقًا، من المرجح أن ترتفع أسعار الفائدة، وهذا عامل هبوطي لسوق الأسهم، ومن المحتمل أن يكون الارتفاع الأخير بسبب سوء تفسير السوق لأهمية خطاب باول. وحاول مؤشر إس آند بي 500 التصحيح واستخدم تعليقات باول التي تبدو متشائمة كذريعة للقيام بذلك. ومع ذلك، ما الذي تغير ماديا؟ لا شئ. فمن المرجح أن يتم رفع أسعار الفائدة، حيث يظل التضخم هو القضية السياسية الرئيسية في الوقت الحالي، ومن المرجح أن تستجيب الأسواق من خلال الانخفاض.
ومع ذلك فإن الأكثر إثارة للاهتمام هو أن هذا الانخفاض من المرجح أن يكون له تأثير مدمر على أسعار الفضة وأسهم التعدين (خاصة أسهم شركات التعدين الصغيرة). قد يكون هناك بعض التأثير على الذهب أيضًا.
ما ورد أعلاه سيكون أيضًا متناغمًا مع ارتفاع إضافي في مؤشر الدولار الأمريكي. وفي النهاية، ستصبح الصادرات الأقل قدرة على المنافسة غير مواتية للاقتصاد الأمريكي.
تحرك مؤشر الدولار الأمريكي مؤخرًا إلى ما دون المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا بشكل طفيف، ثم عاد وارتفع فوقه مرة أخرى.
بعد ذلك بدأ في الارتفاع واستمر في الارتفاع حتى هذه اللحظة.
تتناغم هذه الحركة مع ما رأيناه في القيعان المحلية السابقة. وتحرك مؤشر القوة النسبية إلى ما دون 50 بقليل، والذي ظل يتبع القيعان في الأشهر السابقة.
لذا، فإن السيناريو الذي يصل فيه مؤشر الدولار الأمريكي بالفعل إلى القاع يبدو مرجحًا للغاية.
سبق لي أن كتبت ما يلي حول الرسم البياني طويل المدى لمؤشر الدولار الأمريكي فقد قلت:
هناك أيضًا احتمال أن يستمر مؤشر الدولار الأمريكي في الانخفاض حتى يصل إلى مستوى الدعم القوي جدًا عند مستوى 104 تقريبًا - أعلى المستويات السابقة على المدى الطويل.
في الأسبوع الماضي، وصل مؤشر الدولار الأمريكي إلى القاع عند حوالي 104.5، والذي كان قريبًا جدًا من المستوى 104 المذكور أعلاه. إذا توقع المتداولون أن يصل مؤشر الدولار الأمريكي إلى القاع عند هذا المستوى، فقد يكون بعضهم قد اشترى عند مستويات أعلى من أجل زيادة احتمالات نجاحهم في اقتناص القاع إلى الحد الأقصى، وبالتالي أدى ذلك إلى تكون القاع عند مستويات أعلى.
نظرًا لأن مؤشر الدولار الأمريكي (في وقت كتابة هذه الكلمات) قد عاد بالفعل فوق المستوى 107.5، فقد يكون السبب هو أن القاع قصير الأجل قد تكون بالفعل. في الواقع، كانت هناك خمس جلسات فقط هذا العام أغلق فيها مؤشر الدولار الأمريكي عند مستويات أعلى من قيمة مؤشر الدولار الحالي.
وهذا بدوره يعني على الأرجح أن المعادن الثمينة قد وصلت بالفعل إلى الذروة.