المركزي الأوروبي يتخذ خطوة تاريخية.. كيف ستتحرك الأسواق؟

رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس إلى 1.25٪ اليوم. كانت تصريحات رئيس البنك المركزي الأوروبي، لاغارد، في غاية الأهمية.

كانت الأسواق تتوقع بالفعل 75 نقطة أساس، وقد حدث ذلك. فيما يتعلق بتقليص حجم الميزانية العمومية، قدمت لاجارد شرحًا بسيطًا وقالت إن البيانات الفنية ستتبع خطابها في النشرة التالية. وكانت النقطة الرئيسية هي مخاوف النمو.

ما هي أهمية الشرح؟

ردت لاجارد على الموضوعات التي كان السوق يبحث عن إجابات لها:

"كلما ابتعدنا عن التضخم، ارتفعت أسعار الفائدة". كان هذا البيان هو الأهم في رأيي. نظرًا لأن الفجوة بين سعر السوق والتضخم كبيرة جدًا، أشارت لاغارد إلى ذلك واستخدمت العبارة التالية: "الصفر ليس محايدًا، كما أن الوضع الذي نقف فيه الآن ليس محايدًا كذلك. نحن نسير في هذا الاتجاه. إن سرعة وحجم الزيادة في المعدل ستوصلنا إلى هناك ".

يعني هذا البيان أن رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس قد لا يكون لمرة واحدة، حيث قد يصل التضخم إلى رقمين في الأشهر المقبلة. وبما أن هذا التوقع مرتفع، فقد ورد في نص القرار وفي الخطاب أن أسعار الفائدة سترتفع أكثر. وتتمثل النقطة الرئيسية بالطبع، بطبيعة الحال، في أننا سنكون قادرين على رؤية تكرار 75 نقطة أساس.

هناك سيناريو لحدوث الركود

هناك نقطة أخرى مهمة وهي أن التفسيرات بشأن النمو.

أكدت لاجارد مرارًا وتكرارًا أن هناك مخاطر جسيمة في الاقتصاد وقالت إنها تتوقع تباطؤًا في الربع الأخير من عام 2022 والربع الأول من عام 2023. لا يتوقع البنك حدوث ركود، ولكن تم النظر في السيناريو الأسوأ.

إذا قطعت روسيا تدفق الغاز تمامًا ولم يتم العثور على بديل، أي إذا حدث الأسوأ، فقد يحدث ركود. لقد تم حساب هذا، ولكن التقديرات في الوقت الحالي تشير إلى أنه لن يصل إلى هذه النقطة.

كما هو معلوم، ستتم مناقشة ما يمكن عمله غدًا في بروكسل من بدائل الطاقة إلى تطبيق حد أقصى للسعر. كانت روسيا، من ناحية أخرى، واضحة جدا، وطالبت برفع العقوبات، مقابل تشغيل الغاز. لذلك، فإن التطورات في هذا الموضوع ستكون أكثر فعالية في التسعير.

هناك الكثير من المراجعات

يتوقع البنك المركزي أن يرتفع التضخم فوق 9.1٪، على الرغم من عدم ذكر ذلك بشكل مباشر، إلا أن الاحتمالية المكونة من رقمين تعتبر قوية كما هو الحال في المملكة المتحدة. وبلغت توقعات التضخم لنهاية العام 8.1٪. حتى هذا المعدل يشير إلى أن أسعار الفائدة سترتفع بمعدل قوي.

عند نقطة النمو، تم زادت التوقعات إلى 3.1٪ لهذا العام. نظرًا لأنه من المتوقع رؤية التأثير الرئيسي في الربع الأخير والربع الأول من عام 2023، فقد تم تخفيض توقعات عام 2023 من 2.1٪ إلى 0.9٪. هذه مراجعة حادة للغاية والبنك يفكر بالطبع في الركود أو حتى الانكماش، على الرغم من أنه لم يذكر ذلك.

بدلاً من وصف اجتماع اليوم بأنه اجتماع المسالمين أو المتشددين، من المفيد أكثر الانتباه إلى التركيز.

يقول البنك المركزي الأوروبي:

هدفنا هو كبح جماح التضخم عن طريق خفض الطلب المحلي. لهذا، سوف نستمر في زيادة أسعار الفائدة. مع استمرار التضخم في الارتفاع على المدى القريب، وقد تظل الخطوات التي نتخذها كبيرة.

هناك مشاكل كبيرة تنتظرنا فيما يتعلق بالاقتصاد. هناك احتمال، لكننا لا نتوقع حدوث ركود في الوقت الحالي. إذا زادت الضغوط الاقتصادية (على روسيا) على القرارات السياسية التي تتجاوز سلطاتنا، فقد يبرز الوضع المخيف. ثم سنقرر ما يجب القيام به وفقًا لمستوى وديناميكيات التضخم.

تتمثل مهمة البنك المركزي في ضمان استقرار الأسعار

استخدمت لاجارد العبارات التالية حول انخفاض اليورو. هناك خسارة فعلية قدرها 4٪ في اليورو و 12٪ مقابل الدولار. نحن نراقب الوضع عن كثب. يؤثر انخفاض اليورو أيضًا على التضخم، وستتأخر آثاره، لكن ليس لدينا هدف لسعر الصرف. بصفتنا البنك المركزي، فإن واجبنا هو ضمان استقرار الأسعار. نحن ملتزمون بهذا وسنواصل اتخاذ خطوات التحميل الأمامي لفترة من الوقت.

أعطت لاغارد الإجابة التي كان ينبغي لها أن تحصل عليها. لكن هذا لا يعني أن قيمة اليورو لم تؤخذ في الاعتبار. على العكس من ذلك، بالطبع، لكن تراجع اليورو لا يحظى بالأولوية في مواجهة مشكلة ضخمة وصلت إلى مستوى قياسي، وتجعل النمو صعباً، وتقلل من القوة الشرائية، وتقلل الثقة. يا له من تفسير مناسب، عزيزي القارئ، من الصعب ألا تفهم..

كيف نظرت الأسواق إلى القرار والتفسيرات؟

يمكننا القول أن قرار تسعير السوق اتخذ من قبل الحزب المتشدد. بدأ اليورو، الذي ارتفع قليلا مع قرار سعر الفائدة، في الانخفاض مع إدراج المخاطر في البيانات. ومع ذلك، لا توجد حركة مفرطة على جانب التكافؤ، حيث يتم تداول اليورو / الدولار أقل بقليل من 1. تشهد أسواق الأسهم الأوروبية، من ناحية أخرى، انخفاضًا بنسبة 1٪ تقريبًا بسبب الاهتمام بمثل هذه المخاطر على النمو.