يؤكد محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأخير التزام بنك الاحتياطي الفيدرالي بكبح التضخم، وكذلك أسعار الذهب على ما يبدو.

لكل أولئك الذين يتطلعون إلى دور الاحتياطي الفيدرالي، لدي أخبار سيئة. كشف محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الذي نشر مؤخرًا عن اجتماع سبتمبر عن مخاوف قوية بشأن التضخم "المرتفع بشكل غير مقبول". اعترف محافظو البنوك المركزية أن التضخم لا ينخفض ​​بالسرعة المتوقعة. هل هذا خبر صادم؟

حسنًا، إذا لم يُصر هؤلاء العباقرة الاقتصاديون لعدة أشهر على أن التضخم مجرد وضع مؤقت وتصرفوا عاجلاً، لم نكن لنواجه المشكلة الحالية. وبالتالي، يتعين على مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي التشدد للغاية في سياستهم في الوقت الحالي، وذلك ببساطة لأنهم لم يسيطروا على التضخم منذ البداية. ومن ثم، "أكد المشاركون مجددًا التزامهم القوي بإعادة التضخم إلى هدف اللجنة البالغ 2٪، حيث أكد الكثيرون على أهمية الاستمرار في هذه الدورة حتى مع تباطؤ سوق العمل".

وهذا يعني أنه من غير المحتمل أن يعكس بنك الاحتياطي الفيدرالي موقفه فورًا عندما يرتفع معدل البطالة. إن ضعف سوق العمل متوقع أو مرغوب فيه من قبل المشاركين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، لذلك سوف يتفاعلون فقط مع التدهور القوي المفاجئ، وهو خبر سيئ للمضاربين على ارتفاع الذهب.

مرونة سوق العمل 

أضاف سوق العمل الأمريكي 263000 وظيفة في سبتمبر، وفقًا لمكتب إحصاءات العمل. كان الرقم أقل مما كان عليه في أغسطس (+315000) وجاء أقل بقليل من التوقعات (275000). ومع ذلك، بلغ متوسط ​​نمو الوظائف 420 ألفًا شهريًا هذا العام، ولا يزال سوق العمل في الولايات المتحدة يُظهر مرونة خلال دورة تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي. علاوة على ذلك، انخفض معدل البطالة من 3.7 إلى 3.5٪، كما يوضح الرسم البياني أدناه. كان الانخفاض ناتجًا إلى حد كبير عن انخفاض المشاركة في العمل، لكن سوق العمل لا يزال ضيقًا نسبيًا، مما يسمح لمجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية مرة أخرى. وبالتالي، يمكن أن تظل أسعار الذهب تحت ضغط هبوطي.

الآثار المترتبة على الذهب

ماذا يعني كل هذا بالنسبة لسوق الذهب؟

حسنًا، محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأخير لا يدعم أي آمال متشددة. على الرغم من اعتراف المشاركين بأنه "مع تشديد موقف السياسة النقدية بشكل أكبر، سيكون من المناسب في مرحلة ما إبطاء وتيرة زيادة أسعار الفائدة"، إلا أن هذا لا يزال أمرًا بعيد المنال ولا يمكن أن يحدث في المستقبل القريب. بالتأكيد، نحن ننتقل إلى الذروة، لكن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال قلقًا بشأن التضخم المرتفع ويبدو أنه مصمم حقًا على خفضه.

فهم يرون أن سوق العمل ضيق للغاية وأن التضخم واسع القاعدة ومرتفع بشكل غير مقبول. بالنظر إلى مثل هذه التوقعات والمخاطر التضخمية الصعودية، واصل أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة "توقع أن الزيادات المستمرة في النطاق المستهدف لسعر الأموال الفيدرالية ستكون مناسبة لتحقيق أهداف اللجنة". بعد كل شيء، لم يحد التشديد حتى الآن من التضخم، الذي ظل عند مستوى أعلى من المتوقع:

لاحظ معظم المشاركين أنه على الرغم من أن بعض فئات الإنفاق الحساسة للاهتمام - مثل الإسكان والاستثمار التجاري الثابت - قد بدأت بالفعل في الاستجابة لتشديد الظروف المالية، إلا أن جزءًا كبيرًا من النشاط الاقتصادي لم يظهر استجابة كبيرة بعد. وأشاروا أيضًا إلى أن التضخم لم يستجب بعد بشكل ملحوظ لتشديد السياسة وأن الانخفاض الكبير في التضخم من المحتمل أن يتخلف عن الطلب الكلي.

علاوة على ذلك، يعتقد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أن السياسة النقدية المتشددة الحالية هي أفضل استراتيجية، حتى لو تراجعت سوق العمل، حيث سيكون التشديد الشديد أفضل من التيسير الشديد في الوقت الحالي. وربما يكون الجزء الأكثر أهمية في محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هو،

في ضوء مستوى التضخم الواسع النطاق والمرتفع بشكل غير مقبول، والأخبار المتداخلة عن تضخم أعلى من المتوقع، والمخاطر الصعودية لتوقعات التضخم، لاحظ المشاركون أن الانتقال عن قصد إلى موقف سياسة تقييدية في المدى القريب تم بما يتفق مع اعتبارات إدارة المخاطر. أكد العديد من المشاركين أن تكلفة اتخاذ إجراءات غير متشددة لخفض التضخم من المحتمل أن تفوق تكلفة اتخاذ إجراءات متشددة أكثر من اللازم. وأكد العديد من المشاركين على الحاجة إلى الحفاظ على الموقف المشدد طالما كان ذلك ضروريًا، حيث أكد اثنان من هؤلاء المشاركين أن التجربة التاريخية أظهرت خطر الإنهاء المبكر لفترات السياسة النقدية الصارمة المصممة لخفض التضخم.

مستقبل الذهب

كما يظهر الرسم البياني أدناه، تحرك الذهب بشكل طفيف من قبل كل من تقرير الوظائف غير الزراعية ومحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، ولا يزال يتم تداوله دون 1700 دولار. على الرغم من أن المحضر لم يتضمن أي مفاجآت كبيرة، إلا أنه متشدد ولا يقدم أي أمل واضح للمضاربين على ارتفاع الذهب.

هذا يعني أن سعر الذهب قد ينخفض أكثر في المستقبل القريب. سوف يرتد الذهب في يوم من الأيام، ولكن من غير المحتمل أن يحدث ذلك قبل أن يتوقف الاحتياطي الفيدرالي مؤقتًا أو يعكس موقفه وسط تباطؤ اقتصادي أو ركود صريح. سيحدث هذا، لكن ليس الآن. الشتاء قادم، لكنه لن يأتي قبل انتهاء الخريف.