الرسم البياني: الذهب يرتفع بقوة..ولكن الأسبوع لن يكون رحيمًا بالمعدن الأصفر

بدأ الذهب جلسة يوم الاثنين بداية مبشرة، مما يعكس نغمة أكثر هدوءًا في الأسواق المالية في أعقاب قرار المستشارة البريطانية الجديدة عكس معظم إجراءات الميزانية المصغرة المثيرة للجدل.

ومع ذلك، فإن الخلفية الأساسية تبدو غير مواتية للأصول المنخفضة العائد وذات العائد الصفري، بسبب البيئة التي تعاني من ارتفاع متسارع لأسعار الفائدة.

هذا التفاؤل على المدى القصير أضاف ضغطًا هبوطيًا على عائدات السندات، وعلى هذا النحو، ارتفعت عملات مثل الجنيه الإسترليني واليورو والذهب جنبًا إلى جنب مع أسواق الأسهم.

ولكن مع إغلاق الذهب على انخفاض الأسبوع الماضي، والذي أنهى تعافيًا دام أسبوعين، لا يزال الطريق الأقل مقاومة في الاتجاه الهبوطي. عدم قدرة المعدن على الصمود فوق أدنى مستوى لعام 2021 عند 1,676 دولارًا يعني أن الثيران محبطون من البحث عن فرص للشراء عند الانخفاض، في حين سيكون لدى البائعين المزيد من الأسباب للمضي قدمًا.

في وقت كتابة هذا التقرير، كان الذهب يختبر الحد السفلي لمنطقة المقاومة الرئيسية بين 1,660 و 1,676 دولارًا - والتي كانت تمثل منطقة دعم في الماضي. إذا تمكن البائعون من الدفاع عن أرضهم هنا، فقد تكون الخطوة التالية للذهب هي الانخفاض إلى ما دون أقل مستوى في سبتمبر عند 1,614 دولارًا لإخراج السيولة التي قد تكون مستقرة هناك - أي وقف البيع من المتداولين المحاصرين في هذه المنطقة.

ما زلت أعتقد أنه لم يتغير الكثير من الأساسيات لتبرير الإفراط في المخاطرة، بالنظر إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال متشددًا للغاية، ومن المرجح أن يرفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس مرة أخرى في اجتماعه المقبل. بناء على هذه الخلفية، من المرجح أن يظل الذهب ذو العائد الصفري تحت الضغط على الرغم من انتعاشه اليوم.

في الواقع، رأينا في الأسبوع الماضي المزيد من الأسباب التي تبرر استمرار رفع أسعار الفائدة بقوة. من بين تلك الأسباب كانت أحدث قراءة لمؤشر أسعار المستهلكين CPI في الولايات المتحدة للتضخم، والتي جاءت أقوى مما كان متوقعًا، مما أدى إلى تبديد الآمال في أن يتحول بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف أكثر تساهلًا. من ناحية أخرى، أشارت مؤشرات توقعات التضخم بجامعة ميشيغان، والتي تستشرف المستقبل، إلى أن ضغوط الأسعار أصبحت متأصلة.

ارتفعت توقعات التضخم لمدة عام في جامعة كاليفورنيا إلى 5.1٪ مقابل 4.7٪ سابقًا، بينما ارتفع مؤشر توقعات التضخم لمدة 5-10 سنوات إلى 2.9٪ مقابل 2.7٪ الأسبوع الماضي، مما يشير إلى ارتفاع التوقعات قصيرة وطويلة الأجل. 

هذا ليس بالضبط ما يريده بنك الاحتياطي الفيدرالي في الوقت الحالي. حيث يتفق جميع أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تقريبًا على أن البنك المركزي الأمريكي لا يزال لديه الكثير من العمل لخفض التضخم وأن هناك حاجة إلى سياسة أكثر تشددًا. ولكن مع ارتفاع توقعات التضخم، فإن عملهم سيكون أكثر صعوبة.