صراع الصقور والحمائم.. لمن ستكون اليد العليا من بين أعضاء الفيدرالي؟

هناك دائمًا قدر معين من التكهنات قرب نهاية العام حول تناوب رؤساء البنوك الإقليمية في الاحتياطي الفيدرالي الذين لهم حق التصويت في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)، ولكن يبدو أن الأمر أكثر أهمية هذا العام حيث أن لجنة السياسة النقدية في خضم مرحلة رفع معدلات الفائدة.

قد يرى مراقبو بنك الاحتياطي الفيدرالي ميلًا أكثر نحو الحمائم بين المصوتين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لعام 2023. يشارك جميع رؤساء البنوك الإقليمية الاثني عشر في المناقشة، لكن الأعضاء الذين لهم حق التصويت يتمتعون بنفوذ أكبر.

من بين المصوتين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الحاليين، يصطف جيمس بولارد من سانت لويس وإستر جورج من كانساس سيتي ولوريتا ميستر من كليفلاند عمومًا في الجانب المتشدد – وهم أولئك الذين يفضلون رفع أسعار الفائدة لوقف التضخم. أما سوزان كولينز، ناخبة هذا العام، جديدة في بوسطن وتصنف على أنها من الحمائم إلى حد ما.

لكن يزداد الأمر صعوبة إذا علمنا أن بولارد أراد ارتفاعًا أكبر في مارس، لكن جورج اعتقد أن رفعًا أصغر في يونيو سيكون أقل تغيير مفاجئ. ويتوقع البعض أن يعترض جورج مرة أخرى هذا الأسبوع لنفس السبب.

الحمائم والصقور

من بين أولئك الذين يتناوبون على مناصب التصويت العام المقبل، نيل كاشكاري في مينيابوليس وتشارلز إيفانز في شيكاغو، وهم يصنفون تقليديًا على أنهم حمائم، على الرغم من أن التضخم جعلهم أقل تساهلًا. باتريك هاركر من فيلادلفيا يميل إلى جانب الصقور والوافد الجديد لوري لوجان في دالاس، نائب الرئيس التنفيذي السابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، محايد إلى حد ما.

ولكن هناك أيضًا ثلاثة أعضاء جدد في مجلس المحافظين، لديهم تصويت دائم في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. هؤلاء الثلاثة يميلون إلى الحمائم ويمكن أن يرجحوا هذا الاتجاه أكثر. تولى كل من ليزا كوك وفيليب جيفرسون منصبهما في مايو وانضم إليهم مايكل بار، نائب الرئيس للإشراف، في يوليو.

تقليديًا، سيتبع بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يتمتع بالإجماع خطى رئيس مجلس الإدارة ووافق المصوتون الـ 12 في الغالب على الزيادات الأخيرة في أسعار الفائدة. ومع ذلك، وجد استطلاع أجرته بلومبرج لخبراء اقتصاديين نُشر في سبتمبر أن الأغلبية توقعت أن تميل لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة نحو التيسير في عام 2023. وقال الثلث فقط إنه لن يكون هناك فرق.

حاول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إظهار التزامه بترويض التضخم، لكن المحامي السابق والشريك في صندوق الأسهم الخاصة لمجموعة كارلايل لم تكن لديه المقدرة على الإبحار في بيئة متقلبة. لقد أظهر أنه سريع التأثر ويعتمد على خبراء الاقتصاد في مقر مجلس الاحتياطي الفيدرالي بواشنطن.

من المتوقع أن ترفع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الفائدة بمقدار ثلاثة أرباع نقطة مئوية في اجتماعها هذا الأسبوع للمرة الرابعة على التوالي، حيث تنتقل من الهدف الحالي البالغ 3.0٪ -3.25٪ إلى 3.75٪ -4.0٪. السؤال هو ما إذا كانت ستحافظ على هذه الوتيرة في اجتماعها الأخير لعام 2022 في منتصف ديسمبر أو أنها ستبدأ في إبطاء وتيرة رفع الفائدة.

أنباء سيئة

واصل معدل التضخم الأساسي - باستثناء أسعار الغذاء والطاقة – النمو بقوة في سبتمبر، وفقًا لمؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي يوم الجمعة. ارتفعت الأسعار على مقياس التضخم المستخدم بشكل أساسي من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 0.5٪ في الشهر و 5.1٪ على مدار العام - ولا تزال أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي المفترض 2٪.

كانت تلك الأنباء سيئة للإدارة الأمريكية وهي في طريقها إلى انتخابات التجديد النصفي يوم 8 نوفمبر، لكن التوظيف والنمو الاقتصادي استمرا قويين نسبيًا. أفادت وزارة التجارة يوم الخميس أن الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث أظهر معدل نمو سنوي 2.6٪، على الرغم من أن المحللين سارعوا إلى الإشارة إلى أن البيانات التجارية المتقلبة أدت إلى انحراف النتائج. جاء النمو في الربع الثالث بعد ربعين من الانكماش ويمكن أن يظهر الربع الرابع أيضًا نموًا سلبيًا.

أظهر تقرير الوظائف لشهر سبتمبر توفير 263 ألف وظيفة جديدة وانخفاضًا في معدل البطالة إلى 3.5٪. توقعات الإجماع لتقرير أكتوبر المقرر صدوره يوم الجمعة هي توفير 200 ألف وظيفة جديدة وأن يكون معدل البطالة الرئيسي عند 3.6٪.

بدأت عناصر البيانات تظهر تباطؤ الاقتصاد. هناك إجماع على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيرفع سعر الفائدة بمقدار 0.5 نقطة مئوية في ديسمبر ثم 0.25 نقطة مئوية في كل اجتماع من الاجتماعين الأولين في عام 2023. ومع ذلك، يمكن أن تتغير هذه التوقعات إذا ثبت أن التضخم عنيد - أو إذا كان الحمائم لهم اليد العليا.