هذا ما ستنتهي إليك البنوك المركزية..التحوّل أم فائدة كبرى تعطل الجميع!

يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بتحديد وتيرة معظم البنوك المركزية الكبرى، حيث يقوم برفع أسعار الفائدة ثلاثة أرباع نقطة مئوية في وقت واحد حيث وعد رئيس مجلس الإدارة جيروم باول برفع الهدف على الزيادات ويتوقع المستثمرون أن يصل معدل الفائدة إلى أعلى 5٪ بحلول الربيع القادم.

ولا مزيد من الحديث عن أي تحول فوري بعيدًا عن تشديد السياسة النقدية حيث يستمر التضخم والتوظيف في الارتفاع بمعدلات قوية. كما وضع الارتفاع الأسبوع الماضي الهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.75٪ إلى 4.0٪.

وقد اقترح باول أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يبطئ وتيرة زيادات أسعار الفائدة بدءًا من اجتماعه في ديسمبر، لكنه حث المستثمرين على التركيز على نقطة النهاية للمعدلات، والتي سترتفع وستزيد من صعوبة تجنب الهبوط الصعب للاقتصاد الأمريكي.

وقال باول في المؤتمر الصحفي يوم الأربعاء، عقب الاجتماع الذي استمر يومين للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التي تحدد معدل الفائدة، "لدينا طرق لنقطعها".

و"أريد أن يفهم الناس التزامنا بإنجاز هذا. وعدم ارتكاب خطأ عدم القيام بما يكفي أو خطأ سحب سياستنا القوية والقيام بذلك في وقت مبكر جدًا."

وقد حذا بنك إنجلترا حذوه يوم الخميس بزيادة قدرها ثلاثة أرباع نقطة مئوية، بينما واصل البنك المركزي الأوروبي اللحاق بالركب برفع 75 نقطة أساس في الأسبوع السابق.

أي خيار لديهم؟ 

كلا البنكين المركزيين يواجهان تضخمًا هائلاً خاصًا بهما، والذي تفاقم بسبب نقص الطاقة من استراتيجية روسيا لمعاقبة الغرب على عقوبات ضد حرب أوكرانيا. كذلك، لا تستطيع البنوك المركزية تحمل خسارة المزيد من الأرض مع استمرار الاحتياطي الفيدرالي في دفع الدولار للأعلى مع زيادات أسعاره.

وقد تراجع الدولار الأمريكي بشكل طفيف لكن بنك إي إن خي الهولندي هذا الأسبوع توقع استمرار قوة الدولار حيث توقع أن ينخفض ​​سعر اليورو إلى ما دون 0.95 مقابل الدولار.

وفي غضون ذلك، يتكهن اقتصاديو البنوك بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يضطر إلى التوقف عن التخلص من محفظته من السندات بحلول منتصف العام المقبل، على الرغم من أنه رفع الحد الأقصى لعدم إعادة استثمار العائدات من السندات المستحقة إلى 95 مليار دولار شهريًا من 47.5 مليار دولار في سبتمبر.

ومنطقهم هو أن وقف زيادات المعدل في منتصف العام المقبل سوف يستلزم تغييرًا في التشديد الكمي، كما هو معروف هذه العملية. كذلك، يشعر المحللون بالقلق من أن الجريان السطحي قد يقلل احتياطيات البنوك بسرعة كبيرة.

في حين يلتزم بنك اليابان بسياسته المتمثلة في إبقاء أسعار الفائدة منخفضة، ويفترق طرقًا مع البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا، والتي تتماشى مع رفع أسعار الفائدة الفيدرالي. وقد أنفقت اليابان 43 مليار دولار في أكتوبر لدعم الين، مما أبقى العملة اليابانية دون 150 مقابل الدولار في أول تدخل لها في سوق العملات منذ عام 1998.

ويقول محللون غربيون إن العملة يمكن أن تنخفض، لتتجاوز 150 مقابل الدولار. كما قال وزير المالية شونيتشي سوزوكي الأسبوع الماضي إن الحكومة ستكون يقظة في مراقبة الضغط من تحركات مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

كما ألمح محافظ البنك المركزي هاروهيكو كورودا الأسبوع الماضي إلى أن الضغوط التضخمية من ضعف الين قد تجبر البنك على تعديل طفيف في سياسته للتحكم في منحنى العائد، والتي يحافظ البنك بموجبها على أسعار الفائدة قصيرة الأجل عند 0.1٪ وعائد السندات لأجل 10 سنوات. عند الصفر. لكن اليابان ستلتزم بسياستها التيسيرية.