هل كنت تأمل أن يكسر الذهب مستوى 2,000 دولار في عام 2023؟ ماذا لو أخبرتك أن الذهب سيرتفع إلى ما لا يقل عن 3000 دولار؟ هل جننت؟ لا؛ هذا ليس توقعي، أنا ألخص فقط التوقعات الكارثية لساكسو بنك لعام 2023. هل هذا التنبؤ له أي معنى؟
وفقًا لما نشره البنك، فإنه في العام المقبل، ستكتشف الأسواق أخيرًا "أن التضخم سيظل مشتعلًا في المستقبل المنظور". في الربيع، ستبتعد الصين تمامًا عن سياستها الخاصة بمكافحة فيروس كوفيد (صفر- كوفيد)، مما يطلق العنان لارتفاع الطلب وحدوث طفرة جديدة في أسعار السلع الأساسية. سوف يرتفع معدل التضخم مرة أخرى، ولكن هذه المرة سيتزامن مع السياسة النقدية الميسرة للاحتياطي الفيدرالي وسط تقلبات السوق المرتفعة والركود.
سيصبح من الواضح بعد ذلك أن البنك المركزي الأمريكي سيفشل في خفض التضخم إلى 2٪، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الذهب كثيرًا. يقال إن المعدن الأصفر مدعوم بشكل إضافي من خلال ارتفاع السيولة العالمية و "الخلفية الجيوسياسية لعقلية اقتصاد الحرب المتزايدة".
هل هذا التوقع مرجح الحدوث؟
لا، بالطبع، ليس كذلك. هي في النهاية توقعات خارجة عن المألوف. من الممكن حدوث موجة ثانية من التضخم، ويمكن أن تكون أكثر ثباتًا مما يفترضه بعض المتفائلين، لكنني لا أعتقد أنه سيخرج عن السيطرة. قد يؤدي التضخم المصحوب بالركود إلى تعقيد عملية كبح جماح التضخم والوصول به إلى الهدف المنشود، وقد يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تحفيز الاقتصاد في ظل معدلات تضخم مرتفعة نسبيًا.
ومع ذلك، فإن التسهيل الكمي من جانب الاحتياطي الفيدرالي وخفض أسعار الفائدة لا يفترض أن يدفع البنوك التجارية إلى التوسع في الائتمان بشكل كبير خلال فترة الركود، مما يعني أن المعروض النقدي الواسع لن يتسارع مرة أخرى (بحيث يترجم إلى انفجار جديد للتضخم).
وبالطبع، فإن ارتفاع الذهب إلى 3,000 دولار أمر غير مرجح إلى حد كبير، حتى لو تغلب التضخم على البنوك المركزية في نهاية المطاف. بالنظر إلى المستوى الحالي البالغ حوالي 1,800 دولار، سيكون هذا بمثابة زيادة بنسبة 66 ٪. كانت آخر مرة حقق فيها الذهب مثل هذا المعدل السنوي للعائدات في السبعينيات. منذ ذلك الحين، كان أعلى معدل سنوي للعائد هو 32٪ في عام 2007، والذي جاء فقط بعد بدء الركود العظيم. في عام الوباء عام 2020، ارتفع الذهب بنحو 25٪.
آثار ذلك على الذهب
ماذا يعني كل هذا بالنسبة لسوق الذهب (والفضة) في عام 2023؟ حسنًا، كما يظهر الرسم البياني أدناه، انخفض سعر الذهب في عام 2022 إلى حوالي 1,800 دولار بسبب دورة التضييق التي يفرضها بنك الاحتياطي الفيدرالي. نظرًا لأن البنك المركزي الأمريكي سوف يتبنى موقفًا أكثر تساهلًا في مواجهة الركود القادم في عام 2023، يجب أن يرتفع الذهب.
الآن، السؤال الذي يساوي تريليون دولار هو: كم سيرتفع الذهب؟ بافتراض ارتفاع بنسبة 25-32٪، كما في فترات الركود الثلاثة الأخيرة، يمكن أن يرتفع سعر الذهب إلى 2,200 دولار – 2,400 دولار. يبدو أن هذا هو التوقع الأكثر منطقية، ولكن حتى هذه التوقعات قد تكون مبالغ فيها للغاية. إذا حدث الركود في النصف الثاني من عام 2023 وليس في الأشهر الستة الأولى، فإن احتمالية الصعود للذهب ستكون أكثر محدودية، خاصة إذا رأينا اندفاعًا نحو السيولة وعمليات البيع في سوق الذهب في المرحلة الأولى من الأزمة الاقتصادية.
في مثل هذا السيناريو، سيكون من الإنجازات العظيمة للذهب تجاوز الذروة السابقة الأعلى على الإطلاق، والبالغة 2,075 دولارًا.
هل يمكن أن يحدث ذلك؟ ليس لدي فكرة، أنا خبير اقتصادي، ولست ساحرًا. لكنني أتمنى لكم جميعًا - ثيرانًا ودببة - تحقيق أحلامكم، وأن تكون صفقاتكم ناجحة، وأن تنعموا بالمال الوفير في العام الجديد في عام 2023!