- تفاعلت الأسواق بشكل إيجابي مع تعليقات جيروم باول
- يبدو أن سيناريو الهبوط الناعم ممكن الآن
- ستضطر صناديق التحوط إلى إغلاق صفقات البيع والشراء إذا لم تبدأ الأسواق في الانخفاض قريبًا
كان خطاب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم أمس متوقعًا للغاية. على وجه الخصوص، كانت الأسواق تنتظر لمعرفة ما سيقوله بعد بيانات التوظيف القوية يوم الجمعة.
للتلخيص، جاءت الوظائف غير الزراعية أعلى بثلاثة أضعاف مما كان متوقعًا وجاء معدل البطالة عند 3.4٪، وهو مستوى لم نشهده منذ الستينيات.
إليكم النقاط البارزة في خطاب الأمس
التضخم يتباطأ، على الرغم من أنه كرر الحاجة إلى مزيد من الزيادات في سعر الفائدة. وقال:
"مهمة خفض التضخم إلى هدف البنك المركزي لا تزال بعيدة المنال في ظل قوة سوق العمل."
"لم نتوقع أن يكون [تقرير الوظائف لشهر يناير] قوياً كما ظهر، لكنه يوضح سبب اعتقادنا أن هذه العملية [خفض التضخم] ستستغرق وقتًا طويلًا لأن أسواق العمل قوية بشكل غير عادي."
خفض التضخم إلى 2٪ يمثل أولوية
من الإيجابي أن يبدأ التضخم في الانخفاض وأن ذلك يحدث ولكن ليس على حساب سوق العمل القوي. في هذه المرحلة، تتوقع الأسواق أن يتم رفع الفائدة مرتين على الأقل (0.25٪ لكل منهما) للوصول إلى مستوى 5.25٪، وبعد ذلك سنتابع البيانات شهرًا بعد شهر.
مع وضع كل هذا في الاعتبار، كيف كان رد فعل الأسواق أمس؟
- ناسداك المركب + 1.9%
- ستاندرد آند بورز 500 1.29%
- داو جونز الصناعي + 0.78%
كان هذا بعد ارتداد أولي، ثم هبوط، وإغلاق قوي للغاية. بالتأكيد، تغيرت معنويات المستثمرين. في عام 2022، باعوا في مواجهة عدم اليقين. وقاموا بالشراء في عام 2023.
تعد بيانات أحجام تداول الخيارات الأمريكية مثيرة للاهتمام وتظهر نموًا كبيرًا في النشاط جنبًا إلى جنب مع ارتفاع السوق.
الآن، هناك العديد من كبار المستثمرين (بما في ذلك صناديق التحوط)، الذين لا يزالون يعانون من نقص الوزن أو حتى نقص في الأسهم، يمكن أن يكونوا على وشك الإجبار على تغطية مراكز البيع المكشوفة والشراء في حالة استمرار السوق في الارتفاع بشكل مطرد (كما سنرى)، مما يعني مزيدًا من الارتفاع.
من حيث الأساسيات، بالنظر إلى أن السيناريو الأكثر واقعية هو الهبوط الناعم (أو حتى عدم الركود)، يجب أن تكون ربحية السهم حوالي 225 دولارًا في عام 2023.
ويجب علينا مضاعفة نسبة مضاعف الربحية (P/E ) بما يتماشى مع السوق (المتوسط التاريخي حوالي 17)، وربما إزالة (2022) أو إضافة تأثير المضاربة (2023).
الشيء الوحيد المؤكد هو أن الأسواق غير مضمونة. وبالتالي، ليس المستثمر أو المتداول أو المحلل هو الذي يستطيع أن "يخمن" السيناريو الصحيح، ولكنه الشخص القادر على التنقل بشكل جيد في خضم حالة عدم اليقين هذه.
إخلاء المسؤولية: هذه المقالة مكتوبة لأغراض إعلامية فقط ؛ وهي لا تشكل التماسًا أو عرضًا أو نصيحة أو توصية للاستثمار ولا يُقصد بها بأي حال من الأحوال التشجيع على شراء الأصول. أود أن أذكّر بأن أي نوع من الأصول يتم تقييمه من وجهات نظر متعددة وهو محفوف بالمخاطر للغاية وبالتالي فإن أي قرار استثماري والمخاطر المرتبطة به يظل مسئولية المستثمر.