في هذا الأسبوع دعونا نتوقع زيادة في مستوى التقلبات؛ لا يهمني ما تقوله عناوين الأخبار. فيبدو منحنى التقلب الضمني لمؤشر إس اند بي 500 مخيفًا، مع وجود الكثير من التقلبات والمنعطفات الحادة. كما انتشر مصطلح هيكل إس أند بي 500 في كل مكان.
وبصراحة تامة، أعتقد أن مستوى المؤشر منخفض للغاية، نظرًا لمقدار المخاطرة في السوق المحيطة حيث سيظهر باول، وتقرير الوظائف، ومن بعدها صدور مؤشر أسعار المستهلك، و اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح خلال الأسابيع الثلاثة القادمة. علمًا بأنني قد أتعرض لصدمة إذا لم يرتفع التقلب الضمني قصير الأمد بشكل ملحوظ خلال الأسبوعين المقبلين.
1. أخبار باول هذا الأسبوع
يمثل جاي باول، أمام الكونجرس، يومي الثلاثاء والأربعاء من هذا الأسبوع. وقد يسمح هذا لرئيس مجلس الإدارة باستعراض خطط اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مارس، ولكن بالنسبة للجزء الأكبر، يبدو من غير المحتمل أن ترتفع أسعار الفائدة بمعدل يزيد عن 25 نقطة أساس. ومع ذلك، فقد يشير باول إلى أن المعدلات قد تحتاج إلى الارتفاع إلى حد ما أعلى مما كان يعتقد في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر. والأمر الذي قد يكون ذو مغزى هو أنه يقترح باول حاجة الأسعار إلى تجاوز الاتجاه المركزي من 5.1 إلى 5.4٪.
ويتوقع السوق حاليًا ارتفاع {{frl || أسعار الفائدة}} إلى 5.45٪، لذا فإن الحديث المتشدد من باول حول رفع أسعار الفائدة من شأنه أن يؤكد ما يراه السوق بالفعل. كذلك، من غير المحتمل أن يمتلك باول الذخيرة لدفع الأسعار إلى أعلى في هذه المرحلة، حيث إنه من المحتمل أن يظل في انتظار الإعلان عن بعض البيانات. ولكن من يدري، ستكون هذه هي المرة الأولى التي نرى فيها باول دون أن يراقب برينارد كل تحركاته. ومع توقف زعيم المتفائلين عن عضوية اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، فقد يتشجع ذلك باول على أن يكون أكثر صرامة، خاصة في ظل الانتعاش الاقتصادي والتوقعات بارتفاع التضخم.
2. توقعات التضخم
ارتفعت توقعات التضخم لسنة واحدة هذا الأسبوع ووصلت إلى أعلى مستوى لها منذ الصيف، حيث قفزت إلى 3.66٪. وهذه ليست علامة إيجابية على الاتجاه العام للتضخم وتشير إلى تسارع محتمل في مؤشر أسعار المستهلك في الأشهر المقبلة.
3. مؤشر إس آند بي 500
ومع ذلك، ارتفعت الأسهم الأسبوع الماضي، عقب كلمة بوستيك، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بأتلانتا، الذي أشار إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد "يتوقف مؤقتًا" بحلول منتصف الصيف إلى أواخره. كما يبدو الأمر رائعًا، لكنه يشير أيضًا إلى أننا سنحصل على الأرجح على زيادة قدرها 25 نقطة أساس في مارس ومايو ويونيو وربما يوليو، ثم نتوقف مؤقتًا. لكن مرة أخرى، ليس من المفترض أن تأتي الحكمة من غير أهلها، فهم لا يقرأون إلا الكلمات الرئيسية، مما أدى إلى ارتفاع في منتصف النهار.
وقد استمر الارتفاع حتى يوم الجمعة. كما أننا لا نتخيل أن أحدًا سيهتم لحدوث شيء غير مؤثر. ولكن بالنظر إلى الفجوة بين 4050 و4080، يجب أن يكون هناك بعض المقاومة الجيدة في تلك المنطقة التي تحافظ على استقرار الأمور. هل يمكن أن يرتفع مؤشر إس أند بي 500 إلى حوالي 4080؟ نعم، يبدو ذلك ممكنا. كما أنه يمثل مستوى تصحيح 50٪ من ذروة 2 فبراير. ومع ذلك، من المفترض أن تبدأ البيانات في السيطرة على الأسواق بحلول الثلاثاء أو الأربعاء. ومع ذلك، ستحدد البيانات الاقتصادية التي ستصدر هذا الأسبوع إلى حد كبير الاتجاه الذي تسير فيه الأسواق من هذه النقطة.
سيصدر تقرير الوظائف يوم الجمعة، ومن المتوقع ظهور 215000 وظيفة جديدة، بينما من المتوقع أن يظل معدل البطالة عند 3.4٪ وزيادة متوسط الدخل في الساعة بنسبة 4.7٪ على أساس سنوي. كما ارتفعت أسعار الفائدة قبل إعلان هذه البيانات، لذلك من المحتمل أن يتطلب الأمر حدثًا قويًا للحفاظ على الزخم التصاعدي عند الطرف الأطول من المنحنى.
4. السندات لأجل 10 سنوات
في الوقت الحالي، اصطدمت السندات لأجل 10 سنوات بمقاومة حول 4.1٪. حيث يؤدي الارتفاع فوق 4.1٪ إلى إعادة اختبار الارتفاعات ومسارًا لارتفاع جديد.
5. جيه بي مورجان
تم تداول سهم جيه بي مورجان (بورصة نيويورك: JPM) بشكل عرضي لأعلى خلال الشهرين الماضيين. حيث يبدو أنه يمر بنمط توزيع ومرحلة تصحيحية للانخفاضات التي شهدها العام الماضي. وقد أكمل السهم تقريبًا تصحيحًا بنسبة 61.8٪ من أدنى مستوياته، وهو ما قد يفسر سبب توقفه، مع انخفاض اتجاهات الزخم. كما تخبرنا أسهم البنوك أن الاقتصاد لا يتجه نحو الركود لبعض الوقت. ومع ذلك، مع منحنى العائد المقلوب بشدة وارتفاع معدلات الفائدة، علينا أن نتساءل عن التأثيرات على نمو القروض وصافي دخل الفائدة. بينما يمكن للبنوك بلا شك كسب المزيد من الأموال بمعدلات أعلى، فقد يضر منحنى العائد المقلوب. ويعد هذا بديلاً جيدًا لصحة الاقتصاد والسوق بشكل عام. لذا، فإن حدوث مزيد من التدهور في أداء السهم سيكون مؤكدًا. وبالمثل، قد يكون الارتفاع فوق 146 دولارًا بمثابة تطور إيجابي للاقتصاد.
6. شركة بروكتر أند جامبل
يبدو أن شركة بروكتر أند جامبل (بورصة نيويورك: {8952 | PG}}) هي الشركة التي تتمتع بهامش إجمالي نهائي، وكان السهم يحوم حول مستوى المقاومة عند 141 دولارًا. وفي بيئة ارتفاع الأسعار، يمكن للشركة التي يمكنها تمرير التكاليف المتزايدة أن توسع هوامشها والعكس صحيح. وإذا غيرت بروكتر آند جامبل اتجاهها إلى الأعلى، فقد يشير ذلك إلى أن الهوامش بدأت في التحسن. وفي الوقت الحالي، يخبرنا الرسم البياني أن الهوامش لم تكن صحية. كما أن الزخم هبوطي، ومن المرجح أن يقدم المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم مقاومة قوية. كما يعد الارتفاع إلى ما بعد 142 دولارًا أمرًا إيجابيًا لهوامش إس اند بي 500، في حين أن الانخفاض إلى 123 دولارًا يعد اتجاهًا سلبيًا.
أتمنى لك حظا سعيدا هذا الاسبوع!