ذعر الإغلاق الحكومي يضرب الكريبتو: السوق يفقد 2% وتصفيات بمئات الملايين
لاحظنا الأسبوع الماضي إشارتين لقطاعين رائدين في السوق، إحداهما إيجابية (أشباه الموصلات والتكنولوجيا) والأخرى سلبية محتملة (الرعاية الصحية مقارنة بالسوق الواسع). يبدو أن القاع المحتمل في نسبة XLV/ SPY أقل احتمالًا بعد أسبوع واحد (إيجابي بالنسبة للأسواق) حيث أن المستوى المنخفض المحتمل قد انحرف عن النمط، ولا تزال القيادة التقنية شبه وقصيرة المدى سليمة.
دعونا نلقي نظرة هذا الأسبوع على إشارة تظهر أن ضغوط عام 2022 مستمرة في التراجع في عام 2023. من الواضح جدًا أن فروق السندات ذات العائد المرتفع لا تشير إلى الاندفاع نحو الملاذات الآمنة أو وجود أزمة سيولة من أي نوع حتى الآن. بعبارة أخرى، من وجهة النظر هذه، يستمر نمط ارتفاع الربع الأول - الربع الرابع.
جاء الارتفاع المفاجئ في فروق السندات لعام 2020 بشكل منطقي مصحوبًا بخوف من الانكماش، وبدأ هبوط السوق في 2022 بالتزامن مع ارتفاع في الفارق. إنها إحدى الأدوات التي تخبرنا أنه لا يزال من المقبول المضاربة على الشراء وليس من المقبول بعد المضاربة على البيع ما لم تكن لديك الجرأة على البيع على المكشوف مقابل سوق ذات اتجاه صاعد متوسط مع إشارات واضحة مثل هذه.
في نوفمبر، وصفت الارتفاع الواسع المتوقع بأنه "ارتفاع الربع الرابع - الربع الأول". كان ذلك متوقعا وتولد من معنويات هبوطية عنيفة، وتخفيف تضخم متوقع، وبالتالي ارتياح بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد، وتكون نمط ما بعد الانتخابات، والذي يعد إيجابيًا في المتوسط خلال العام المقبل.
ما نريد القيام به هو استخدام صورة مثل ما سبق من أجل (أ) أن ندرك أن النظرة غير المتحيزة للموقف تُظهر خلفية سليمة ومفيدة من مؤشر ماكرو مهم و (ب) أن نكون في حالة تأهب لأي تغييرات في الحالة والمؤشرات الأخرى (أحد الأشياء الهامة التي تتبادر إلى الذهن سيكون انعكاسًا مستقبليًا بناء على انعكاس أكثر انحدارًا لمنحنيات الفرق في العائد 10-2 سنة وغيرها من منحنيات العائد.
الخلاصة
مؤشر الفرق في العائد المرتفع حاليًا سوف يجعل العناصر الموجودة في الولايات المتحدة (على الأقل) تستفيد من ارتفاع الأسهم الواسع. إذا استمرت هذه الظروف المفيدة وغيرها، يجب أن تستمر المسيرة. وعلى ذكر الارتفاع، فإن الارتفاع في الربع الرابع والربع الأول قبل شهور لا يعني أنه لا يمكن أن يمتد إلى ما بعد مارس. لكننا سنسترشد بالمؤشرات المختلفة (على سبيل المثال، الفنية، والمعنويات، والماكرو) كالمعتاد.
وفي الوقت نفسه، عند الحديث عن منحنى العائد، فلنترك المقطع طويل المدى الذي تم عرضه الأسبوع الماضي. فقد بدأ المنحنى ينقلب بشكل أكثر انحدارًا. وعندما يبدأ الانحدار التالي، سنرى اضطرابًا في كل التفكير المبرمج مسبقًا من قبل اللاعبين في السوق اليوم؛ رجل، امرأة، آلة، ما، با وكازينو باترون على حد سواء.
لذلك يمكن تفسير هذا الخط الذي يخترق لأسفل على أنه يتماشى مع الاتجاه الهبوطي اللطيف في فرق العائد المرتفع أعلاه. يبدأ الإجراء عندما ينتهي الاتجاه الهبوطي.
