تتزايد علامات التحذير باستمرار. ومع ذلك، يستمر الاقتصاد الأمريكي في تحدي التوقعات التي دأبت على الإشارة إلى الركود وشيك. من المؤكد أنه توسع تحفه المخاطر وتحيط من عدة جبهات. ولكن في الوقت الحالي، وفي مواجهة الإشارات الكثيرة يبدو أن الاتجاه الكلي الإيجابي صامدًا، ويبدو أنه سيستمر.
تشير المراجعات الواسعة لمؤشرات دورة الأعمال إلى أن مخاطر الركود تظل منخفضة في المستقبل القريب، أي الفترة من شهر إلى ثلاثة أشهر قادمة. لا يوجد ضمان بالطبع – وهو لا يتواجد أبدًا مع التوقعات الاقتصادية. ولكن توقعات المستقبل القريب جدًا يمكن الاعتماد عليها نسبيًا عندما يعتمد على سلوك الاتجاه الأخير في إطار مجموعة من المؤشرات.
على سبيل المثال، لا يزال تجميع العديد من معايير دورة العمل ومعالجة البيانات من خلال نموذج احتمالات يشير إلى احتمالية منخفضة لبدء الركود وفقًا لتعريف المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية (NBER). يواصل مؤشر احتمالية الركود المركب (CRPI)، الوارد في التحديثات الأسبوعية لتقرير مخاطر دورة الأعمال في الولايات المتحدة، تقدير احتمالية الانكماش بأقل من 20%.
التركيز على زوج من مؤشرات دورة الأعمال في الوقت الفعلي، والمنشورة من قبل بنكين احتياطيين فيدراليين إقليميين يلقي الضوء على المد والجزر في انحياز الاقتصاد لاتجاه معين. وكانت الأخبار على هذه الجبهة أيضا مشجعة على المستقبل القريب.
مؤشر الاتجاه الكلي الأمريكي (MTI) يحلل المؤشر الاقتصادي الأسبوعي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ومؤشر ADS التابع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي القراءة قريبة المدى لقوة الاقتصاد أو ضعفه في الماضي القريب جدًا. وفقًا لهذه النتيجة، يشير مؤشر MTI إلى أن التقلبات في النشاط الاقتصادي تظل "طبيعية"، وإن كانت عند مستوى أضعف بعد زيادة القوة.
هناك طريقة أخرى لقياس النشاط الاقتصادي في الوقت الفعلي وهي النظر إلى الأسواق لتقييم درجة القوة والضعف. مؤشر مخاطر الأسواق الكلية (MMRI)، الذي ظهر أيضًا في التحديثات الأسبوعية لتقرير مخاطر دورة الأعمال الأمريكية، يجمع بين أربع إشارات رئيسية للسوق - الأسهم الأمريكية، وفروقات الائتمان عالي العائد، وأسعار النفط الخام، والفرق في العائدات بين سندات 10 سنوات / 3 أشهر - لتقدير الأحوال الاقتصادية في الوقت الفعلي.
على هذه الجبهة، تظهر الأرقام انتعاشًا قويًا انطلاقًا من التراجع الأخير، مما يشير إلى أن النشاط الاقتصادي قد تعزز، وإن كان يعتمد على قاعدة ضعيفة للغاية.
للحصول على مقياس أكثر عمقًا لأداء الاقتصاد في الوقت الفعلي، يمكننا الاطلاع على أحدث تقديرات الناتج المحلي الإجمالي في الربع الحالي. وهنا أيضًا، هناك سبب يدعو للتفاؤل الحذر. تشير التقديرات المتوسطة في الربع الثاني لسبع توقعات حالية إلى زيادة متواضعة في الناتج الاقتصادي مقارنة بمكاسب الربع الأول.
كل مؤشر من هذه المؤشرات الاقتصادية له مزاياه وعيوبه، وكلها غير معصومة من الخطأ، ولكن من الواضح أن القاسم المشترك بينها هو أن مخاطر الركود تبدو منخفضة. يمكن أن يتغير ذلك، بالطبع، وربما بسرعة. يعد تقرير الوظائف لشهر مايو يوم الجمعة (المقرر إعلانه في 2 يونيو) حافزًا محتملاً لإعادة تقييم مخاطر الركود. يبحث الاقتصاديون عن تباطؤ في التوظيف. توقعات الإجماع بأن يكون هناك ارتفاع بمقدار 180,000 في الوظائف غير الزراعية، يشير إلى تراجع تدريجي في سوق العمل مما يشير إلى أن مخاطر الركود ستظل منخفضة نسبيًا في المستقبل القريب.
ما الذي يمكن أن يغير الحسابات إلى الأسوأ؟ توجد توقعات متجددة لجولة أخرى من رفع أسعار الفائدة في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي القادم في 14 يونيو في القائمة المختصرة. هناك أيضًا حالة من عدم اليقين بشأن صفقة سقف الديون التي لا تزال تنتظر موافقة الكونجرس. قد يؤدي حدوث تراجع كبير في بيانات الوظائف ليوم الجمعة إلى تغيير قواعد اللعبة وباتالي تتغير للتوقعات.
ولكن في الوقت الحالي، لا يزال أفضل تخمين يؤيد انخفاض مخاطر الركود. كما هو الحال دائمًا، ينصب التركيز على كيف وما إذا كانت الأرقام الواردة وعناوين الأخبار ستغير التوقعات.