أين يتجه الذهب بعد شهادة باول: مزيد من الهبوط أم انطلاقة؟

سلطت الأضواء على جيروم باول ولم يمر أسبوع تقريبًا منذ توقفه، بعد قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بتعليق حملته التي استمرت أكثر من عام لرفع أسعار الفائدة إلى مستويات لم نشهدها في عقود. وقد لا يقول رئيس الاحتياطي الفيدرالي الكثير عن هذه الزيادة، ومع ذلك سيتم تحليل كل كلمة من كلماته لمعرفة تأثير المخاطرة على كل شيء بدءًا من الدولار وحتى الذهب على وجه الخصوص.

وسيكون عرضًا لمدة يومين لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، الذي سيضع تقريره مرتين سنويًا عن السياسة النقدية الأمريكية والاقتصاد، بدءًا من شهادته اليوم أمام مجلس الخدمات المالية في مجلس النواب لجنة الكونجرس، تليها تصريحات الخميس أمام لجنة البنوك بمجلس الشيوخ.

كما يمكن لباول المتشدد أن يحافظ على الذهب عند الحد الأدنى من منتصف 1900 دولار للأوقية. وعلى العكس من ذلك، يمكن أن تؤدي التعليقات الحذرة منه إلى إعادة دفع المعدن الأصفر إلى الذروة الفورية عند 1،978 دولارًا.

الرسوم البيانية بواسطة SKCharting.com، مع بيانات مدعومة من Investing.com

ستأتي تعليقات باول في أعقاب بيانات يوم الثلاثاء التي تُظهر أن مشاريع بناء المنازل العائلية المفردة في الولايات المتحدة قد حققت أكبر قدر لها منذ أكثر من ثلاثة عقود في مايو. كما ارتفعت تصاريح البناء في المستقبل، مما يشير إلى أن سوق الإسكان قد تحول إلى منعطف على الرغم من تأثره برفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.

كما صرح مارك لوشيني، كبير محللي الاستثمار لدى جاني مونتغمري سكوت، أن بدء المساكن الصاعدة قد يعقد "الصيغة حول ما يتعين على الاحتياطي الفيدرالي القيام به من أجل ترويض التضخم".

وبناءً على تصريحات باول، سوف تبحث الأسواق، على وجه الخصوص، عن إرشادات جديدة بشأن مسار أسعار الفائدة حيث يظل التضخم أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ سنويًا ويظل سوق العمل ضيقًا وفقًا للمعايير التاريخية. كذلك، من المؤكد أن باول اعترف بهذه الموضوعات قبل أسبوع في المؤتمر الصحفي الذي عقده البنك المركزي بعد قرار معدل الفائدة.

إذن، ماذا يمكن أن يقول اليوم وغدًا؟ وكيف سيكون رد فعل الدولار والذهب؟

باول المتشدد

النقطة الرئيسية التي يمكن استخلاصها للأسواق من الأسبوع الماضي هي أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (الفيدرالي) مصمم على إعادة تحقيق التضخم واستعادة هدفه المقدر بنسبة 2%، وفي حالة الضرورة، سيتم استئناف رفع أسعار الفائدة في يوليو وفي وقت لاحق من العام لتحقيق ذلك.

في هذه الأثناء، نما مؤشر أسعار المستهلك، وهو المقياس الأوسع للتضخم في الولايات المتحدة، بنسبة 4٪ في العام المنتهي في مايو، متوسعا بأبطأ وتيرة له منذ أكثر من عامين. وفي غضون ذلك، نما مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، بنسبة 4.4٪ في العام حتى أبريل.

وكلاهما على الأقل أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي طويل الأجل للتضخم.

كما صرح باول الأسبوع الماضي أن الظروف التي تسمح بتضخم أكثر قابلية للتكيف في الولايات المتحدة "بدأت في العمل"، مضيفًا أنه:

"سيكون هذا النمو أقل بكثير من الاتجاه. كما سيكون سوق العمل في حالة ارتخاء. لكن عملية ذلك العمل على التضخم ستستغرق بعض الوقت".

ويعتبر سوق العمل هو القوة الطاغية للاقتصاد الأمريكي، حيث يضيف مئات الآلاف من الوظائف شهريًا على مدار السنوات الثلاث الماضية بعد خسارة 20 مليونًا في البداية بسبب جائحة كوفيد-19.

بينما يحتفل صانعو السياسة في جميع أنحاء العالم عادةً عند رؤية أرقام جيدة للوظائف، يواجه الاحتياطي الفيدرالي تحديًا مختلفًا. حيث يتمنى البنك المركزي رؤية تخفيف للظروف التي أصبحت "جيدة للغاية" بعض الشيء الآن، وذلك لصالح الاقتصاد - في هذه الحالة، معدل البطالة عند أدنى مستوياته منذ أكثر من 50 عامًا، والأجور الشهرية المتوسطة التي تزداد بدون توقف منذ مارس 2021.

وقد وفر ذلك الاستقرار في الوظائف والأرباح حماية للعديد من الأمريكيين من أسوأ ضغوط الأسعار منذ عقد الثمانينات، وشجعهم على مواصلة الإنفاق، مما زاد من التضخم.

ويمتلك الاحتياطي الفيدرالي تفويضًا بضمان "الحد الأقصى من فرص العمل" من خلال معدل بطالة يبلغ 4٪ أو أقل، والحفاظ على التضخم "تحت السيطرة". وقد كانت المهمة الأخيرة مهمة تم تحقيقها بسهولة قبل اندلاع كوفيد-19، عندما زادت الأسعار أقل من 2٪ سنويًا. ومع ذلك، تسبب الوباء وتريليونات الدولارات من الإنفاق على الإغاثة من قبل الحكومة في حدوث تضخم جامح منذ منتصف عام 2021.

وقال باول إن صانعي السياسة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي أجمعوا تقريبًا على أنه قد تكون هناك حاجة إلى مزيد من رفع أسعار الفائدة للسيطرة على التضخم.

وقال إنه "يعتقد جميع المشاركين تقريبًا أنه سيكون من الضروري إجراء المزيد من التغييرات في الأسعار"، في إشارة إلى أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.

وكدليل على ذلك، قال إنه:

"نريد أن نفعل ... الحد الأدنى من الضرر الذي يمكننا أن نلحقه بالاقتصاد. وبالطبع إنه لأمر رائع أن نرى زيادات في الأجور، خاصة بالنسبة للأشخاص في الطرف الأدنى من نطاق الدخل. لكن التضخم يؤذي نفس هؤلاء الناس أكثر من أي شخص آخر. فالأشخاص ذوو الدخل الثابت هم الأسرع والأكثر تضررًا من جراء التضخم المرتفع. حيث إن خفض معدل التضخم إلى 2٪ ... يعود بالفائدة على الجميع".

وإذا التزم باول بهذه الرواية، فتوقع أن يحافظ مؤشر الدولار على الاستقرار فوق المتوسط ​​المتحرك البسيط لـ 100 أسبوع، أو المتوسط ​​المتحرك البسيط، عند 101.40، كما يقول سونيل كومار ديكسيت، كبير الاستراتيجيين الفنيين لدى SKCharting.com. ويضيف أنه:

"من المرجح أن يتسبب باول المتشدد في ارتفاع مؤشر الدولار نحو نطاق بولينجر الأوسط الأسبوعي عند 102.88، وفوق ذلك، قد يتم تحدي المتوسط ​​المتحرك الأسي لمدة 50 أسبوعًا، أو المتوسط ​​المتحرك الأسي عند 103.35."

قبل جلسة التداول العادية يوم الأربعاء في نيويورك، كان عقود مؤشر الدولار عند 102.188 بحلول الساعة 01:35 بتوقيت شرق الولايات المتحدة (05:35 بتوقيت جرينتش)، بارتفاع بنسبة 0.06٪.

أما في حالة عقود الذهب، حذر ديكسيت من أن العقد الفوري، الذي كان يحوم حول 1936.50 دولارًا في وقت كتابة هذا التقرير، ثابتًا تقريبًا من جلسة يوم الثلاثاء، يمكن أن يرتفع إلى 1910 دولارات.

قال ديكسيت إنه "من المرجح أن يعزز باول المتشدد مؤشر الدولار مع استمرار التركيز على الذهب، مما يخلق ضغطًا هبوطيًا يمكن أن يحركه إلى ما دون المنطقة الحرجة التالية التي تستهدف قاع التأرجح عند 1924 دولارًا وفضح المرحلة التالية هبوطيًا نحو مستوى فيبوناتشي 61.8٪ عند 1.910 دولارًا.

وعلى المدى القصير، كان الذهب يبدو هبوطيًا بالفعل مع تجدد الهجوم الهبوطي يوم الثلاثاء على مستوى فيبوناتشي 50٪ عند 1942 دولارًا، مما يشير إلى المتوسط ​​المتحرك البسيط 100 يوم للتصحيح والذي تم قياسه من 1804 دولارًا أمريكيًا إلى 2081 دولارًا أمريكيًا.

"إذا استمر مؤشر الدولار في التقدم على مسار صعودي ، يمكن أن يتوغل الدببة على الذهب في منطقة الدعم الرئيسية التي تتراوح بين 1890 و 1850 دولارًا أمريكيًا وهي منطقة قيمة للمشترين على المدى الطويل."

باول المتفائل

وصرح باول للصحفيين بعد أن قررت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التابعة للبنك المركزي في اجتماعها في 14 يونيو تعليق أسعار الإقراض الرئيسية عند ذروة 5.25٪ أنه: "بينما نتابع، سنرى ما يحدث".

وقال باول: "نتحمل مسؤولية الاستقرار المالي أيضًا، وهذا عامل سننظر فيه دائمًا"، في إشارة إلى مخاوف السوق من أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة قد تكون قد بالغت في رفع أسعار الفائدة مع زيادة قدرها 500 نقطة أساس من مكانة عصر الوباء 25 نقطة أساس فقط.

وهذه فقط التعليقات اللطيفة التي تنحرف إلى الجانب المسالم لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي وتشير إلى أنه في 26 يوليو، قد يكون البنك المركزي مستعدًا لدفع العلبة إلى مزيد من الطريق لاتخاذ قرار بشأن سعر الفائدة.

وقال ديكسيت إن الحذر المتشائم قد يضعف مؤشر الدولار، ويرسله إلى ما دون المتوسط ​​المتحرك البسيط 100 أسبوع عند 101.40 ليقترب من قاعدة الدعم الأفقية التي تشكلت عند 100.50.

قال ديكسيت إن هذه المنطقة يمكن أن تجتذب المشترين لاستئناف اتجاه تصاعدي في الذهب، إلى ما لا يقل عن 1950 دولارًا على مدى إطار زمني ممتد، مضيفًا أنه:

"من المرجح أن يؤدي الموقف المتشائم من قبل باول إلى إضعاف مؤشر الدولار، مما يدعم ارتداد الذهب فوق المتوسط ​​المتحرك لـ50 يومًا البالغ 1،962 دولارًا ويمتد الانتعاش نحو منطقة 1975-1978."

وبقدر ما يرغب متوسط ​​صعود الذهب في العودة الفورية إلى أعلى مستوياته عند 2000 دولار، صرح ديكسيت أنه من الأهمية بمكان الاعتراف بالاتجاه الهبوطي قصير المدى الذي اجتاح المعدن الأصفر مؤخرًا، مضيفًا أنه:

"مع وصول إغلاق اليوم الأخير إلى ما دون المتوسط ​​المتحرك البسيط لـ 100 يوم البالغ 1942 دولارًا وتطور التحيز نحو 1.910 دولارًا أكثر من أي وقت مضى، نفترض أن أي ارتداد من أدنى المستويات سيقتصر على الحاجز الحرج بين 1،975 و1،978 دولارًا. وفقط بعد إغلاق يوم / أسبوع فوق هذه المنطقة، سيعود الذهب بشكل مريح إلى المسار التصاعدي، بهدف الوصول إلى أعلى المستويات عند 2،006 دولار - 2،015 دولار."