هل يشهد الذهب اختراقًا مع ندوة جاكسون هول؟

هل يشهد الذهب اختراقًا بعد ندوة جاكسون هول اليوم؟

بصرف النظر عما قاله رئيس مجلس الإدارة جاي باول في الحدث الرئيسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي في وايومنغ، فإن الإجابة تكمن بشكل شبه مؤكد في كيفية تعامل الدولار و{{23705|الأمريكيين} مع الوضع الحالي. سوف تتفاعل عائدات سندات الخزانة الأمريكية - وتؤثر تحركاتها مجتمعة على المعدن الأصفر.

بالطبع، سيكون كل هذا أمرًا روتينيًا لأولئك الذين يتداولون الذهب أو يتابعونه يومًا بعد يوم.

ولكن ما لا نعرفه هو كيفية تراكم البيانات الأمريكية والعالمية خلال الأسابيع الثلاثة ونصف المقبلة التي تسبق قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة في 20 سبتمبر، والذي لا يزال ينظر في الحفاظ على أسعار الفائدة بدلا من رفعها. 

وهذا أمر مهم للغاية لأن كل ما يقوله باول وزملاؤه في صنع السياسات في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، أو اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، في هذه الأثناء يمكن أن يتحول إلى كلام نظري في مواجهة تلك البيانات. وشدد البنك المركزي مرارا وتكرارا على أن قراراته ستكون مبنية على البيانات.

ومع ذلك، يتطلع القراء إلى الاتجاه المتوقع على المدى القريب. وبما أن بقاء الذهب في مسار 1900 دولار للأونصة يبدو ضعيفًا قدر الإمكان - بغض النظر عن احتمالات عودته إلى 2000 دولار - سنحاول رسم الارتفاعات والانخفاضات الوشيكة بمساعدة الخبير المنتظم في رسم خرائط السلع، سونيل كومار ديكسيت من SKCharting.com.

لكن أولاً، سنلقي نظرة على المسار الذي تتوقع الأسواق أن يستخدمه باول في جاكسون هول، وعلى الرغم من ذلك، فإن هناك بعض الإيجابيات والأعلام الحمراء في طريق الذهب.

وجهة نظر باول المحتملة

مع تراجع ضغوط الأسعار من أعلى مستوى لها منذ أربعة عقود والذي يزيد عن 9% في يونيو 2022 لتصل إلى 3% فقط في الشهر الماضي، قد يرى باول الحاجة إلى أن يكون خطابه أكثر تركيزًا على أسعار الفائدة، لإنهاء ما تبقى في المسار الأخير من مهمة السياسة النقدية للبنك المركزي: متمثلاً في العودة بمعدل التضخم إلى 2%.

قال نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق دونالد كوهن في تصريحات نقلتها بلومبرج إن باول من المحتمل أن "يحذر من التيسير في وقت مبكر جدًا".

"أعتقد أن هذه التصريحات ستصبح موضوعًا لمقالاتنا. في الواقع، إنه من الأهمية بمكان أن يوضح ما يعنيه بالاعتماد على البيانات، بحيث يحد من رد الفعل القوي للغاية من الأسواق تجاه كل جزء من البيانات.

ويتفق معه فينسنت راينهارت، كبير الاقتصاديين في شركة دريفوس وميلون، حيث قال لموقع أكسيوس:

"الحقيقة هي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قريب من قمة هضبة أسعار الفائدة أو عندها. الارتفاع الحاد للهضبة لا يهم كثيرًا لأنه يمكنك دائمًا تعويض ذلك عن طريق تحديد مدة بقائك فيها."

ومع ذلك، يعتقد البعض أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يظل مخلصًا لأسلوبه في التعامل مع الأمور بحذر.

وقال جوزيف لافورجنا، كبير الاقتصاديين في إس إم بي سي نيكو سيتكيورتيز أمريكا، في تعليقات نقلتها شبكة سي إن بي سي:

"أعتقد أنه سيلعب في منتصف الملعب قدر الإمكان. وسيمنحه هذا المزيد من الخيارات. إنه لا يريد أن يحصر نفسه في زاوية بطريقة أو بأخرى”.

إذا اتخذ باول استراتيجية غير واضحة، فإن ذلك سيضع الخطاب في منتصف تصريحات عام 2022 المشتددة - والمقتضبة - التي حذرت من ارتفاع أسعار الفائدة و"الاضطراب" الاقتصادي في المستقبل، وإعلان 2020 عن إطار جديد يمكن من خلاله أن يوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة حتى يحقق التوظيف "الكامل والشامل".

عوامل تدعم الذهب:

• المشكلات الكبيرة في الصين الكبرى متمثلة في: اقتراب الاقتصاد الصيني من التوقف، مع تعرض أكبر شركات التطوير العقاري للمشاكل، ووصول القروض المصرفية عند أدنى مستوياتها منذ 14 عامًا، ومواجهة الصادرات لأكبر انخفاض في 3 سنوات ونصف، وتراجع اليوان مقابل الدولار. تعهد بنك الصين الشعبي بتغيير الأمور، لكن تخفيضات أسعار الفائدة والتحفيزات كانت قليلة جدًا ومتأخرة جدًا، كما يقول المستثمرون، الذين يطالبون بدلاً من ذلك باتخاذ إجراءات مالية أكثر استهدافًا.

• ظل نشاط المصانع العالمية عاديًا لشهر أغسطس، حيث أعلنت اليابان عن تقلص نشاط المصانع للشهر الثالث على التوالي، بينما سجلت منطقة اليورو انخفاضًا أكثر حدة من المتوقع، وبدا أن بريطانيا مستعدة للإبلاغ عن نمو اقتصادي أضعف في الربع الحالي. وفي الوقت نفسه، اقترب النشاط التجاري الأمريكي من نقطة الركود في أغسطس، مع نمو عند أضعف مستوياته منذ فبراير.

عوامل تعمل ضد الذهب:

• ظلت ظروف سوق العمل محدودة على الرغم من الزيادات القوية التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي في أسعار الفائدة والتي انتقلت من قاعدة قدرها 0.25٪ فقط في مارس 2022 إلى 5.5٪، مع حركة أو حركتين في الاتجاه التصاعدي قبل نهاية العام، كما يشير مسؤولو اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. يُظهر الانخفاض الثابت في مطالبات البطالة الأسبوعية أن سوق العمل الأمريكي بالكاد يتراجع بالسرعة التي يرغب بها بنك الاحتياطي الفيدرالي، مما يبقي التوقعات بشأن أسعار الفائدة متشددة بشكل ميؤوس منه.

توقعات الذهب على المدى القريب بعد جاكسون هول:

استقرت عقود الذهب الآجلة الأكثر نشاطًا لشهر ديسمبر في بورصة كومكس في نيويورك عند 1947.10 دولارًا للأونصة يوم الأربعاء، وظلت ثابتة تقريبًا خلال اليوم، قبل أن تصل إلى أعلى مستوى لها في 10 أيام عند 1945.55 دولارًا في الجلسة الأخيرة.

استقر أيضًا السعر الفوري للذهب، المعروف برمزه XAU والذي تتم مراقبته عن كثب من العقود الآجلة من قبل بعض المتداولين، عند مستوى 1,916.60 للأونصة - بعد أعلى مستوى له خلال أسبوعين عند 1,923.94 دولارًا والذي تم الوصول إليه في الجلسة السابقة. 

وبلغ مؤشر الدولار، أو DX، الذي يضع العملة الأمريكية مقابل ست عملات رئيسية أخرى، 104.112 بعد أعلى مستوى له في أسبوعين عند 104.215 في وقت سابق من الجلسة.

كان العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند 4.257 في وقت كتابة هذا التقرير، وهو أعلى بقليل من أعلى مستوى خلال أسبوع عند 4.26. وقبل ذلك، وصلت العائدات إلى أعلى مستوى لها منذ 16 عامًا عند 4.366 في وقت سابق من هذا الأسبوع.

السيناريو 1: قوة مؤشر الذهب وعوائد السندات مقابل الذهب:

الرسوم بيانية مقدمة من SKCharting.com، مع بيانات مدعومة من Investing.com

• يمتد مؤشر الدولار في تقدمه فوق 104 ويتداول حول 104.17.

• سيكون الاستقرار فوق 104 داعمًا لمؤشر الدولار ليقترب من المرحلة الأعلى التالية لشهر مايو عند 104.62، كما يقول ديكسيت من SKCharting. إذا نجح مؤشر الدولار في تجاوز منطقة 104.62 وتشكيل القاعدة فوق هذه المنطقة، فمن المفترض أن يشهد ارتفاعًا أقوى نحو أعلى مستوى في مارس عند 105.63 و105.90.

• أحدثت عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات موجات تصاعدية مع قيعان أعلى تدريجياً وقمم أعلى. وسيضع الاختراق المستمر فوق 4.36 العوائد في منطقة مجهولة ومن الممكن أن يصل إلى 4.60 -4.90. يبقى النموذج الصاعد قائماً بشرط عدم كسر قاعدة الدعم الأفقية التي تم تشكيلها عند 3.95 - 3.90.

• من المرجح أن يتم تحديد مكاسب الذهب الفورية عند 1,929 دولارًا - 1,935 دولارًا مع ارتفاع مؤشر الدولار. وسيثبت التقدم الممتد لمؤشر الدولار فوق 104.62 أنه يدفع الذهب الفوري في الاتجاه الهبوطي مع احتمال انخفاضه إلى قاعدة 1,885 دولار. والأسوأ من ذلك أن ارتفاع مؤشر الدولار إلى 104.90 و105.60 سيؤدي إلى انخفاض الذهب الفوري إلى نطاق بولينجر الأوسط الشهري البالغ 1850 دولارًا.

السيناريو 2: قوة مؤشر الدولار وعوائد السندات مقابل الذهب:

• كانت التطورات الأخيرة في مؤشر الدولار تتحدى نقاط الضعف العرضية، ويبدو أن الزخم يقترب من منطقة ذروة الشراء حيث من المحتمل التراجع نحو المتوسط المتحرك الأسي لخمسة أيام، أو المتوسط المتحرك الأسي عند 103.72. يبدو أن قاعدة الدعم النهائية التي تتشكل عند المتوسط المتحرك البسيط لـ 200 يوم، أو المتوسط المتحرك البسيط، عند 102.96، ممكنة بشكل متزايد. إذا اخترق مستوى 102.96 هبوطًا، يبدو المتوسط المتحرك البسيط لـ 100 يوم عند 102.23 محتملًا.

• نظرًا لأن عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات يدخل المنطقة الصعودية عند 4.36، وهي منطقة غير مأهولة في فترة زمنية طويلة، يصبح التراجع نحو مناطق الدعم لنطاق بولينجر الأوسط اليومي عند 4.16 احتمال كبير. وتحت ذلك، لا يمكن استبعاد المزيد من الانخفاض إلى المتوسط ​​المتحرك لـ50 يومًا عند 4.01 و3.95. يمكن أن يؤدي الضعف تحت هذه المنطقة إلى مزيد من الانخفاض إلى المتوسط ​​المتحرك لـ50 أسبوعًا 3.6.

• إذا فقد مؤشر الدولار زخمه بين 104.20-104.60، فيمكننا أن نرى انخفاضه إلى أدنى مستوى له عند المتوسط ​​المتحرك البسيط لـ 200 يوم عند 102.96. سيؤدي هذا في النهاية إلى تمديد الارتداد الصعودي للذهب الفوري نحو المتوسط المتحرك الأسي على مدى 50 يومًا عند 1,930 دولارًا والمتوسط المتحرك البسيط لـ 200 يوم على مدى 4 ساعات عند 1,937 دولارًا.

• إذا وسع مؤشر الدولار التصحيح دون 102.96، توقع أن يصل الارتداد الصعودي للذهب الفوري إلى ما بعد 1,937 دولارًا ويستهدف المقاومة الأفقية عند 1,945 دولارًا، يليها نطاق بولينجر الأوسط الأسبوعي عند 1954 دولارًا والمتوسط المتحرك البسيط لـ 100 يوم عند 1,958 دولارًا.