هل الاقتصاد الصيني على وشك الانهيار؟

• كان خطاب بنك الاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول هادئًا إلى حد كبير الأسبوع الماضي

• قد يواجه قطاع التكنولوجيا رياحًا معاكسة، وقد يرتفع الذهب والفضة

• وفي الوقت نفسه، بدأ الاقتصاد الصيني يظهر علامات الضعف

في الأسبوع الماضي، كانت أعين الجميع مركزة على ما سيقوله جيروم باول في حدث جاكسون هول. وكان السؤال الكبير هو ما إذا كان باول سيحاول إظهار التشدد في السياسة مرة أخرى.

وقد فسر الكثيرون كلماته بهذه الطريقة، على الرغم من أن الواقع كان مختلفًا بعض الشيء. وفي الحقيقة، لم يكن هناك الكثير من الأمور التي يمكن توقعها حيث كان يُنظر إلى التخفيف من حدة المخاوف بشأن التضخم على أنه خطوة محفوفة بالمخاطر.

وبالتأكيد، تم وصف الخطاب على أنه حدث حاسم، وعلى الرغم من أنه كان يهدف إلى نقل رسالة قوية، إلا أنه لم يقدم في الواقع أي رؤى جديدة.

وفي جوهره، يمكن تركيز الملخص في جملة واحدة بسيطة:

أضاف باول: "يظل هدفنا مركزا على الوصول إلى معدل تضخم عند 2 بالمئة والحفاظ على ذلك المستوى."

وهذه ليست أخبارًا ثورية تمامًا، ولهذا السبب كانت استجابة السوق ضعيفة إلى حد ما بالمقارنة مع التراكم قبل الخطاب.

كذلك، تبلغ احتمالات رفع سعر الفائدة في سبتمبر اعتبارًا من اليوم، حوالي 20%، مع احتمال رفع سعر الفائدة في نوفمبر عند حوالي 45%.

كما يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد نسي عام 2020، وهو العام الذي تسبب فيه في ارتفاع التضخم من خلال أموال الهليكوبتر.

ومع ذلك، فقد تحول التركيز، والآن يهدف إلى خفض التضخم. ومن الممكن أن يحقق بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى هدفهم المتمثل في تعزيز مكافحة التضخم.

أسهم شركات التكنولوجيا تتحرك بالقرب من مستويات المقاومة الحرجة

في عام 2022، ارتفعت أسهم التكنولوجيا إلى ذروة بلغت 29% ضمن مؤشر إس أند بي 500 ولكنها شهدت بعد ذلك انخفاضًا من أواخر عام 2022 إلى أوائل عام 2023.

المصدر: استراتيجية الاستثمار العالمية لبنك أوف أمريكا

ومع ذلك، فقد شهدت مؤخرًا انتعاشًا، حيث أعادت تأكيد هيمنتها على المؤشر وتمثل ما يقرب من 28٪ من إجمالي القيمة السوقية.

وفي الوقت الحالي، يبدو أن قطاع التكنولوجيا (بورصة نيويورك:XLK) يواجه عقبة لأنه لا يزال أدنى من أعلى مستوياته في الدورة السابقة.

ومن المثير للاهتمام أن نمط الشموع المماثل الذي حدث في عام 2021، والذي أدى إلى ارتداد بأكثر من 30٪، قد عاد إلى الظهور مرة أخرى.

وفي الوقت الذي نقر فيه بصحة هذا الوضع، فعندما نقوم بتوسيع منظورنا والنظر في احتمال حدوث المزيد من الانخفاضات، فمن المعقول توقع أن القيمة لن تنخفض إلى ما دون نطاق 140 دولارًا.

الذهب والفضة جاهزان للارتفاع؟

وفي هذه الأثناء، نراقب الفضة، في انتظار تحركها للأعلى. وإذا ارتفعت الفضة فجأة للأعلى، فيجب علينا أيضًا الاستعداد لارتفاع الذهب.

حيث إنه عادةً ما يرتبط هذان المعدنان الثمينان ارتباطًا وثيقًا، لكن الفضة غالبًا ما تتفوق على الذهب.

وما عليك سوى التفكير في عام 2022، فعندما ارتفع الذهب منذ نهاية العام، ليصل إلى ارتفاعات تتراوح بين 1800 دولار و2000 دولار بحلول مايو 2023 (مستويات مشابهة لتلك التي شوهدت في مارس 2022).

وبالمثل، خلال نفس الفترة، تفوقت الفضة بأكثر من 30٪ منذ أن وصلت إلى قاع أكتوبر 2022، ثم حققت أعلى مستوياتها على مدار العام عند 25.681 دولارًا بحلول مايو 2023.

وبعد ذلك جاء الابتعاد عن المعادن الثمينة.

يتمتع مستوى 0.013 في نسبة الفضة إلى الذهب بأهمية كنقطة محورية حاسمة في العقد الماضي، مما يمثل مستوى دوران رئيسي خلال الدورات التصاعدية.

وإذا حققت الفضة اختراقًا تصاعديًا، فسيشير ذلك إلى تقدم إيجابي للغاية لكلا المعدنين (حيث يؤثر أحدهما غالبًا على الآخر).

وبشكل مستقل، حافظت الفضة على مستوى دعم ثابت عند 22.550 دولارًا. ومن الجدير بالذكر أن هذا لا يدل على الاتجاه الهبوطي.

ومن المحتمل، هذه المرة، أن يوفر الارتفاع الجديد الزخم اللازم للذهب لتجاوز الارتفاعات السابقة، ولا سيما مستوى المقاومة 2070 دولارًا.

الاقتصاد الصيني على وشك الانهيار؟

وبالنظر إلى الصين، أثارت سلسلة من الأحداث الأخيرة المخاوف بشأن احتمال انهيارها:

حيث تتأرجح كانتري جاردن (تداول خارج البورصة:CTRYY) على حافة الوضع الافتراضي،

بينما تتخلف مجموعة تشونغشي انتربرايس عن مدفوعات المنتجات الاستثمارية ذات العائد المرتفع،

كما انخفض الإنتاج الصناعي إلى 3.7% على أساس سنوي (أقل من النسبة المتوقعة البالغة 4.3%)، في حين بلغت مبيعات التجزئة 2.5% على أساس سنوي (مقابل 4.0%) المتوقعة

كما انخفضت مبيعات العقارات إلى -8.5% على أساس سنوي (مقارنة بـ -8.1%)، وارتفعت نسبة البطالة إلى 5.3% (مقابل 5.2%)، مع وصول البطالة بين الشباب إلى مستويات قياسية. 

ويحمل النظام المصرفي 12.9 تريليون دولار من الدين العام (يشكل 29٪ من الإجمالي) ويتعرض لـ 58 تريليون يوان من العقارات، وتبلغ نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي حوالي 300%.

علاوة على ذلك، قام بنك الشعب الصيني (PBOC) بخفض أسعار الفائدة ، مما أدى إلى تكثيف الضغوط على انخفاض قيمة عملته الرسمية، اليوان.

ومن الصعب ألا نفكر مرة أخرى في الإنذار الذي أطلقه تخفيض قيمة العملة في أغسطس 2015. ولقد كانت خطوة لم تهز الأسواق العالمية فحسب، بل حفزت أيضًا ارتفاعًا في البيتكوين مع تدفق السيولة.

فهل يمكن أن يكون التاريخ على وشك أن يعيد نفسه؟