لم يمض وقت طويل حتى كان العديد من المتنبئين الشجعان ينصحون بأن عام 2023 سيكون العام الذي تستعيد فيه أسهم القيمة قيادة السوق، وهو ما يشير إليه السجل التاريخي.
ومع ذلك، عند قياسها بالقيمة النسبية لعام 2023، تستمر أسهم النمو في التفوق في الأداء، بناءً على مجموعة من صناديق الاستثمار المتداولة حتى 9 أكتوبر.
الرائد لهذا العام هو صندوق آي شير إس آند بي 500 لأسهم النمو، وهو صندوق كبير الحجم حقق ارتفاعًا بنسبة تزيد عن 20% منذ بداية العام حتى الآن. بينما صندوق استثمار أسهم القيمة IVE متخلف عنه كثيرًا مع مكاسب متواضعة نسبيًا بنسبة 7.6٪ حتى الآن في عام 2023.
على الرغم من ضعف أداء أسهم القيمة، إلا أن بعض المحللين يحافظون على الأمل حيًا في أن يتمكن عامل الخطر هذا من إعادة مجد أدائه يومًا ما.
كتب لاري سويدرو، من باكنجهام للثروة الاستراتيجية، في أواخر سبتمبر الماضي: "على الرغم من عدم وجود كرات سحرية، لا يبدو أن هناك أي دليل قوي على أن علاوة القيمة قد انتهت". "يرجع الأداء الضعيف في الآونة الأخيرة إلى التغيرات فيما أسماه جون بوجل "عائد المضاربة" (التغير في التقييمات النسبية)."
وفي الوقت نفسه، تعاني الشركات الصغيرة بشكل أكبر هذا العام. والأسوأ من ذلك بالنسبة لمحبي القيمة: تسجل قيمة الشركات الصغيرة أعمق ظل للسنة الحمراء حتى الآن مع انخفاض بنسبة 3.3٪ لمجموعتنا من صناديق الاستثمار.
يقول جيف كوري، نائب رئيس شركة مستشارو كلارو، إن النتائج السلبية للشركات الصغيرة هذا العام لا ينبغي أن تكون مفاجئة.
وقد أوضح ذلك في الأسبوع الماضي قائلًا: "يميل المستثمرون إلى البحث عن الجودة في أوقات تقلبات السوق، والتي تشتمل على أسهم ذات ميزانيات عمومية قوية، وهوامش ربح كبيرة، ونماذج أعمال مستقرة وأرباح متزايدة، وهذه هي الخصائص التي لا توجد عادة في قطاع الشركات الصغيرة".
إذا كان الصراع المتجدد بين إسرائيل وغزة مؤشراً، فإن ظروف السوق التي ستفضل الشركات الصغيرة لا يبدو أنها ستتغير في الأفق القريب.
أسعار الفائدة المرتفعة لا تساعد هي الأخرى. على الرغم من أن الشركات الكبيرة تواجه رياحًا معاكسة أقوى عندما ترتفع تكاليف الاقتراض، إلا أن الألم أكبر بالنسبة للشركات الصغيرة، وفقًا لبحث حديث أجرته شركة أبحاث نيد ديفيس، والذي يشير إلى أن هذه الشركات تدفع مستوى قياسيًا من نفقات الفائدة.
يقول إد كليسولد، الخبير الاستراتيجي الأمريكي لدى نيد ديفيس: "هذه منطقة جديدة ومجهولة بالنسبة للشركات الصغيرة".
خذ بعين الاعتبار أيضًا أنه وفقًا لصحيفة فايننشال تايمز:
"تتمتع الشركات ذات رؤوس الأموال الصغيرة بميزانيات عمومية أضعف على نطاق واسع من نظيراتها ذات رأس المال الكبير. كما أن الديون باعتبارها تقدم مضاعفات للأرباح أعلى فإن مدفوعات الفائدة تستحوذ على حصة أكبر من الأرباح."
ولكن على الأقل ربما يتوقف مستوى الألم عن الارتفاع، أو هكذا يعتقد أحد مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.
يقول لوري لوجان، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس وعضو التصويت الحالي في لجنة تحديد أسعار الفائدة بالبنك المركزي: "إذا ظلت أسعار الفائدة طويلة الأجل مرتفعة، فقد تكون هناك حاجة أقل لرفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية".