على الرغم من أن الأسهم الأمريكية لا تزال متمسكة بارتفاع قوي مستمر من قاع العام الماضي، إلا أن استعادة ذروة السوق السابقة لا تلوح في الأفق على المدى القريب.
إن التركيبة التي تتألف من المخاطر الجيوسياسية المتزايدة، وعدم اليقين بشأن التضخم وأسعار الفائدة، والخلل السياسي المستمر في واشنطن، توفر أسباباً مقنعة للمستثمرين لتبني جانب الانتظار والترقب.
اصطدم الارتداد من أدنى مستوى في العام الماضي بحائط صلب خلال الصيف وانجرف السوق منذ ذلك الحين. إنه انخفاض بطيء، مما يترك مجالًا للثيران والدببة لتمجيد وجهات نظرهم.
على الرغم من الارتفاع السابق، لا تزال الأسهم مستمرة في تراجعها الحاد مقارنة بذروة السوق في يناير 2022. ويبلغ انخفاض لمؤشر إس آند بي من الذروة إلى القاع الحالي حوالي -10%.
ويعد هذا تحسنًا كبيرًا مقارنة بأدنى مستوى في العام الماضي، والذي وصل في وقت ما إلى -25%.
إن الانخفاض الحالي هو تاسع أطول انخفاض مسجل منذ عام 1950. وفي هذه المرحلة من التاريخ، هناك العديد من عمليات الارتداد القادمة من أقصى الانخفاضات التي توشك أن تستعيد قممها السابقة.
ولكن هناك أيضًا سابقة لفترات تراجع أطول بكثير. وتراوحت أطول فترات التراجع ما بين 1376 يوم تداول (2007-2009) إلى ما يقرب من 1900 يوم تداول (1973-1974)
وهنا نذكَر بأن فترة التراجع الحالية البالغة 451 يومًا يمكن أن تكون بداية سلسلة تداول ممتدة أقل من الذروة السابقة.
ومن المشجع أن ندرك أنه في أعقاب عمليات التراجع الأكثر حدة، يظل التعافي مستمرا، وإن كان عرضة لانتكاسات مؤقتة. للحصول على رؤية حول مدى السوء الذي يمكن أن تصل إليه الأمور، فإن التراجع خلال الفترة 1973-1974 هو بمثابة دليل.
استمرت فترة التراجع لمدة 1,898 يوم تداول، وهي الأطول منذ عام 1950. وهي أيضًا النموذج المثالي في التاريخ الحديث للتعافي المتعثر.
في منتصف عام 1975، عندما بدا السوق وكأنه في طريقه إلى التعافي، تراجع بنسبة -20% تقريبًا من جديد، وانخفض إلى أكثر من -30% قبل أن يستعيد مكانته.
كانت هناك انتكاسة لاحقة بدأت في عام 1976 والتي كانت بمثابة بداية تراجع دام عامين تقريبًا – وكان بمثابة تراجع ضخم داخل التراجع الأساسي.
والخبر السار هو أنه على الرغم من النكسات، فإن الاتجاه العام في أعقاب نقطة التراجع القصوى هو التعافي، وإن كان ذلك على فترات متقطعة. ويشير ذلك إلى أن التراجع الحالي سيتبع النمط التاريخي وسيستمر التعافي. اللغز المحير هو التوقيت.
تقديري هو أن السوق سوف ينخفض ويرتفع في المستقبل المنظور، وفقًا لعناوين الصحف اليومية.
في مرحلة ما، عندما تكون دورة الأخبار أكثر لطفًا وهدوءًا بعض الشيء، سيبذل السوق جهدًا واضحًا لاستعادة الذروة السابقة. لكن في الوقت الحالي، ونظرًا لأخبار اليوم وتاريخ التعافي، فأنا لا أحبس أنفاسي.