الدولار الأمريكي: هل يستمر الهبوط؟

عادة ما يكون شهري نوفمبر وديسمبر من الأشهر الضعيفة بالنسبة للدولار. ولكن هذا العام، ساهمت الرياح الدافعة الناجمة عن النمو القوي في الولايات المتحدة وسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشددة في زيادة الطلب على الدولار حتى نهاية العام.

ضعف الدولار الذي يقوده بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون قصة عام 2024

افتتح الدولار شهر نوفمبر بالقرب من أعلى مستوياته هذا العام. عادة ما يكون شهري نوفمبر وديسمبر من الأشهر الضعيفة بالنسبة للدولار. ولكن هذا العام، سيكون من الصعب أن نرى الدولار يتراجع عن مكاسبه قبل نهاية العام.

لا يزال الدافع وراء قوة الدولار هو الأداء المتفوق للاقتصاد الكلي للولايات المتحدة، مما يضفي مصداقية على موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد. إن الارتفاع الأخير في أسعار الفائدة الأمريكية جاء إلى حد كبير عند النهاية الطويلة للمنحنى، ولم يحدث حتى الآن سوى فارق بسيط بالنسبة للدولار. وتتلخص وجهة النظر هذه في أن تشديد الشروط المالية في الولايات المتحدة لا يشكل خبراً طيباً بالنسبة للعملات الدورية في أوروبا أو آسيا.

وبالمثل، يبدو من السابق لأوانه بالنسبة للمستثمرين أن ينظروا إلى عمليات بيع سندات الخزانة باعتبارها تؤثر سلبياً على الدولار. كانت هناك مناسبات في الماضي حيث كان للدولار علاقة سلبية مع عائدات الولايات المتحدة - ولكن هذه المناسبات كانت قليلة ومتباعدة. وبدلا من ذلك، يُنظر إلى الارتفاع غير المنظم في عائدات السندات الأمريكية باعتباره حدثا سلبيا للمخاطر وإيجابيا للدولار إلى حد كبير.

وفي واقع الأمر فإن المسار الأكثر ترجيحاً نحو إضعاف الدولار ربما يأتي من البيانات الاقتصادية الكلية الضعيفة في الولايات المتحدة. إن الطريق إلى الدولار الأضعف من خلال إعادة تصنيف توقعات النمو في الصين أو أوروبا يبدو غير مرجح. وحتى لو أدت أسعار الفائدة المرتفعة في الولايات المتحدة إلى "انهيار" شيء ما في مكان ما في القطاع المالي، فإن أول حركة للدولار ستكون الارتفاع لأعلى مع تشديد شروط التمويل بالدولار بشكل ثابت - ولو بشكل مؤقت.

توقعاتنا هي أن التباطؤ في الولايات المتحدة من المرجح أن يكون في الربع القادم بدلاً من هذا الربع، وبالتالي فإننا نتوقع أن ينهي زوج اليورو/دولار العام حول منطقة 1.05/1.06 وأن ينهي زوج الدولار/ين العام غير بعيد عن 150. ومع ذلك، في عام 2024، نتوقع أن تبدأ النهاية القصيرة للمنحنى الأمريكي في التحرك نحو الانخفاض قبل قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتيسير السياسة النقدية في الصيف المقبل وتراجع الدولار.

نحن ندرك أيضًا المخاطر المتمثلة في أن سياسة التيسير الفيدرالي التي قد يقوم بها بنك الاحتياطي الفيدرالي لا تؤدي دائمًا إلى ارتفاع زوج يورو/دولار. على سبيل المثال، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة بمقدار 500 نقطة أساس تقريبًا في عام 2001 ولم يتحرك زوج اليورو/دولار إلى أي مكان. توقعاتنا أن الركود في منطقة اليورو، والعودة الصعبة لمعادلة الاستقرار والنمو، والتهديد المستمر المتمثل في الارتفاع الجيوسياسي في أسعار النفط تمثل مخاطر هبوطية على رؤيتنا بشأن الارتفاع الذي يقوده بنك الاحتياطي الفيدرالي في زوج اليورو/دولار إلى 1.10 في الصيف المقبل و1.15 بحلول نهاية عام 2024.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا المنشور بواسطة شركة آي إن جي لأغراض المعلومات فقط بغض النظر عن وسائل المستخدم أو وضعه المالي أو أهدافه الاستثمارية. لا تشكل المعلومات توصية استثمارية، كما أنها ليست نصيحة استثمارية أو قانونية أو ضريبية أو عرضًا أو التماسًا لشراء أو بيع أي أداة مالية. اقرأ المزيد