لقد كانت تعاملات أمس الثلاثاء بطيئةً جدًا، مع معظم الحركة في سوق السندات، مع انخفاض العائدات لمدة عامين بمقدار 15 نقطة أساس، مما أدى إلى انحدار منحنى العائد مع ارتفاع انتشار عائد سندات الخزانة لمدة 10-2 سنوات بنحو ثماني نقاط أساس ليصل إلى -42 نقطة أساس.
وساعدت الانخفاضات الكبيرة جدًا في التضخم في ألمانيا في خفض عائد لمدة عامين في ألمانيا بمقدار سبع نقاط أساس في اليوم، مما ساعد في دفع العائد لمدة عامين في الولايات المتحدة للأسفل. كما اتخذ مؤشر السنتين الأمريكي خطوة أخرى للأسفل أمس عندما أشار كريس والر إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة في العام المقبل إذا استمرت أسعار الفائدة في الولايات المتحدة في الانخفاض.
لماذا يتحدث الفيدرالي عن الخفض الآن؟
وقد يبدو هذا منطقيا، لأنه إذا انخفضت معدلات التضخم ولم تنخفض أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية، فإن السياسة النقدية سوف تصبح أكثر تقييدًا، مع ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية. لذا، يتوقع المرء أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة مع انخفاض التضخم. وبطبيعة الحال، فالسؤال هو ما هو مقدار انخفاض التضخم وما هو مقدار التخفيضات التي يخفضها بنك الاحتياطي الفيدرالي.
كيف ستتفاعل الأسواق مع تلميحات الفيدرالي؟
إذا استمر المنحنى في الانحدار، فمن المرجح أن يتعرض مؤشر إس أند بي 500 لعمليات بيع مكثفة. وقد كان المنحنى يقود الأسهم لفترة من الوقت الآن، وبينما لم يتم بيع الأسهم أمس، فإن منحنى العائد الحاد سيجعل من الصعب جدًا على الأسهم الارتفاع.
