هل يجب أن نقلق من انخفاض البيتكوين؟

سجلت مؤشرات الأسهم الثلاثة الرئيسية في الولايات المتحدة - ستاندرد آند بورز 500، وناسداك، ومؤشر داو جونز الصناعي - أعلى ارتفاعات جديدة على الإطلاق هذا الأسبوع.

ويحدث هذا الارتفاع على الرغم من التشاؤم المتزايد تجاه احتمالية خفض أسعار الفائدة في المستقبل القريب.

حتى الشهر الماضي، خصصت السوق احتمالية تزيد عن 75% للتخفيض الأول لسعر الفائدة الذي سيتم الإعلان عنه في مارس. منذ أوائل هذا الأسبوع، انقلب السوق على عقبيه فيما يتعلق بهذه التوقعات، ويحدد الآن فرصة بنسبة 43٪ فقط لخفض سعر الفائدة في مارس. وكما عبرت عنه في رسائل سابقة، أجد هذا الأمر بناءًا لأنني اعتقدت ساعتها أن السوق كان يبالغ في تقدير احتمالية حدوث تخفيضات قريبًا.

ومع ذلك، هناك تباين غريب يحدث مع تحول السوق إلى أسعار الفائدة السلبية وارتفاع أسواق الأسهم.

من المقرر أن يعقد بنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه القادم في 31 يناير، وفي ذلك الوقت سنعرف المزيد عن الاتجاه المستقبلي.

*********

لم يتم بعد تسعير التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة

حاليًا، يتم تداول البيتكوين بانخفاض 20٪ منذ إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة. بالنسبة للبعض، قد يبدو هذا مهمًا، لكنه في الواقع أمر طبيعي تمامًا بالنسبة لسوق البيتكوين الصاعد.

ومع ذلك، يجب أن أكون أول من يعترف بأنني لم أتوقع الجانب السلبي الفوري للموافقة على صندوق استثمار البيتكوين.

اعتقدت أن ضغط الشراء من صناديق الاستثمار المتداولة سيكون كافيًا لدعم السوق على الرغم من التراكم الكبير أثناء فترة الترقب قبل إعطاء هيئة الأوراق المالية والبورصة الموافقة النهائية.

وبينما يجب أن أعترف بالهزيمة في توقع التوقيتات، أعتقد أنني سوف أكون على حق فيما يتعلق بالأساسيات

التدفقات الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة تلبي التوقعات

منذ إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة، اكتسبت صناديق الاستثمار المتداولة مجتمعة مبلغًا مذهلاً قدره 123.469 بيتكوين في 9 أيام تداول فقط.

بيانات تدفق البيتكوين مقدمة من أبحاث بيتميكس

أكثر من نصف حجم مايكروستراتيجي بالفعل:

لتوضيح مدى أهمية هذا المبلغ، يمكن إجراء مقارنة مفيدة مع شركةمايكروستراتيجي، التي تمتلك إجمالي 189.150 بيتكوين.

وفقًا لبيانات التدفق التي أعدها فريق بحث بيتميكس ، استحوذت صناديق الاستثمار المتداولة بالفعل على كميات من البيتكوين بما يعادل 65٪ من ممتلكات مايكروستراتيجي.

وهذا كم هائل.

الخطوة الأخيرة من قبل سايلور؟

مع إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة، أصبح هناك سبب أقل للنظر في الاستثمار في مايكروستراتيجي، وأعتقد أن نافذة فرصة مايكل سايلور على وشك الإغلاق. إذا كنا نعرف أي شيء عن سايلور، فهو أنه جشع للبيتكوين، لذلك أتخيل أنه يسعى حاليًا للعثور على أموال إضافية لضخها في البيتكوين.

سوف تأكل صناديق الاستثمار المتداولة انتاج البيتكوين

هناك طريقة أخرى للتفكير في الأمر وهي مقارنة التدفق اليومي إلى صناديق الاستثمار المتداولة بالإصدار اليومي لعملة البيتكوين.

في هذه اللحظة، يتم توزيع 6.25 بيتكوين على الشبكة كل 10 دقائق، أي ما يعادل زيادة عرض بيتكوين بمقدار 900 بيتكوين يوميًا.

تشبه صناديق استثمار البيتكوين لعبة باك مان العملاقة التي تأكل عملة البيتكوين العائمة.

وبالمتوسط الحالي، يتدفق أكثر من 10,000 بيتكوين إلى صناديق الاستثمار المتداولة يوميًا. حتى لو افترضنا أن معدل التدفق هذا سوف يتلاشى بشكل كبير، فإن رهاني هو أن صناديق الاستثمار المتداولة سوف تفوق بقوة الانتاج الجديد للبيتكوين.

ضع في اعتبارك أنه بعد حدث النصف في أبريل من هذا العام، سيتم خفض معدل العرض إلى النصف إلى 450 بيتكوين يوميًا.

يستمر الخروج من جراي سكيل

وبالوتيرة الحالية، يخسر صندوق جراي سكيل ما يقرب من 500 مليون دولار أمريكي لكل يوم تداول، ليصل إجمالي خسارة الأصول المُدارة إلى أكثر من 4.2 مليار دولار أمريكي أو 16% من قيمة الصندوق منذ إطلاقه.

هذا تهديد جذري.

كنت أتوقع بعض التدفقات الخارجة من صندوق جراي سكيل للبيتكوين عند التحويل إلى أن رأيت هيكل الرسوم المحدث. ومع ذلك، أعتقد أن الآثار الضريبية المحتملة على حاملي الأسهم ستكون كافية كحافز للبقاء في صندوق جراي سكيل للبيتكوين.

وغني عن القول أني كنت مخطئا، وأسباب ذلك هي كما يلي:

أ) كان هناك فجوة كبيرة على صندوق جراي سكيل للبيتكوين لقيمة البيتكوين الأساسية في وقت سابق من العام. يتم إغلاق هذه الفجوة الآن، ويمكن للمشترين السابقين لصندوق جراي سكيل للبيتكوين تحقيق الربح.

ب) إف تي إكس 22التي تم إعلان إفلاسها تمتلك مليون وحدة من صندوق جراي سكيل للبيتكوين ويقال إنها باعت ما قيمته حوالي مليار دولار من أسهم جراي سكيل.

ج) تم إطلاق جراي سكيل برسوم أعلى بعدة مرات من المنافسين. لماذا تبقى في جراي سكيل إذا كان نفس المنتج الذي تقدمه بلاك روك أو بيتوايز يمثل 20% من التكلفة؟

يبقى السؤال ما إذا كان هذا النزيف لـ جراي سكيل سيستمر.

أتصور أن التدفقات الخارجة ستستمر إما بمعدلات متناقصة أو أن إدارة جراي سكيل سيحاولون سد الثغرة في سفينتهم من خلال تقديم جدول رسوم أقل للمستثمرين.

ماذا سيحدث بعد ذلك؟

من السهل أن تستوعب "ملحمة صناديق استثمار البيتكوين" بأكملها وتعتقد أن هذا هو كل ما يقود السوق.

لذلك، أعتقد أنه من المفيد أن نتذكر أن ما هو أكثر أهمية من أي شيء آخر عند تداول الأصول الرقمية هو سلوك المستثمرين ورواياتهم.

قبل إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة، كانت الأسواق تتوقع تدفقات ضخمة. وقد شهد السوق حتى الآن تلك التدفقات الداخلة ولكن من المؤسف أن التدفقات الخارجة من جراي سكيل تجاوزت التدفقات الداخلة في عدة أيام تداول.

يعد هذا أمرًا مهمًا بالنسبة للعرض والديناميكيات ولكن من المحتمل أن يكون أكثر أهمية بالنسبة لمعنويات السوق، وفي الوقت الحالي تعمل التدفقات الخارجة من جراي سكيل كمعكر للمزاج لما كان يُعتقد أنه حدث يشبه "دخول الجنة".

إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة هو في حد ذاته نجاح

ومع ذلك، أعتقد أن أي شخص يعتقد أن إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة ليس سوى مجرد نجاح عادي يفتقد إدراك الصورة الأكبر. لا ينبغي الاستخفاف بتدفق أكثر من 10,000 بيتكوين يوميًا، وفي مرحلة ما، سيؤثر هذا الطلب على العرض.