ليست هذه هي المرة الأولى التي يثير فيها الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة خلال العامين الماضيين تحذيرات بشأن توقعات دورة الأعمال من قبل أحد الخبراء الاقتصاديين.
ومع ذلك، تصبح هذه التوقعات أكثر قوة عندما تأتي من أحد الحائزين على جائزة نوبل، وذلك بالرغم من آخر الأخبار الاقتصادية المتفائلة في الولايات المتحدة.
ويتمثل أكبر خطر على المدى القصير في أن "البنك المركزي رفع أسعار الفائدة بشكل كبير جدًا وبسرعة كبيرة"، كما أوضح جوزيف ستيجليتز في مؤتمر استضافته الجمعية اليابانية في نيويورك يوم الأربعاء (7 فبراير).
وفي حديثه في منتدى المخاطر العالمية التابع للمجموعة، قال إن الاحتياطي الفيدرالي "أخطأ في تشخيص" ارتفاع التضخم في 2021-2022، مما أدى إلى زيادات حادة في أسعار الفائدة لمحاولة ترويض ضغوط الأسعار.
وعلى الرغم من وجود دلائل تشير إلى أن تشديد السياسة هو عامل مساهم في موجة الانكماش الأخيرة مع تداعيات محدودة على النمو، إلا أن أستاذ الاقتصاد في جامعة كولومبيا لا يزال يرى احتمال حدوث مشاكل في المستقبل.
وقال ستيغليتز إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يعتبر التضخم مشكلة على جانب الطلب، لكن الخبير الاقتصادي أخبر الجمهور أنها مشكلة على جانب العرض في المقام الأول.
على سبيل المثال، أشار إلى أن العامل الرئيسي في ارتفاع التضخم في الدورة الحالية كان زيادة أسعار المساكن، والتي كانت تمثل ما يقرب من ثلث ارتفاع الأسعار.
وأضاف أن جزءًا مهمًا من الحل هو أن الاقتصاد يحتاج إلى بناء المزيد من المنازل للمساعدة في خفض الأسعار.
وبدلاً من ذلك، ومن خلال رفع أسعار الفائدة بشكل حاد، وبالتالي أسعار الرهن العقاري، فقد أدى التحول المتشدد في السياسة النقدية إلى خلق رياح معاكسة أمام بناء المباني السكنية.
وفي الواقع، انخفضت عمليات البدء في بناء المساكن بشكل كبير منذ أن أصبحت السياسة النقدية متشددة في مارس 2022، كما هو موضح في الرسم البياني أدناه.
وأضاف ستيجليتز أنه في حين أن أداء الاقتصاد الأمريكي "سيكون جيدًا جدًا" مقارنة ببقية العالم بشكل عام، فإن الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة سيظل "تهديدًا للنمو في عام 2024".
ويستشهد "بالتأثير الطويل والمتغير" للسياسة النقدية باعتباره رياحًا معاكسة باقية، مشيرًا إلى أن تغييرات السياسة يمكن أن تستغرق وقتًا حتى تؤثر بشكل كامل على الاقتصاد، سواء كان ذلك بالسلب أو بالايجاب.
والحقيقة أن حسن نية ستيجليتز في العلوم الكئيبة (علم الاقتصاد) يشكل سبباً كافياً للامتناع عن تجاهل تحذيره، ولكن في الوقت الحالي لا يزال الوضع الاقتصادي في الولايات المتحدة يتحدى التوقعات الأكثر قتامة من مختلف الزوايا على مدى العام الماضي.
على سبيل المثال، نلاحظ أن تقديرات الربع الأول للناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة، من خلال نموذج إجمالي الناتج المحلي الإجمالي لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا (اعتبارًا من 7 فبراير)، تعكس زيادة قوية في الناتج المتوقع والتي تتماشى مع الارتفاع الأقوى من المتوقع في الربع الرابع الذي أعلنته الحكومة.
وفي الوقت نفسه، فإن موقع CapitalSpectator.com الذي نشر تقرير مخاطر دورة الأعمال الأمريكية – يواصل تقدير احتمالية الركود الذي حدده المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية على أنه قد بدأ أو أنه وشيك عند نسبة منخفضة تبلغ 1% (اعتبارًا من 2 فبراير)، استنادًا إلى مؤشر احتمالية الركود المركب، والذي يجمع تقديرات من عدة نماذج.
إن وضع تنبؤات عالية الثقة أبعد من المستقبل القريب يمثل تحديًا كبيرًا لتحليلات دورة الأعمال ولذلك يوصى بالحذر على هذه الجبهة.
ومع ذلك، لا يمكن تجاهل تحذير ستيجليتز بسهولة. ولكن إذا تخلينا عن التوقعات، فإن الأرقام الحالية تشير بقوة إلى أن خطر الركود منخفض ــ وهي الصورة التي لن يتمكن حتى الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل (OTC:NEBLQ) من دحضها، على الأقل في الوقت الحالي.
- برو بيكس: قوائم تداول معدة من خلال مزيج من الذكاء الاصطناعي والخبرة البشرية مع أداء مثبت ومضمون.
- برو تيبس: معلومات سهلة الفهم لتبسيط كميات كبيرة من البيانات المالية المعقدة في بضع كلمات
- القيمة العادلة والسلامة المالية: مؤشران يعتمدان على البيانات المالية التي تسمح لك بمعرفة إمكانات ومخاطر كل إجراء على الفور والمزيد..يمكنك معرفة المزيد حول أداة InvestingPro من هُنا