هل تتآكل ثروات الذهب بسبب الاندفاع نحو صناديق البيتكوين؟

كان كل من البيتكوين والذهب في مقدمة اهتماماتي في مؤتمر Investment U لعام 2024 الذي عقد الأسبوع الماضي في أوجاي، كاليفورنيا، والذي كان لي شرف تقديمه فيه.

كانت هناك شائعة متداولة مفادها أن ارتفاع أسعار البيتكوين قد نتج عن توصية مؤسسة مالية كبيرة بترجيح يتراوح بين 2٪ إلى 3٪ لبعض عملائها من ذوي الثروات العالية. لا يمكنني تأكيد ذلك، ولكن تفيد التقارير أن بنك أوف أمريكا (NYSE:BAC) وويلز فارجو يقدمان الآن صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة لبعض عملاء إدارة الثروات، لينضموا إلى تشارلز شواب (NYSE:SCHW) وروبن هود وغيرهم.

تعزيز سعر بيتكوين أكثر من 45٪ في فبراير، مع تسجيل حوالي نصف هذه المكاسب في الأسبوع الأخير، حيث وصل الطلب على صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة التي طال انتظارها إلى درجة حرارة عالية. بلغ حجم التداول اليومي المجمع لصناديق الاستثمار المتداولة العشرة 7.7 مليار دولار يوم الأربعاء وحده، مدفوعًا بالمضاربات المؤسسية والرهانات ذات الرافعة المالية التي دفعت سعر الأصل الأساسي إلى مستوى شبه قياسي.

ومن اللافت للنظر أنه اعتبارًا من 29 فبراير، كانت القيمة المجمعة للحيازات في صناديق بيتكوين المتداولة في الولايات المتحدة تقريبًا نصف قيمة جميع صناديق الذهب المتداولة المعروفة. حيث بلغت قيمة صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين، التي بدأت التداول في يناير، 43.2 مليار دولار، في حين بلغت قيمة صناديق الاستثمار المتداولة للذهب 92.3 مليار دولار.

وينعكس اللحاق المذهل بالعملة المشفرة بالذهب في الاختلاف الكبير في المشاعر بين الأصلين في الوقت الحالي. ويُظهر مؤشر الخوف والجشع للعملات المشفرة الخاص بـ كوين ستاتس حاليًا الجشع الشديد، بينما يقع مؤشر الخوف والجشع الذهبي الخاص بـ جيه إم بوليون في المنطقة المحايدة.

قصة أصلين: المخاطرة والمكافأة

كما تعلم، أوصي غالبًا بوزن الذهب بنسبة 10%، نصفه من عقود الذهب المادي (العملات المعدنية والسبائك والمجوهرات) والنصف الآخر في أسهم تعدين الذهب عالية الجودة وصناديق الاستثمار المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة. حيث أعتقد أن هذا الترجيح مناسب لمعظم المستثمرين الذين يبحثون عن أصول غير مرتبطة، ولكن بشكل خاص المستثمرين المحافظين الذين قد لا يكون لديهم أفق استثماري طويل الأجل.

أما بالنسبة للمستثمرين ذوي الأفق الأطول، أو أولئك الذين لديهم شهية أكبر للمخاطرة، فهناك عملة البيتكوين، الذي يبلغ معدل تقلبه حوالي ثمانية أضعاف تقلب الذهب، ابن عمه التناظري. في حين أن المعدن الثمين لديه انحراف معياري لمدة 10 أيام بنسبة ±3%، فإن البيتكوين يبلغ ±25%.

وعلى الرغم من أن هذا ليس مضمونًا، إلا أنه مع زيادة المخاطر يمكن أن تأتي مكافأة أكبر. وخلال فترة الستة أشهر حتى نهاية فبراير، تضاعف سعر البيتكوين، حيث ارتفع بما يقرب من 130٪. خلال الفترة نفسها، ارتفع الذهب بما يزيد قليلاً عن 5%، في حين خسرت العملات الرئيسية، وفقًا لقياس مؤشر تعدين الذهب في بورصة نيويورك أركا، 9%.

ومن غير الواضح ما إذا كانت الإثارة المحيطة بعملة البيتكوين تعمل على سحب التدفقات بعيدًا عن الذهب، ولكن يبدو أن هناك بعض الانفصال بين حركة سعر الذهب ومستويات الاستثمار. وتاريخيًا، تم تداول سعر الذهب والممتلكات في صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب جنبًا إلى جنب، ولكن بدءًا من عام 2023، بدأ الاثنان في الانفصال، كما ترون أدناه. ويمكن أن يكون سبب ذلك عدد من العوامل، بما في ذلك التغيرات في معنويات المستثمرين، والسياسة النقدية، وموازنة المحفظة، وتقلبات العملة، وأكثر من ذلك.

وقد ارتفع الذهب، لكن معظم عمال المناجم لم يتمكنوا من توسيع التدفق النقدي الحر

كما نظر المحللون هنا لدى يو إس جلوبال انفيستورز إلى سلة مكونة من 85 من أسهم تعدين للذهب ووجدوا، بشكل عام، أن الظروف المالية ساءت بالنسبة للصناعة في عام 2023، على الرغم من حقيقة أن الذهب شهد عامًا جيدًا نسبيًا، حيث قفز بأكثر من 13٪.

ويظهر تحليلنا أنه من بين تلك الأسماء الـ 85، أبلغ 47 فقط - أو 55٪ من السلة - عن عائد إيجابي للتدفق النقدي الحر (FCF) اعتبارًا من 31 ديسمبر 2023. وهذا لم يتغير كثيرًا عن العام السابق، عندما كان 48 منتجًا للذهب قد FCF إيجابي.

وظهرت نفس النتائج المثيرة للقلق عندما قارنا نمو المبيعات بالتغيرات في سعر الذهب. وفي ديسمبر 2022، كان لدى 23 من أصل 85 منقبًا عن الذهب FCF إيجابيًا بالإضافة إلى نمو في المبيعات تجاوز المعدن الأصفر على مدار الـ 12 شهرًا اللاحقة (TTM)؛ وبعد مرور عام، انخفض هذا الرقم إلى 10، وهو ما يمثل حوالي 12% فقط من السلة.

وهذا يعني أن أقل من واحد من كل 10 منقبين عن الذهب سجلوا تحسنا في الظروف المالية... خلال عام ارتفع فيه سعر الذهب.

ولهذا السبب وأكثر، لم يُظهر الشباب اهتمامًا بأسهم الذهب، وهو عار بالنسبة للشركات. كما أن نحن على وشك أعظم عملية نقل للثروة في التاريخ، حيث من المتوقع أن يتم ترك 84 تريليون دولار للورثة على مدى العقدين المقبلين. وربما يتعين على المزيد من المنتجين أن يأخذوا صفحة من قواعد اللعبة التي يتبعها القائمون بتعدين البيتكوين ويحتفظوا بالذهب في ميزانياتهم العمومية.

استراتيحية لاصطياد أسهم صاعدة تتداول أدنى قيمتها الحقيقية؟

يقدم انفستنج السعودية محاضرة مجانية عن أفضل اختيار أسهم صاعدة أو تستعد لموجة صعود لشراءها. يقدم المحاضرة المحلل مصطفى عبد العزيز الخبير في الأسهم الأمريكية والسعودية يوم 6 مارس.

يستعرض مصطفى عبد العزيز طرق مراجعة الأسهم وتقارير الأرباح وتوزيعاتها واستخدام ماسح الأسهم للحصول على أفضل نتائج مع InvestingPro.

المحاضرة مجانية وكل ما عليكم هو الاشتراك من هنا وسيحصل المشتركون على هدية خاصة!

هل ستبدأ البنوك المركزية في شراء البيتكوين؟

كما شاركتها معك، لاحظ بعض مراقبي السوق، بما في ذلك متجرنا، أن محرك سعر الذهب يبدو أنه قد تغير في الأشهر الأخيرة. ولعقود من الزمن، كان للمعدن الأصفر علاقة عكسية مع أسعار الفائدة الحقيقية - حيث يرتفع عندما تنخفض العائدات، والعكس صحيح - ولكن منذ بداية الوباء في عام 2020، انهار هذا النمط. وخلال السنوات العشرين التي سبقت الوباء، كان معامل ارتباط الذهب والأسعار الحقيقية سلبيًا للغاية. ولكن منذ ذلك الوقت، أصبح الارتباط إيجابيا، ويتحرك الأصلان الآن في نفس الاتجاه في كثير من الأحيان.

وقد علقت شركة بي إم أو كابيتال ماركتس على ذلك في شهر يناير، موضحة أن نشاط الشراء من قبل البنوك المركزية هو المحرك الجديد للذهب. ومن الصعب الجدال ضد هذا الموقف. وكانت المؤسسات المالية، وخاصة تلك الموجودة في الاقتصادات الناشئة، مشتريًا صافيًا للمعدن منذ عام 2010 في محاولة لدعم عملاتها وتنويع اقتصادها بعيدًا عن الدولار الأمريكي.

وعلى أية حال، شارك إدوارد سنودن توقعاته لعام 2024 الأسبوع الماضي بأنه سيتم اكتشاف أن حكومة وطنية كانت تشتري عملة البيتكوين سرًا، "البديل الحديث للذهب النقدي"، حسبما صرح المبلغ السابق عن وكالة الأمن القومي في تغريدة.

وقد يكون هذا أمرًا مهمًا، على الرغم من أنني يجب أن أشير إلى أن حكومة السلفادور تمتلك حاليًا 2381 عملة بيتكوين في خزانتها. ويقول رئيسها، ناييب بوكيلي، إن هذه الممتلكات ارتفعت بنسبة 40% بعد ارتفاع الأسعار الأخير، ومع ذلك ليس لديه أي نية للبيع. حيث تعتبر السلفادور وجمهورية إفريقيا الوسطى (CAR) الدولتان الوحيدتان حتى الآن اللتان جعلتا البيتكوين عملة قانونية.

***

إخلاء المسؤولية:لا يضمن الأداء السابق النتائج المستقبلية. كمل أن جميع الآراء المعبر عنها والبيانات المقدمة عرضة للتغيير دون إشعار. حيث إن بعض هذه الآراء قد لا تكون مناسبة لكل مستثمر. ومن خلال النقر على الرابط (الروابط) أعلاه، سيتم توجيهك إلى موقع (مواقع) ويب تابعة لجهة خارجية. ولا تصادق شركة يو إس جلوبال انفيستورز على جميع المعلومات التي يقدمها هذا الموقع/المواقع الإلكترونية وليست مسؤولة عن محتواها/محتواها.