كلما سمعت أن الذهب يعد وسيلة تحوط ضد التضخم أو تحوط ضد ضعف السوق مرة أخرى، أشعر أن رأسي سينفجر. عفوًا. لقد فات الأوان. ولقد رأيت للتو مقالاً يزعم أن "[ب] الإشارات المتضاربة في سوق الأسهم تشير إلى أنه الوقت المناسب للتحوط في المحافظ الاستثمارية بالذهب و الفضة."
لذا، بينما أضع بعض الضمادات على رأسي، دعونا نتأمل كيف أن هناك الكثير من الناس في سوق المعادن لا تثقلهم حقائق التاريخ.
كيف يمكن للمرء أن يدعي أن الذهب هو وسيلة تحوط لضعف سوق الأسهم هو ببساطة أمر يفوق قدرتي على الفهم. فهل يتجاهل مثل هذا المحلل حقائق التاريخ تمامًا من أجل تقديم مثل هذا الادعاء؟ الإجابة الواضحة هي نعم.
كود الخصم يمنحك خصم إضافي 10% على الباقات السنوية وباقة السنتين
لست مضطرًا للرجوع بعيدًا في التاريخ لإثبات أن هذه الفرضية خاطئة تمامًا. أولاً، لنبدأ بأوائل عام 2020. ومع استمرار انهيار مؤشر إس أند بي 500 أثناء تفشي فيروس كورونا، هل ارتفع الذهب؟ لا. هل ظل الذهب راكدًا على الأقل؟ لا. ففي الواقع، استمر الذهب في الانخفاض بنسبة 15% خلال تلك الفترة. وكانت الفضة أسوأ من ذلك حيث فقدت ما يقرب من 40% من قيمتها خلال نفس الإطار الزمني.
والآن، إذا كنت لا تزال غير مقتنع، فلنعد قليلاً إلى الأزمة المالية الكبرى لعام 2008. وللمرة الثانية، هل ارتفع الذهب خلال هذه الاضطرابات المالية التي كانت هناك حاجة ماسة إلى "الأمان" المتصور للذهب؟ كلا. هل ظل الذهب راكدًا على الأقل؟ لا. لقد فقد الذهب 30% من قيمته، وهو ما يبين بوضوح أنه لا يمكنك الاعتماد على الذهب كوسيلة تحوط ضد اضطرابات سوق الأسهم. ومرة أخرى، كانت الفضة أسوأ بكثير حيث فقدت 60% من قيمتها خلال هذه الفترة.
ولكن، من الواضح أن التاريخ لم يعلم الجميع هذا الدرس، حيث تجاهل الكثيرون ما حدث خلال هذه الفترة الزمنية تمامًا، وتوقعوا مرة أخرى أن ينقذهم الذهب خلال أزمة كوفيد. والكثيرون الذين لم يتعلموا هذا الدرس بعد يعودون الآن للتكهن بأن الذهب سيوفر الأمان في حال تراجع سوق الأسهم.
بينما الأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو أن معظم هؤلاء الأشخاص أنفسهم يحافظون أيضًا على وجهة نظرهم بأن الذهب لن يرتفع جنبًا إلى جنب مع سوق الأسهم. ولقد قرأت للتو مقالاً آخر يوضح وجهة النظر الخاطئة الشائعة هذه، ويدعي الدهشة عندما يرتفع الذهب جنبًا إلى جنب مع سوق الأسهم:
"أثارت التحركات الكبيرة للمعدن الأصفر حيرة العديد من متابعي الذهب منذ فترة طويلة حيث يرتفع المعدن على الرغم من الظروف الاقتصادية التي من المفترض أن تتسبب في تأخره: قوة سوق الأسهم، وقوة الدولار الأمريكي وانخفاض التوقعات لأي تخفيضات في أسعار الفائدة قريبًا من الاحتياطي الفيدرالي.
كذلك، أن تكون أسعار الذهب قوية جنبًا إلى جنب مع الأسهم أمر غير معتاد. فارتفاع أسعار الأسهم عادةً ما يعني بيئة محفوفة بالمخاطر، في حين أن الطلب على الذهب غالباً ما يرتفع عندما يبحث المستثمرون عن ملاذ آمن. وحتى أواخر شهر مايو، ارتفعت أسعار العقود الآجلة للذهب للشهر الأول بنسبة 17% منذ بداية العام حتى تاريخه، بينما ارتفع سعر الذهب على الموقع الإلكتروني لمؤشر إس أند بي 500 بنحو 12%."
حتى أنهم اقتبسوا من "خبير" ذهب مفترض في هذا المقال، الذي ادعى أن "هذا الأمر يتعارض تمامًا مع كل ما رأيته في أي ارتفاع. و"إذا كان هذا هو ما رآه في تاريخ سوق الذهب، فمن الواضح أنه ينظر إلى السوق معتمًا أو ببساطة لا ينظر إلى السوق على الإطلاق.
ومن الواضح أنني لا أعتقد أننا يجب أن نسلط الضوء على الارتفاع الذي شهدناه منذ أكتوبر من عام 2023 في كل من سوق الأسهم وسوق الذهب كمثال على ارتفاع الذهب والأسهم معًا. ولكن، ماذا عن ارتفاع الذهب الذي شهدناه خلال ارتفاع سوق الأسهم في عام 2019 حتى انهيار كوفيد-19، ثم مرة أخرى بعد انهيار كوفيد-19؟
ودعونا نعود إلى الوراء قليلاً وننظر إلى ارتفاع الذهب الذي شوهد جنبًا إلى جنب مع ارتفاع سوق الأسهم من عام 2009 حتى خريف عام 2011. ويمكننا أن نعود إلى الوراء قليلاً وننظر إلى ارتفاع الذهب الذي شهدناه جنبًا إلى جنب مع ارتفاع سوق الأسهم من 2003-2007. كما أنني لست متأكدًا كيف لا يستطيع شخص ما "رؤية" هذه الفترات، مرة أخرى، إلا إذا كان لا ينظر عن قصد أو يرتدي غمامات.
والأمر نفسه ينطبق على التضخم. فكم منكم صُدم تمامًا من أن الذهب لم يرتفع في 2021 و2022 و2023 بينما كان التضخم يستعر في الاقتصاد؟ إذا كنت تحافظ على فرضية أن الذهب هو وسيلة تحوط ضد التضخم، فستكون كذلك.
أصدقائي، في مرحلة ما، على المرء أن يفتح عينيه وينظر إلى الأسواق بموضوعية. فالذهب ليس مدفوعاً بالتضخم. كما أنه ليس مدفوعاً بالانكماش. ولا يحركه الدولار. كما أنه لا ينخفض عندما يرتفع سوق الأسهم أو العكس. فالذهب مدفوع بمشاعر السوق. وهذا هو الثابت الوحيد في سوق الذهب الذي يسمح للمرء بالحفاظ على منظور موضوعي لاتجاه الأسعار في الذهب، والقدرة على التنبؤ بهذا الاتجاه بأي طريقة موثوقة ومتسقة.
وإذا كنت ترغب في معرفة المزيد عن المنهجية التي نستخدمها للتنبؤ بدقة بتحركات الذهب، فلا تتردد في قراءة هذه السلسلة المكونة من ستة أجزاء التي كتبتها منذ عدة سنوات.
وقد قدمت هذه المنهجية تحذيرًا من قمة الذهب في عام 2011 في غضون 6 دولارات من القمة الفعلية التي تم تسجيلها وحددت هدف الهبوط للتصحيح في الفترة 2011-2015 حتى قبل أن يصل الذهب إلى القمة. وعلاوة على ذلك، التقطت هذه المنهجية القاع الذي سجله الذهب في نهاية عام 2015 عندما كان يسجل ذلك القاع في فترة ما بعد ساعات التداول. كما يمكنك قراءة المزيد عنها في مقالتي الأخيرة ، كما أنها تحدد توقعاتي العامة القادمة لأسواق الذهب والفضة.