في الآونة الأخيرة، حذرت بعض وسائل الإعلام من الزوال الوشيك لاتفاقية البترودولار، التي يُطلق عليها عادةً البترودولار. وتتسبب مثل هذه الروايات في قلق المستثمرين. تأمل العناوين التالية حول هذا الموضوع.
-
أوبك تفكر في قطع ارتباطها بالدولار لتسعير النفط - نيويورك تايمز
-
نهاية البترودولار، ياله من أمر مهم - إف إكس ستريت
-
بعد 50 عامًا، تشير نهاية البترودولار يشير إلى نهاية الهيمنة الأمريكية - ذا ستريت برو
قبل القفز إلى الاستنتاجات، دعونا نناقش ما هو البترودولار وما ليس كذلك. ومن خلال هذه المعرفة، يمكننا معالجة المخاوف بشأن نهاية البترودولار. وعلاوة على ذلك، يمكننا تكذيب العناوين المهددة مثل- انتهاء صلاحية صفقة البترودولار؛ لماذا قد يؤدي ذلك إلى "انهيار كل شيء".
قبل البدء، نحتاج إلى تقديم تنويه. إن مقالة نيويورك تايمز التي أشرنا إليها أعلاه ليست حديثة. لقد أضفناها فقط لإظهار أن هذه الأخبار ليست جديدة. يبدأ المقال المؤرخ في يونيو 1975 على النحو التالي:
ليبرفيل، الغابون، 9 يونيو - اتفقت الدول المنتجة للنفط اليوم على قطع الصلة بين أسعار النفط والدولار والبدء في تحديد الأسعار بحقوق السحب الخاصة، حسبما قال محافظ البنك الوطني الإيراني، محمد يغانيه.
ما هي اتفاقية البترودولار؟
في عام 1974، في أعقاب الحظر النفطي المدمر اقتصادياً الذي ارتفع فيه سعر البرميل الواحد من الزيت الخام إلى أربعة أضعاف، مما أدى إلى ارتفاع التضخم وإضعاف الاقتصاد، سعت الولايات المتحدة بشدة إلى تجنب فرض حظر آخر بأي ثمن. وقد افترض السياسيون الأمريكيون أن وجود علاقة أقوى مع المملكة العربية السعودية من شأنها أن تقطع شوطاً طويلاً نحو تحقيق هدفها.
ولحسن الحظ، كان السعوديون يأملون أيضًا في علاقة مفيدة مع الولايات المتحدة، وكانوا بحاجة إلى موطن استثماري جدير بالثقة لثرواتهم النفطية الجديدة. كما كانوا يرغبون أيضًا في الحصول على معدات عسكرية أفضل. في ذلك الوقت، كانت المملكة العربية السعودية تحقق فائضًا ضخمًا في الميزانية بسبب المكاسب غير المتوقعة من ارتفاع أسعار النفط واحتياجات الإنفاق البسيطة نسبيًا من داخل البلاد.
وفي الوقت الذي لم يكن هناك اتفاقية بترودولار رسمية، إلا أنه يُعتقد على نطاق واسع أن الولايات المتحدة والمملكة العربية السعودية كان بينهما اتفاق ضمني لتلبية احتياجات كل منهما. تم تشجيع المملكة العربية السعودية على استثمار فائضها من الدولارات في سندات الخزانة الأمريكية الآمنة ذات العائد المرتفع. وفي المقابل، كانت الولايات المتحدة تبيع السعودية معدات عسكرية أمريكية. وكان كلاهما يأمل في أن تكون العلاقة بين البلدين نتيجة ثانوية مثمرة. هذا هو اتفاق البترودولار.
لم يكن البترودولار يتعلق بالدولار حقًا
نعتقد أن مناقشات البترودولار كانت في الأساس حول حاجة المملكة العربية السعودية إلى موطن آمن لفوائضها المالية وسعي الولايات المتحدة للحصول على دولارات لتمويل عجزها المالي الكبير. وفي حين أن الدولار سيكون عملة المعاملات المذكورة، إلا أنه لم يكن على الأرجح محور المحادثات.
وفي التعامل مع التكاليف الهائلة لحرب فيتنام والإنفاق الاجتماعي الطموح لتهدئة الاضطرابات الاجتماعية، سعت أمريكا إلى تمويل العجز. وكانت المملكة العربية السعودية بحاجة إلى استثمار فوائضها. وبالنظر إلى السيولة غير المسبوقة والأمان غير المسبوق في سوق الخزانة الأمريكية مقارنة بالخيارات الأخرى، كان "الاتفاق" منطقيًا جدًا لكلا الطرفين. وعلاوة على ذلك، ولأن عائدات النفط السعودي ستستخدم لشراء سندات الخزانة الأمريكية بالدولار، كان من المنطقي أن تطلب السعودية من مشتري النفط الآخرين الدفع بالدولار الأمريكي.
نشارك رسمين بيانيين لتقدير الوضع المالي الأمريكي المتدهور في ذلك الوقت بشكل أفضل. يسلط الرسم البياني الأول أدناه الضوء على العجز خلال منتصف السبعينيات. واليوم، قد يعتقد الكثيرون أن عجزاً بقيمة 50 أو 60 مليار دولار هو الحد الأدنى. ولكن في ذلك الوقت، كان العجز المتكبد يمثل خروجًا حادًا عن المعتاد.
بينما يعرض الرسم البياني الثاني السياق المناسب. كانت الأمة تعاني عجزاً فيدرالياً كبيراً في منتصف وأواخر السبعينيات أكثر مما واجهته خلال الحرب العالمية الثانية. ونظرًا للإنفاق الهائل على الحرب العالمية الثانية، كانت هذه الحقيقة مذهلة لكثير من الناس في ذلك الوقت.
المملكة العربية السعودية لا تملك دولارات قابلة للاستثمار
أما اليوم، فالوضع مختلف. لا تزال أمريكا بحاجة ماسة إلى التمويل، لكن المملكة العربية السعودية ليس لديها فوائض في الميزانية لاستثمارها. وفقًا لمقال نشرته وكالة بلومبرج بعنوان "مات البترودولار، عاش البترودولار":
وبالانتقال سريعًا إلى اليوم، نجد أن المملكة العربية السعودية ليس لديها فائض لإعادة استثماره على الإطلاق. وبدلاً من ذلك، تقترض البلاد بكثافة في سوق الديون السيادية وتبيع الأصول، بما في ذلك أجزاء من شركة النفط الوطنية، لتمويل خططها الاقتصادية الكبرى.
صحيح أن الرياض لا تزال تحتفظ باحتياطيات كبيرة من العملة الصعبة، وبعضها مستثمر في سندات الخزانة الأمريكية. لكنها لم تعد تراكمها بعد الآن. فالصين واليابان تمتلكان أموالاً مقيدة في سوق الدين الأمريكي أكثر بكثير مما يمتلكه السعوديون.
احتكار الاحتياطيات
يعتقد الكثيرون أن حكومة الولايات المتحدة ترهب الدول الأجنبية لاستخدام الدولار، مما يجبرها على امتلاك احتياطيات بالدولار. ويبدو ذلك منطقيًا لأن الاحتياطيات يجب أن تُستثمر ويمكن أن تساعد في تمويل عجزنا.
نحن لا نعرف ما يقوله ساستنا للدول الأخرى خلف الأبواب المغلقة. ولكننا نفترض أن بعض "الإقناع" يضغط على الدول الأخرى لاستخدام الدولار. وبغض النظر عن ذلك، لا توجد خيارات كثيرة للدولار.
تقدم الولايات المتحدة للدول الأخرى أفضل مكان للاستثمار لأربعة أسباب رئيسية. كما أوضحنا في مقال بعنوان أربعة أسباب وراء بقاء الدولار الأمريكي:
هذه الأسباب الأربعة هي، سيادة القانون، والأسواق المالية السائلة، والقوة الاقتصادية والعسكرية، وكلها تضمن أن نهاية الدولار لن يحدث في أي وقت قريب.
ولا توجد دولة أخرى لديها كل هذه السمات الأربع. فالصين وروسيا تفتقران إلى سيادة القانون والأسواق المالية السائلة. كما أن روسيا لديها اقتصاد صغير وهش. أما أوروبا فليس لديها أسواق رأسمالية سائلة أو قوة عسكرية كافية.
كثيرًا ما تدور الشائعات حول أن الذهب وبيتكوين مرشحان للقضاء على الدولار. بالنسبة للمبتدئين، لا تحقق هذه الأصول عائدًا على الاستثمار. وربما الأكثر إشكالية أن أسعارها متقلبة بشكل لا يصدق. وهناك العديد من الصعوبات الأخرى التي تمنعهم من الحصول على وضع العملة الكاملة، والتي سنحتفظ بها لمقال آخر.
موجز
بغض النظر عما إذا كان هناك اتفاق رسمي، فإن البترودولار لن يذهب إلى أي مكان. فحتى لو قبلت المملكة العربية السعودية الروبل أو اليوان أو البيزو أو الذهب مقابل نفطها، فإنها ستحتاج إلى تحويل تلك العملات إلى دولارات في جميع الحالات تقريباً.
ضع في اعتبارك أن المملكة العربية السعودية تحافظ على قيمة عملتها مربوطة بالدولار، كما هو موضح في الرسم البياني أدناه، من موقع Trading Economics. كما أنها تحتفظ بما يقرب من 135 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية، وهو أعلى مستوى لها منذ ثلاث سنوات. هل يبدو أن المملكة العربية السعودية تحاول الانفصال عن الدولار الأمريكي والأسواق المالية الأمريكية؟
إن أخبار مثل تلك التي تتحدث عن البترودولار وغيرها عن الموت "الوشيك" للدولار موجودة منذ عقود. ويوماً ما ستكون على حق، وسيتبع الدولار طريق العملات الاحتياطية العالمية السابقة. ولكن لكي يحدث ذلك يجب أن يكون هناك بديل أفضل، واليوم لا يوجد شيء قريب من ذلك.
