أثناء كتابة هذا المقال، انخفض العائد على السندات لمدة 10 أعوام إلى أقل من 3.8% مع تراجع الأسواق العالمية بسبب تزايد المخاوف من الركود. وقد هرع المستثمرون إلى الأمان المتصور للديون الحكومية بعد ضعف تقرير الوظائف يوم الجمعة وتباطؤ نشاط التصنيع العالمي.
وقد بدأ المصنعون في الولايات المتحدة الأمريكية في كبح زمام الأمور. ويُظهر كلا المؤشرين الرئيسيين اللذين يقيسان قوة قطاع التصنيع في الولايات المتحدة انكماشه الشهر الماضي. وأبلغت الشركات التي شملها استطلاع (معهد إدارة التوريدات) أن الطلب كان ضعيفًا "بسبب السياسة النقدية الفيدرالية الحالية والظروف الأخرى"، بينما وجد مؤشر إس أند بي جلوبال انكماش الأعمال الجديدة بأسرع وتيرة حتى الآن هذا العام.
كما دخل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي العالمي لجيه بي مورجان أيضًا منطقة الانكماش في يوليو، مسجلاً 49.7 ومتراجعًا إلى ما دون المتوسط المتحرك لثلاثة أشهر.
تطبيق قاعدة سهم
ولكن انتظر، فهناك المزيد...
ارتفع معدل البطالة إلى 4.3%، مما أدى إلى تفعيل قاعدة سهم، وهو مؤشر - عند تطبيقه على البيانات التاريخية - أشار بدقة إلى كل ركود أمريكي تقريبًا منذ خمسينيات القرن الماضي. وقد سُمي المؤشر على اسم الخبيرة الاقتصادية لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي كلوديا سام، وهو مؤشر يشير إلى أن الركود وشيك، أو أننا بالفعل في ركود إذا ارتفع المتوسط المتحرك لمعدل البطالة لثلاثة أشهر بنصف نقطة مئوية أو أكثر (+ 0.50%) عن أدنى مستوى له في العام السابق.
وبعد تقرير الوظائف يوم الجمعة، بلغت قاعدة سهام 0.53%.
هل مؤشرات الركود تومض بإيجابيات كاذبة؟
إذن ماذا يحدث الآن؟
الوقت وحده هو الذي سيحدد ما إذا كنا نواجه حقًا بداية الركود الذي طال انتظاره، ولكن تجدر الإشارة إلى أن مؤشرات الركود الأخرى التي تتم متابعتها عن كثب لم يكن يمكن الاعتماد عليها كثيرًا في هذه الدورة. وتشمل هذه المؤشرات مؤشر احتمالية الركود لدى الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ومؤشر كونفرنس بورد الاقتصادي الرائد.
هل تتذكر منحنى العائد المقلوب؟ منذ عام ونصف، شاركتكم قبل عام ونصف أن الفارق بين عائد السندات لأجل 10 سنوات وعائد السنتين كان في أقصى درجاته منذ 40 عامًا. وقد كتبتُ حينها أن هذا يشير إلى أن التباطؤ كان "مضمونًا".
ومن الناحية التاريخية، فإن متوسط الوقت بين انعكاس منحنى العائد والركود هو 12 إلى 24 شهرًا. وقد لوحظ الانعكاس الحالي لأول مرة في 31 مارس 2022، أي قبل أكثر من 24 شهرًا بكثير، لذلك إما أن يكون التراجع متأخرًا أو أننا ننظر إلى حالة إيجابية كاذبة.
وهل تومض قاعدة "سحم" أيضًا بشكل إيجابي كاذب؟ مرة أخرى، لا يمكن لأحد أن يجزم بذلك، ولكنني أعتقد أن البيانات الاقتصادية الضعيفة التي صدرت الأسبوع الماضي تشير إلى أننا سنحصل على خفض أسعار الفائدة الذي نحن في أمس الحاجة إليه عندما تجتمع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الشهر المقبل.
كذلك، تُعد حالة عدم اليقين الاقتصادي أحد أهم الأسباب التي تجعلني أوصي دائمًا باستخدام الذهب كمُنوِّع للمحفظة. وأنا أفضل أن يكون لدي حوالي 10% من أصولي في الذهب، نصفها في السبائك المادية (العملات المعدنية والسبائك والمجوهرات) والنصف الآخر في أسهم تعدين الذهب عالية الجودة وصناديق الاستثمار المتداولة.
محللوا الذهب يعتقدون أن البنك المركزي الصيني يواصل شراء الذهب
وصل إجمالي الطلب على الذهب إلى أعلى مستوى له في الربع الثاني من هذا العام، وفقًا لأحدث تقرير صادر عن مجلس الذهب العالمي (WGC). كما وصل الطلب العالمي على المعدن الأصفر إلى 1,258 طنًا في الربع الثاني من شهر يونيو، بزيادة هامشية بنسبة 4% عن الفترة نفسها من العام الماضي، لكنه يمثل أعلى رقم للربع الثاني على الإطلاق في بيانات المجلس العالمي للذهب منذ عام 2000.
وكان الاستثمار في الذهب ثابتًا بشكل أساسي عن العام الماضي، لكن الأسعار القياسية أثرت بشكل كبير على مبيعات المجوهرات خلال الربع. وانخفض الاستهلاك العالمي من المجوهرات الذهبية بشكل حاد إلى 391 طناً، بانخفاض 19% على أساس سنوي. كما انخفضت المبيعات بنسبة كبيرة بلغت 35% في الصين، التي قلل سكانها من المشتريات باهظة الثمن مثل المعادن الثمينة والسلع الفاخرة.
وبالحديث عن الذهب والصين، ربما تكون قد شاهدت عناوين الأخبار التي تفيد بأن البنك المركزي لثاني أكبر اقتصاد في العالم يتراجع عن موجة شراء الذهب الملحمية.
وقد لا تكون هذه العناوين دقيقة تمامًا، استنادًا إلى تحليل جديد.
وفي تقرير جديد، يقول محلل الذهب الشهير يان نيوفينيهايس إنه يعتقد أن الصين على العكس من ذلك، واصلت سراً استيراد السبائك. ووفقًا لتحليله للبيانات الجمركية، يخلص "نيوينهايس" إلى أن بنك الصين الشعبي (PBoC) كان يشتري سبائك بوزن 400 أونصة من المملكة المتحدة، على الرغم من أنه كان يدعي عكس ذلك تمامًا.
وإذا كان هذا صحيحًا، فهذا أمر متفائل للغاية بالنسبة للطلب على الذهب. وأشجعك على الاطلاع على مقال "نيوينهايس"، والذي يمكنك العثور عليه هنا.
الذهب يتألق في الألعاب الأولمبية
في ملاحظة أخيرة، ربما لاحظ الكثير منكم ممن يشاهدون الألعاب الأولمبية لهذا العام الميداليات الفريدة سداسية الشكل. حيث إنها بالفعل فريدة من نوعها، فقد صممتها ماركة شوميه المملوكة لشركة LVMH، وهي المرة الأولى في تاريخ الأولمبياد التي يتم فيها تكليف صائغ بتصميم الميداليات.
ولهذا السبب، وحقيقة أن الميداليات تحتوي على قطعة حديدية من برج إيفل، تقول أكسفورد إيكونوميكس إنها تعتقد أن "الفوز بميدالية أولمبية هذا العام يجب أن يدر قيمة استثمارية كبيرة".
إن الميدالية الذهبية الأولمبية لا تقدر بثمن بالطبع، وبالتالي فهي أكثر قيمة من المواد الأساسية التي استخدمت في صنعها - 523 جرامًا من الفضة المغطاة بستة جرامات من الذهب. ولكن إذا قمنا بتسعير الميدالية الذهبية بناءً على أسعار السلع الأساسية اليوم فقط، فإن قيمتها تبلغ حوالي 1027 دولارًا، وفقًا لأكسفورد. ويقول المتنبئون هناك أن الميدالية نفسها قد تصل قيمتها إلى 1,136 دولارًا في عام 2028، عندما تقام الألعاب الأولمبية في لوس أنجلوس، و1,612 دولارًا في عام 2032، أي في الوقت المناسب لدورة بريسبان.
***
يعتبر مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الأمريكي العالمي (مؤشر مديري المشتريات) استطلاع شهري يقيس نشاط مديري المشتريات في قطاع التصنيع الأمريكي. مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الأمريكي (مؤشر مديري المشتريات)، والمعروف أيضًا باسم مؤشر مديري المشتريات، هو استطلاع شهري لمديري المشتريات في شركات التصنيع في الولايات المتحدة يشير إلى حالة الاقتصاد. بينما يعتبر مؤشر مديري المشتريات التصنيعي العالمي (جيه بي مورجان) استطلاع شهري لمديري المشتريات في 32 من الاقتصادات الرائدة في العالم والذي يقدم نظرة عامة على قطاع التصنيع العالمي. ويستخدم مؤشر احتمالية حدوث ركود في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك مؤشر احتمالية حدوث ركود في الولايات المتحدة خلال 12 شهرًا. كما يعتبر مؤشر مجلس المؤتمر الاقتصادي الرائد (LEI) مؤشر مركب من 10 مؤشرات يتتبع النشاط الاقتصادي في الولايات المتحدة.