الدولار الأمريكي يكتسب أرضية للارتفاع

قدم تقرير الوظائف الصادر يوم الجمعة ارتفاعًا آخر لمؤشر الدولار الأمريكي. من الصعب أن نرى اتجاه الدولار يتغير هذا الأسبوع نظرًا لاحتمال صدور مجموعة أخرى قوية من بيانات التضخم الأمريكية، والتي ستثير بشكل متزايد مسألة ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى خفض أسعار الفائدة هذا العام على الإطلاق. سيظل التركيز أيضًا على الجنيه الإسترليني المحاصر، حيث سيشهد يوم الأربعاء أرقام التضخم الجديدة ومزاد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات. ترقبوا أيضًا اجتماعات أسعار الفائدة في بولندا ورومانيا

الدولار الأمريكي: ضغوط الدولار القوية تختبر النظام

أدت بيانات الوظائف الأمريكية لشهر ديسمبر التي جاءت أفضل من المتوقع يوم الجمعة إلى ارتفاع الدولار بشكل واضح في جميع المجالات. ويغذي هذا الأمر رواية الاستثنائية الأمريكية، وقد أدى ذلك إلى تقليص توقعات دورة التيسير النقدي للاحتياطي الفدرالي إلى خفض واحد فقط لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام. ويبدو أن التقويم الأمريكي هذا الأسبوع من غير المرجح أن يتحدى هذه الرواية. على جانب التضخم، لدينا بيانات مؤشر أسعار المنتجين (الثلاثاء) وبيانات مؤشر أسعار المستهلك (الأربعاء). قد تصل القراءات الأساسية على أساس شهري إلى 0.3% في كليهما، وسيكون هذا هو الشهر الخامس على التوالي الذي تبلغ فيه القراءة الشهرية 0.3% على أساس شهري على مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي. على جانب النشاط، من المفترض أن نشهد قراءة قوية تفاؤل الشركات الصغيرة NFIB (الثلاثاء) ورقمًا جيدًا مبيعات التجزئة (الخميس). وفيما يتعلق بالاحتياطي الفيدرالي، من المفترض أن نحصل على كتاب بيج مشجع مساء الأربعاء - الذي تم إعداده قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادم في 29 يناير.

السؤال الكبير بالنسبة للسوق الآن هو ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي بحاجة حقًا إلى خفض أسعار الفائدة على الإطلاق هذا العام.

وفي الوقت نفسه، تُشكل قوة الدولار وارتفاع العائدات الأمريكية ضغطًا على النظام المالي. بدأت أسواق الأصول في المملكة المتحدة في الصرير، ولكن ربما تكون ساحة المعركة الأهم اليوم في الصين. وهنا، يضغط USD/CNY على نطاق التداول الداخلي + 2٪ حول التثبيت اليومي. يبدو أن بنك الشعب الصيني (PBoC) يعلن عن إجراءات جديدة كل يوم في محاولة لدعم الرنمينبي. في يوم الجمعة، كانت هناك عملية بيع كبيرة لبنك الشعب الصيني (من المقرر أن تتم يوم الأربعاء) لأذون الخزانة الصينية من أجل تصريف السيولة. أما اليوم فهو تخفيف إجراءات رأس المال الكلي التي تسمح الآن للشركات والمؤسسات المالية الصينية بجمع المزيد من الأموال في الخارج.

ولعل ما لا يساعد على الأرجح في التخفيف من حدة الرسوم الجمركية الأمريكية التي تلوح في الأفق على الصين هو الفائض التجاري الشهري الهائل للصين في شهر ديسمبر والذي بلغ حوالي 105 مليار دولار أمريكي. ولن يكون من المفاجئ أن نسمع الرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب يعلق على ذلك اليوم.

والعملة الوحيدة التي صمدت أمام هجمة الدولار في الوقت الحالي هي الين الياباني. كانت اليابان مغلقة اليوم لقضاء عطلة، ولكن يبدو أن التهديد بالمزيد من تدخل بنك اليابان في سوق العملات الأجنبية في منطقة 158/160 بالإضافة إلى فرص رفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان بمقدار 25 نقطة أساس في 24 يناير - المسعرة الآن عند 52% - توفر بعض الدعم للين. نحن نعتقد أن العملات الدفاعية مثل الين و USD/CHF يمكن أن تتفوق في الأداء على الأزواج التقاطعية، في حين أن السلع والعملات الناشئة يجب أن تتحمل العبء الأكبر من قصة ارتفاع سعر الفائدة الأمريكية. في الواقع، كما أن AUD/USD ليس بعيدًا عن 0.60، حيث يمكننا أن نبدأ في سماع تكهنات حول تدخل وشيك لبنك الاحتياطي الأسترالي في سوق العملات الأجنبية.

بالنسبة لليوم، ابحث عن DXY للبقاء في محاولة بالقرب من 100.

اليورو: تراجع بسيط من البنك المركزي الأوروبي

مع ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية وأداء الدولار بشكل جيد للغاية (بارتفاعه بنسبة 8% منذ أواخر سبتمبر/أيلول)، لن يكون من المفاجئ أن نسمع بعض محافظي البنوك المركزية يتحولون إلى موقف أقل تشاؤماً من أجل تقديم بعض الدعم لعملاتهم المحاصرة. ومع ذلك، فقد فضل كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي (ECB) فيليب لين القول في هونج كونج اليوم أنه بدون خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر، فإن هدف البنك المركزي الأوروبي للتضخم سيكون في خطر. وبالتالي، يبدو أن البنك المركزي الأوروبي ليس قلقًا بشكل خاص من مستويات EUR/USD الضعيفة مع تزايد الدعوات إلى التكافؤ.

لا تبدو مفكرة بيانات منطقة اليورو مثيرة بشكل خاص هذا الأسبوع، على الرغم من أن كسر مستوى 1.0200 قد يحتاج إلى انتظار بعض بيانات التضخم الأمريكية القوية (الموضحة أعلاه). وقد يتراوح النطاق اليوم بين 1.0200 و1.0250.

الجنيه الإسترليني: مدعومًا في الزاوية

GBP/USD يواصل التداول على أرضية ضعيفة وقد تمتد خسائره هذا الأسبوع. سيكون يوم الأربعاء هو اليوم الأكثر أهمية بالنسبة للجنيه الإسترليني بالنظر إلى أنه موعد صدور بيانات شهر ديسمبر/كانون الأول البريطانية مؤشر أسعار المستهلك. قد يتضرر الجنيه الإسترليني بغض النظر عن الرقم الذي سيصدر. قد يؤدي التضخم الثابت وما يعنيه ذلك بالنسبة لدورة بنك إنجلترا (BoE) إلى مزيد من المتاعب لسوق سندات الخزانة البريطانية. أيضًا، ترقبوا أيضًا مزادًا بقيمة 4 مليارات جنيه إسترليني على سندات الدين لأجل 10 سنوات يوم الأربعاء لقياس طلب المستثمرين. وبدلاً من ذلك، قد يشهد مؤشر أسعار المستهلكين الضعيف (على سبيل المثال، قد يأتي مؤشر أسعار المستهلكين للخدمات أقل من 4.8% على أساس سنوي) انخفاض أسعار الفائدة على الجنيه الإسترليني قصيرة الأجل أخيرًا حيث يعيد السوق تسعير المزيد من تسهيلات بنك إنجلترا. بعبارة أخرى، سيتضرر الجنيه الإسترليني في كلا السيناريوهين.

في الخلفية، لا يزال الرأي السائد هو أن الحكومة البريطانية ستضطر على الأرجح إلى الإعلان عن تخفيضات في الإنفاق في 26 مارس. وسيؤدي ذلك إلى تشديد السياسة المالية/النقدية الأكثر مرونة/إضعاف الجنيه الإسترليني.

يخاطر الجنيه الإسترليني الآن بـ 1.20 لعدة أيام، بينما يبدو EUR/GBP منحازًا إلى 0.8450.

أوروبا الوسطى والشرقية: طباعة التضخم في جميع أنحاء المنطقة

سيكون هذا الأسبوع أول أسبوع مزدحم هذا العام في أوروبا الوسطى والشرقية، مع صدور بيانات التضخم في جميع أنحاء المنطقة. نبدأ اليوم مع بيانات شهر ديسمبر التضخم في جمهورية التشيك. نتوقع ارتفاعًا من 2.8% إلى 3.4% على أساس سنوي، ويرجع ذلك أساسًا إلى تأثير الأساس من العام الماضي وبقاء المعدل الشهري عند 0.1%. يستقر إجماع السوق عند 3.3% تماشيًا مع توقعات البنك الوطني التشيكي.

ستصدر أرقام التضخم أيضًا غدًا في المجر ورومانيا. نتوقع زيادة في هنغاريا من 3.7% إلى 4.5% على أساس سنوي، وهو أعلى بقليل من توقعات السوق وتوقعات البنك الوطني المجري. نرى أن الوقود والمواد الغذائية غير المصنعة وأسعار الخدمات غير المصنعة هي التي تقود ضغوط الأسعار إلى الأعلى. في رومانيا، نتوقع أن يأتي التضخم في رومانيا دون تغيير عند 5.1%، وهي أيضًا توقعات السوق، حيث أدت أسعار المواد الغذائية والطاقة الأقوى من المتوقع إلى جانب تضخم الخدمات الثابت إلى تحويل ملف التضخم بأكمله إلى الأعلى.

في بولندا، سنرى أيضًا الأرقام النهائية للتضخم الرئيسي يوم الأربعاء والتضخم الأساسي يوم الخميس. في تركيا، ستصدر توقعات التضخم التي يرصدها البنك المركزي التركي يوم الجمعة.

كما ستكون البنوك المركزية مشغولة هذا الأسبوع. وسنشهد يوم الأربعاء أول اجتماع للبنك الوطني الروماني هذا العام، حيث من المرجح أن يتم الإبقاء على المعدلات دون تغيير عند 6.50% مع إصدار بيان صحفي محايد. نحن نرى مجالًا محدودًا لتخفيف السياسة النقدية في عام 2025، ونرى الآن أن هناك تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس فقط في النصف الثاني من عام 2025. سيصدر يوم الخميس قرار البنك الوطني البولندي يوم الخميس، حيث من المرجح أيضًا أن يتم ترك المعدلات دون تغيير. وسينصب التركيز على المؤتمر الصحفي الذي سيعقده محافظ البنك يوم الجمعة، والذي نعتقد أنه من المفترض أن يؤكد موقفه المتشدد من اجتماع ديسمبر.

في السوق، لا تزال عملات أوروبا الوسطى والشرقية تتجاهل الانخفاض القياسي لليورو/الدولار الأمريكي، وعلى مدار الأيام الثلاثة الماضية لم يكن فارق السعر يعني الكثير. بل على العكس من ذلك، نرى المزيد من المكاسب في جميع أنحاء المنطقة. EUR/CZK و EUR/PLN على وجه الخصوص يمثلان أكبر تباين عن أسعار الفائدة. قد يجد زوج اليورو/اليورو/ليرة لبنانية مبررًا للمستويات المنخفضة الحالية بفضل اجتماع البنك المركزي الأوروبي هذا الأسبوع والنبرة المتشددة لمحافظه والتي قد تؤدي إلى مزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة ودعم العملة. سيشهد زوج اليورو/الكرونة التشيكية أرقام التضخم هذا الصباح، والتي ستشير إلى مدى احتمالية خفض أسعار الفائدة في فبراير ومارس. وبالنظر إلى توقعات السوق المتشائمة، فإننا نميل إلى اتخاذ موقف سلبي تجاه الكورونا التشيكية من المستويات الحالية، وقد يكون مستوى 25.00 هو أفضل مستوى للكرونة التشيكية على المدى القريب.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا المنشور من قبل ING لأغراض المعلومات فقط بغض النظر عن وسائل المستخدم أو وضعه المالي أو أهدافه الاستثمارية. لا تشكل هذه المعلومات توصية استثمارية ولا تعتبر مشورة استثمارية أو قانونية أو ضريبية أو عرضًا أو طلبًا لشراء أو بيع أي أداة مالية. اقرأ المزيد

المنشور الأصلي