تجاوز التضخم في الولايات المتحدة التوقعات، مما دفع السوق إلى إعادة تقييم احتمالية خفض أسعار الفائدة بشكل كبير. تضيف التعريفات الجمركية المحتملة مخاطر صعودية للتضخم في الأرباع القادمة، ولكن هناك بعض الإشارات المشجعة على أن تكاليف الإسكان ستتباطأ بشكل ملموس في وقت لاحق من عام 2025 ، وتبقي الباب مفتوحًا أمام تخفيضات النصف الثاني من العام التي نتوقعها
تضخم أساسي على أساس شهري بنسبة 0.446% - أعلى من المتوقع
جاء التضخم في الولايات المتحدة ساخنًا للغاية
جاء التضخم الرئيسي في الولايات المتحدة أكثر سخونة مما كان متوقعًا في يناير، حيث ارتفع بنسبة 0.5% على أساس شهري مقابل 0.3% المتوقعة. وارتفعت أسعار الطاقة بنسبة 1.1% على أساس شهري، لذا إذا استبعدنا ذلك واستبعدنا بنسبة 0.3% على أساس شهري في أسعار المواد الغذائية، نحصل على قراءة أساسية لمؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.4%، أي أعلى من إجماع السوق البالغ 0.3%.
في الواقع، لم نكن بعيدين عن قراءة 0.5%، حيث كانت النتيجة 0.446% على أساس شهري. يُظهر الرسم البياني أدناه أن هذا يمثل تدهورًا واضحًا عن الاتجاه الأخير وهو أعلى معدل تضخم أساسي على أساس شهري منذ عامين. نحن بحاجة إلى متوسط 0.17% على أساس شهري باستمرار للوصول إلى هدف التضخم السنوي البالغ 2% على أساس سنوي، وسيضمن رقم اليوم أن يسير رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول على خط متشدد نسبيًا مع لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب.
مقاييس مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي الأمريكي (النسبة المئوية للتغير)
المصدر: ماكروبوند، ING
قبل ذلك كان هناك تركيز على كيفية تأثير عوامل التعديل الموسمي المحدثة على الأداء، ولكن في النهاية هذه تفاصيل ثانوية للغاية ولا يوجد أي قصة جوهرية. لذا، وبالنظر إلى التفاصيل، فإن الزيادات البارزة هي من السيارات والشاحنات المستعملة (+2.2% على أساس شهري)، والتأمين على السيارات (+2.0% على أساس شهري)، وسلع الرعاية الطبية (+1.2% على أساس شهري) وأسعار تذاكر الطيران (+1.2%).
وبدت القطاعات الأخرى أفضل بكثير حيث انخفضت أسعار الملابس بنسبة 1.4%، وجاءت أسعار الخدمات الطبية ثابتة وأسعار السيارات الجديدة ثابتة أيضًا على أساس شهري. وعلى الرغم من ذلك، لا مفر من حقيقة أن هذا التقرير ساخن ومع الإحساس بأن التعريفات الجمركية المحتملة تنطوي على مخاطر تصاعدية للتضخم، فمن المفهوم أن السوق ترى أن الاحتياطي الفيدرالي سيجد صعوبة في تبرير خفض أسعار الفائدة في المستقبل القريب.
وتبقى وجهة نظرنا أن شهر سبتمبر هو النقطة الأكثر ترجيحًا للتحرك التالي نحو الانخفاض، حيث تقوم الأسواق بتسعير 18 نقطة أساس فقط من أصل 25 نقطة أساس في ذلك الاجتماع مع تسعير 26 نقطة أساس فقط للعام بأكمله.
تكاليف الإسكان يمكن أن تكون بمثابة ثقل موازن لتهديد ترامب بفرض الرسوم الجمركية
قفزت عوائد سندات الخزينة طويلة الأجل على خلفية ذلك مع إعادة تسعير احتمالية خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفدرالي.
لقد قام بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند بالكثير من العمل الذي يبحث في ديناميكيات الإيجار في الولايات المتحدة وتأثير ذلك على مكونات مؤشر أسعار المستهلكين السكنية - تذكر أن الإيجارات الأولية والإيجار المكافئ للمالكين لها وزن 42.5% ضمن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي.
لقد أنتجوا سلسلة ربع سنوية تقيس تكاليف السكن باتفاقية إيجار جديدة - أي عندما تنتقل إلى شقة/منزل - ويبدو أن لها اتجاهاً جيداً في الربع الرابع من العام على مقاييس الإيجار الرئيسية لمكتب إحصاءات العمل.
وعلى الرغم من أن هذه السلسلة لا تعارض حركة السوق اليوم، إلا أنها تبدو قصة مشجعة محتملة لمؤشر أسعار المستهلكين في مجال الإسكان، والتي يمكن أن تكون بمثابة ثقل موازن مهم للمخاوف بشأن التعريفات الجمركية.
تشير اتفاقات الإيجار الجديدة للمستأجرين إلى انخفاض تكاليف الإسكان (سنويًا بالنسبة المئوية)
المصدر: ماكروبوند، ING
إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا المنشور من قبل ING لأغراض المعلومات فقط بغض النظر عن وسائل المستخدم أو وضعه المالي أو أهدافه الاستثمارية. لا تشكل هذه المعلومات توصية استثمارية ولا تعتبر مشورة استثمارية أو قانونية أو ضريبية أو عرضًا أو طلبًا لشراء أو بيع أي أداة مالية.